【大河财立方消息】11 月 4 日，中信证券研报称，央行宣布上调外汇存款准备金率 2 个百分点至 6%，这是时隔近四年的首次上调，也是继中间价持续偏弱、2 月下调远期售汇风险准备金率之后，今年稳汇率工具箱的第三次加码，从引导预期，到调节购汇成本，再到约束外汇头寸，中信证券研报认为央行为升值降温的信号已较为明确。

本次冻结的外汇流动性规模有限，信号意义大于实际影响，核心是打断 " 升值预期强化、企业集中结汇、汇率加速升值 " 的自我循环。本轮升值发生在美元偏强的环境下，动力几乎全部来自境内结汇，但斜率过陡可能侵蚀利润率不高、又缺乏套保能力的中小企业，央行提前介入或也有为实体经济留出调整空间的考虑。

往后看，本次上调更多聚焦斜率而非方向，年内人民币汇率大概率转为双向波动，升值的基本面没有变化，预计 2027 年底汇率或升至 6.4-6.5。

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