国信证券（002736）近日发布锂电产业链双周报 ( 2026 年 11 月第 1 期 ) ：宁德时代（300750）换电布局持续深化，锂电企业 Q3 多延续同比向好趋势。

以下为研究报告摘要：

【行业动态】

锂电产业链 2026 三季报总结：电池板块方面，动储电池企业 2026Q3 出货量同比增速大多超 50%，环比增速多在 10%-20%，受原材料价格波动以及消费（883434）税、出口退税等扰动，部分企业单位净利环比有所回落。消费（883434）电池企业积极进行原材料成本传导，部分企业 Q3 毛利率环比显著修复。材料板块方面，正极环节受碳酸锂价格波动影响、减值等压力增加，表观利润环比走弱。负极企业积极推动原

料价格压力，单位盈利环比稳健。隔膜、铜箔等企业持续满产满销，并积极推动价格上涨，单位盈利延续向上趋势。六氟企业受产品价格回落影响，盈利能力边际走弱。

锂电产业链 2026Q4 前瞻：展望 Q4，动储电池企业需求环比持续向好，但原材料价格波动下企业库存管理更加谨慎，产业链企业出货量或将环比延续向上趋势。电池企业积极进行消费（883434）税、出口退税等压力传导，相关影响有望逐渐消退。隔膜、铜箔等产品价格稳中向好，企业经营业绩有望延续向好趋势。

宁德时代（300750）换电布局持续深化：10 月 20 日，宁德时代（300750）推出天行Ⅱ " 电电增程 " 重卡换电方案；针对不同工况场景，同步发布多款重卡电池产品。同时，公司提出 2026 年底建成 900 座换电站，形成 1.5 小时干线补能圈；2027 年建成 2000 座，实现全国高速主干网全覆盖；远期目标 10000 座。此外，10 月内公司与引望、北汽集团、东风汽车（600006）等客户在换电领域签署战略合作协议。

固态电池（886032）产业快速发展：亿纬锂能（300014）发布全固态电池（886032）" 龙泉三号 2.0"，聚焦脑机接口（886047）前沿领域；蜂巢能源（600508）首批 100kWh 混合固液电池包量产下线：宁德时代（300750）全固态电池（886032）2027 年有望实现小批量生产：小鹏机器人专用固态电池（886032）实现小批量量产；美国 QS 规划 100MWh固态电池（886032）产线，产线预计于 2028 年启动电芯生产。

【新能源（850101）车产业链数据】

国内新能源（850101）车渗透率超六成，出口保持强劲：根据中汽协数据，9 月国内新能源（850101）车销量 182.3 万辆，同比 +14%、环比 +11%；国内新能源（850101）车渗透率 61.7%，同比 +12.0pct，环比 +1.1pct。2026 年 1-9 月国内新能源（850101）车累计销量为 1247.2 万辆，同比 +11%；其中内销 846.6 万辆，同比 -11%；出口 400.6 万辆，同比 +128%。

欧洲新能源（850101）车销量高增，美国市场表现较弱：9 月欧洲九国新能源（850101）车销量 47.13 万辆，同比 +51%、环比 +85%；新能源（850101）车渗透率 43.2%，同比 +11.4pct、环比 +1.4pct。1-9 月欧洲九国新能源（850101）车累计销量 288.0 万辆，同比 +39%。9 月美国新能源（850101）车销量 10.89 万辆，同比 -32%、环比 +11%；新能源（850101）车渗透率 8.2%，同比 -4.6pct、环比 +1.3pct。1-9 月美国新能源（850101）车累计销量 85.59 万辆，同比 -30%。

【锂电材料及锂电池（884309）价格】

碳酸锂价格回落，电芯价格回落：本周末 ( 10 月 30 日 ) 碳酸锂价格 9.36 万元 / 吨，较两周前下跌 0.86 万元 / 吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价下跌，负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯 / 铁锂动力电芯 /储能（885921）用 100Ah 电芯 /储能（885921）用 314Ah 电芯报价为 0.555/0.350/0.413/0.361 元 /Wh，较两周前下跌 0.035/0.030/0.004/0.002 元 /Wh。

建议关注：1 ) 需求向好背景下估值较低的锂电池（884309）、隔膜、铜箔等行业领先企业。2 ) 主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务的领先企业。

【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 ( 国信证券（002736）王蔚祺 , 李全 )