乐居财经  2026-11-02 17:13   11.5w 阅读

乐居财经 严明会 11 月 2 日，乐居财经发布《2026 年家居企业三季报业绩对比》。该样本覆盖家居、建材、照明、家纺、卫浴等细分领域的 70 家企业，归母净利、经营现金流净额和应收账款三项指标呈现明显分化：头部企业盈利规模领先，但亏损企业仍占约四成；部分企业利润与现金流方向背离；应收账款规模高企的企业，回款质量成为后续观察重点。

在统计的 70 家上市家居企业中，归母净利为正的企业 43 家，占比超六成。归母净利润排在前列的企业，有一个共同特征：生意不完全绑在 " 交房—装修 " 这条链上。

公牛集团28.31 亿、科达制造19.11 亿、北新建材19.05 亿，三家利润明显领先。公牛做电工照明和渠道零售，需求来自存量更换和日常消费；科达制造的海外业务和建材装备占比较大；北新建材的石膏板更多用在装修环节，而非新开工。它们的利润韧性，来自需求来源的分散，而非单一依赖新房。

软体和成品家具品类也有亮点。顾家家居13.87 亿、匠心家居4.45 亿、孚日股份6.96 亿，利润为正且规模可观。这类企业或受益于出口订单，或依靠多品类渠道消化压力，表现相对平稳。卖场模式同样值得注意，富森美4.11 亿、居然智家 2.37 亿，收租型收入不依赖单笔装修成交，在行业调整期反而显出抗跌的一面。

利润承压的企业则集中在定制家居和工程配套品类。ST 美克 -9.08 亿、梦百合-3.75 亿、火星人-2.10 亿。这些品类的订单高度依赖新房交付，竣工收缩直接压到收入端。

但利润为负不等于经营失序，梦百合利润为负而经营现金流为正 9.54 亿，说明其现金回收仍在运转，亏损来源需要结合海外业务和存货结构单独看，不能一概而论。利润表的冷暖，第一层分界线就是与新房链条的距离。

与此同时，亏损面仍不容忽视。70 家企业中，27 家归母净利为负，占比约 38.6%。，归母净利亏损超过 1 亿元的企业 12 家，亏损额居前的包括 ST 美克 -9.08 亿元、梦百合 -3.75 亿元等。

整体看，盈利企业主要集中在龙头制造、建材及部分家居零售企业，亏损企业则分布于定制、卫浴、照明、软体等多个细分领域，行业内部冷暖不均特征突出。