来源：光大证券研究

26Q3 归母净利润同环比均高增，毛利率提升明显

2026 年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别为 134.65 亿元、9.88 亿元，同比 +17.82%、+30.43%；毛利率、净利率分别为 22.00%、8.07%，同比 +1.35pcts、+0.63pcts。

2026Q3，公司营业收入为 47.73 亿元，同比 +16.39%，环比 +1.64%；归母净利润为 4.24 亿元，同比 +52.63%，环比 +42.37%；毛利率为 23.75%，同比 +3.26pcts、环比 +3.97pcts；净利率为 9.83%，同比 +2.13pcts、环比 +2.69pcts。

空分主业龙头优势巩固，气体业务纵深布局，液氩价格上行带动盈利能力提升

空分主业龙头优势持续巩固。26H1，公司设备累计订货额达 51.94 亿元，同比大幅增长；新承接大中型空分装置 25 套，同比翻番，其中 6 万等级以上特大型设备达 20 套，多个十万级标杆项目成功落地。气体产业全链条纵深拓展。26H1，管道气新签订单充足，现场制气成功切入磁性材料、钠离子电池等新能源领域；液体产品销量突破 200 万吨，长期合作客户矩阵持续扩容；氢气销量同比上涨 142%；氦气产销平稳向好，销售收入同比增长 23%，盈利水平稳步提升。此外，26Q3 液氩价格总体趋势较好，带动公司盈利能力提升。

国际进程全面提速，前瞻布局新兴赛道

公司海外业务板块成效显著，26H1 新签订单总额稳步攀升。公司标志性项目印尼华友 26 万 Nm ³ /h 空分项目顺利落地，为公司迄今规模最大的海外单体投资项目。此外，26H1 杭氧重工大型模块化深冷装备智能制造基地在宁波象山开工建设，该基地的建设可破解超大件运输难题、打通高端装备出海通道，满足大型化工、LNG、氢能、多晶硅等战略性产业的高端装备需求。公司正加速构建覆盖东南亚、非洲及中东的营销服务网络，海外常驻机构与本地化团队建设稳步推进。公司还前瞻布局新兴赛道，获取多项 LNG 冷能利用 EPC 项目。

风险提示：经济景气度持续下降，气体价格大幅下跌，特种气体业务进展停滞。

发布日期：2026-11-03