回购加码之后，股价终于翻红了。

11 月 4 日早间，长鑫科技公告称，董事长朱一明提议将回购金额从 " 不低于 10 亿元、不超过 20 亿元 " 上调至 " 不低于 25 亿元、不超过 50 亿元 "。这距离初始回购方案落地，时隔仅 4 个交易日。

消息落地后，公司股价从前一日的大跌中缓过一口气。长鑫科技今日早盘高开，午后涨幅进一步扩大。截至收盘，股价报 44.09 元，单日涨幅达 13.65%，总市值 2.99 万亿元。

股价反弹之前，是一轮持续的回撤。

11 月 3 日，长鑫科技收盘大跌 7%，报 38.80 元，市值 2.63 万亿元。10 月 30 日初始回购方案出炉时，股价报 41.80 元，较上市首日下跌约 15%，10 月以来跌幅超过 20%。

初始回购方案本身就是在这轮下跌中端出来的。10 月 30 日晚，长鑫科技推出 10 亿至 20 亿元的回购计划，价格上限 72.69 元 / 股，回购股份用于股权激励及注销减资。

四天之后，董事长把上限直接拉到了 50 亿。公告里的理由很标准：基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的高度认可，维护投资者利益，增强投资信心。翻译成盘面语言就是：跌得太快了。

业绩本身挑不出毛病。

2026 年前三季度，长鑫科技营收约 2690 亿元，同比增长约 738.5%；归母净利润约 1320 亿元，上年同期亏损 52.8 亿元，同比扭亏为盈。

单看第三季度，营收约 1187 亿元，同比增长约 613.1 %；归母净利润 544.35 亿元，同样是扭亏。公司把增长归因于全球算力需求快速增长、DRAM 产品供不应求，叠加产能建设和产品结构优化，销量和价格一起往上走。利润规模十分可观，但股价从 7 月 27 日上市初期的 49.5 元开盘价一路回落，市场对 " 周期顶部 " 的担忧，压过了对当期利润的定价。

同赛道的故事并不陌生。

存储芯片是强周期行业，利润最漂亮的时候，往往也是资金最警惕周期反转的时候。长鑫科技 7 月 27 日才上市，发行价 8.66 元，上市首日高开 471.59%，盘中最高触及 55.03 元，估值锚还没被市场完全消化。10 月以来超过 20% 的跌幅，已经把 " 业绩超预期 " 和 " 股价不买账 " 之间的裂缝摆得很清楚。

回购从 10 亿加到 50 亿，诚意给到了。但股价能不能真正稳住，还是取决于 DRAM 的景气度还能走多远，以及回购的股份最终有多少被注销、有多少变成股权激励。

来源：星河商业观察