太平洋证券分析师刘强、梁必果近期发布研究报告《金铜持续成长，钨钼表现亮眼》，给予洛阳钼业买入评级。

报告显示，2026 年前三季度洛阳钼业实现收入 2073 亿元，同比增长 42%；归母净利润 240 亿元，同比增长 68%；扣非净利润 233 亿元，同比增长 61%。

其中，三季度单季收入 720 亿元，同比增长 42%、环比增长 4%；归母净利润 79 亿元，同比增长 40%、环比减少 6%；扣非净利润 77 亿元，同比增长 33%、环比减少 5%。

分品种看，矿产铜前三季度销量 56.7 万吨、产量 59.7 万吨，同比分别增长 9% 和 10%，完成全年目标中值的 76%。

三季度矿产铜销量 19.1 万吨，同比减少 3%、环比减少 2%；产量 20.9 万吨，同比增长 10%、环比增长 4%。

矿产铜前三季度实现收入 524 亿元，同比增长 36%，毛利率 60%，同比提升 6.4 个百分点。

三季度矿产铜收入 199 亿元，同比增长 54%、环比增长 19%；毛利率 56%，同比提升 1.5 个百分点，环比下降 5.6 个百分点。

价格方面，矿产铜前三季度销售均价 9.2 万元 / 吨，同比上涨 25%；三季度均价 10.4 万元 / 吨，同比上涨 60%、环比上涨 21%。

矿产铜单位销售成本前三季度为 3.7 万元 / 吨，同比增长 7%；三季度升至 4.5 万元 / 吨，同比增长 54%、环比增长 39%，主要受硫酸、硫磺、柴油等生产原料价格上涨影响。

矿产钴前三季度销量 1.3 万吨、产量 10.0 万吨，同比分别减少 75% 和增长 13%，完成全年目标中值的 91%。销量下滑主要受刚果（金）配额制度与物流周期叠加影响。

三季度矿产钴销量 0.7 万吨，同比增长 44%、环比减少 2%；产量 3.4 万吨，同比增长 28%、环比减少 1%。

矿产钴前三季度收入 34.8 亿元，同比减少 44%，毛利率 74%，同比提升 10.5 个百分点；三季度收入 3.2 亿元，同比减少 30%、环比减少 76%，毛利率为 -17%。

研报介绍，钴行业通常在发货时以预票价（当月 LME 钴价）确认收入，合同约定的最终结算价则为中票价，即往后推 10 个月的 LME 均价，差额多退少补。

由于 2026 年钴价持续回落，前期钴价较高时确认的收入在当期被抵扣，导致三季度钴收入大幅下跌。

前三季度矿产钴销售均价 27.5 万元 / 吨，同比上涨 127%。

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本文源自：市场资讯

作者：闻野