公司最新季报显示，截止 9 月底当季营收增长 12%，毛利率 47.9%，两项指标均高于分析师预期，但公司股价盘后一度下跌 4%：

原因在于投资者对公司未来业绩持悲观态度，首当其冲便是涨价对销量的影响。

天价内存与闪存对公司造成了冲击，涨价在短期内能部分抵消成本上涨的影响，但长期来看，对于销量增长无疑是有害的。其次便是服务业收入放缓。苹果的 AI 助手 Siri 显著落后于友商的 Muse，消费者需要理由溢价购买 iPhone。再叠加涨价影响，现有客户是否打消升级念头值得关注。

App Store 一直是苹果最可靠的服务收入增长引擎，但各国监管机构限制了公司向软件开发商收取佣金的手段，比如 OpenAI 正利用自己的渠道绕开苹果，引导用户去自家网站付费。苹果市值一度站上 5 万亿美元高位，如今再次滑落。

分析师正密切关注截至 12 月的季度财报，下季营收能更准确地反映人们对于 iPhone 18 的需求，以及本季未能涵盖的 iPhone Duo 销售数据。

投资者之前普遍将苹果的股票视为 AI 大潮中的避风港，出于对 AI 头部厂商资本支出节节攀升的忧虑，投资者转头垂青传统制造业，推动苹果股价从开年至今录得 25% 涨幅，远期市盈率高达 36 倍，高于市场整体水平。

也许等待苹果的只有两种命运：泡沫破灭，公司昂首阔步进场捡漏，那时候数据中心打骨折甩卖；另一种情况就是一步错步步错，AI 巨人重新发明手机，iPhone 秒变黑莓。

此外，Anthropic 计划本月上市，但机构投资者私下会晤公司领导层，认为这家 AI 巨头的估值应大幅下调。

之前流传的数字是 2 万亿美元，现缩水至 1.5 万至 1.6 万亿。机构力促 Anthropic 首席财务官克里希纳 · 拉奥设定一个偏保守的估值，为 IPO 首日飙升创造条件。

公司已为 S1 文件增补更多细节，包括已承诺的资本支出——请屏住呼吸，2030 年前为数据中心与算力租赁费用支付 4475 亿美元，2031 至 2045 年再支付 4470 亿美元，Anthropic 在最近这二十年里为获得算力总计要支付 8954 亿美元。

Anthropic 能否成功 IPO 被视为资本市场检验 AI 热潮能否软着陆的试金石，如果 Anthropic 表现良好，明年会涌现一堆 AI 新股（包括 Open AI）。

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