非 AI 板块存在广泛的结构性修复机会 | 券商晨会

｜2026 年 11 月 3 日 星期二｜

NO.1 东吴证券：2026 年汽车行业正处于技术创新周期与需求周期同步切换的关键阶段，布局物理 AI+ 全球化两大主线

东吴证券表示，2026 年汽车行业正处于技术创新周期与需求周期同步切换的关键阶段，原有研究框架逐步失效，以 AI 为核心的新框架正在建立。我们从供需两端研判物理 AI：供给端关注算力、算法、数据、本体四要素能否形成闭环；需求端关注细分场景能否同时满足技术能力与政策准入两项条件。汽车与机器人均为物理 AI 的重要终端。

NO.2 中信证券：科技板块内部走势分化 非 AI 板块存在广泛的结构性修复机会

中信证券研报指出，预计科技板块内部走势分化，非 AI 板块存在广泛的结构性修复机会，估值收缩的主要进程在 2026 年已完成。资金面的出清需要时间，投资者也会逐步回归合理回报预期，以 PB-ROE 为代表的稳健回报型策略相对景气策略更占优，风格或出现重大转变。配置上，需适度分散，围绕稳健回报、优秀出海制造业、内需修复和 AI 新技术题材四条线索做应对。

NO.3 中信建投：建议把握当下的转债配置窗口 依据价格中枢的波动逐步增配

中信建投研报称，展望 11 月，虽然短期内权益资产的波动率存在放大的不确定性，但目前价格中位数 125 元的转债资产已经初步具备了配置价值。未来一段时间内转债资产的供需持续错配，历史估值的锚定效应有限，建议更多从绝对收益角度评估转债资产的投资价值，根据资产的配置价值逐步调整风险敞口，适度淡化对于权益资产短期走势的预测。

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