记者丨李益文

编辑丨李燕娜

视频丨肖航

据 21 财经雷达，11 月 4 日，可申购北交所的菊乐股份（920309.BJ）。

菊乐股份主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳及灭菌乳等，能够满足不同群体、不同场景对含乳饮料及乳制品的消费需求。

根据弗若斯特沙利文以及头豹研究院数据，2024 年度，菊乐股份在中国含乳饮料市场的份额为 0.82%，排名第八；菊乐股份在中国调配型酸乳饮料市场的份额为 0.97%，排名第四。

公开资料显示，" 菊乐 " 企业最早可追溯至 1966 年设立的原成都化学制药厂。1993 年，成都菊乐企业（集团）股份有限公司设立，是中国西部第一家引进瑞典 " 利乐包 " 生产灌装线的公司，该灌装线主要用于生产菊乐牌系列饮料产品。1996 年，公司开启创新跨越，研制生产利乐包牛奶产品，成为中国较早使用利乐生产线的乳制品企业之一。

招股书显示，经过多年积累，菊乐股份多项产品被列入四川省和成都市 " 地方名优产品推荐目录 "，并获评 " 四川名牌产品 " 称号；惠丰乳品的嚼酸奶系列产品入选国家级食品工业 " 三品 " 专项行动典型成果名单（黑龙江省）。

产品方面，成都几代人从小喝到大的 " 酸乐奶 " 依旧是菊乐的营收主力军，以它为代表的含乳饮料贡献了公司主营业务收入的 56.45%，这款经典大单品依旧有着很强的市场号召力。

公司业绩方面，2023 年至 2025 年，菊乐股份实现营业收入分别为 15.62 亿元、16.41 亿元、16.94 亿元，同期扣非净利润分别为 1.79 亿元、2.26 亿元、2.77 亿元。公司预计 2026 年实现营收 18 亿元至 19 亿元，同比增长 6.26% 至 12.17%；实现扣非净利润 3.05 亿元至 3.4 亿元，同比增长 9.93% 至 22.55%。

不过，菊乐股份也提醒，公司存在收入来源区域集中、省外市场开拓不利的风险。招股书显示，菊乐股份成长壮大于四川省成都市，公司产品在四川省内市场和成都市内市场占有较高份额。虽然近年来公司积极开拓四川省以外市场，并且于 2020 年收购了位于黑龙江省的惠丰乳品，推动了四川省外市场开拓和收入增长，但目前，除惠丰乳品外，公司收入仍集中于四川省成都市，而同区域内还有伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等同行业企业，市场竞争较为充分。

菊乐股份表示，相较于成都市内，公司在成都市外以及省外市场的开拓起步较晚，相关市场的拓展需要进行针对性产品研发、物流和经销商网络建设以及销售团队搭建，还需要时间和宣传积累并提升品牌知名度，这些都对公司的综合能力提出了更高的要求和挑战。若公司出现市场开拓不利或现有市场需求有所降低等情形，都将对公司未来的盈利能力造成不利影响。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报道

编辑丨曾静娇