11 月 3 日，券商板块低开高走，延续涨势。券商 ETF 华宝（512000）标的指数继前一日大涨 4.6%，今日再涨逾 1%。锦龙股份、国泰海通、方正证券、申万宏源涨超 2%，华林证券、中信证券、华泰证券等 12 股涨逾 1%。

消息面上，11 月 2 日晚间，证监会以答记者问的方式，公布多项稳市场稳预期政策，涉及丰富市场投资工具、调整优化护盘式回购规则、发挥好融资融券业务逆周期调节等多方面。

同日早些时候，央行会同金管局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，并于今日起开展新一轮证券、基金、保险公司互换便利操作；股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，利率由 1.25% 降至 1%。

根据业内分析，两项政策工具有望为市场注入千亿级别的增量资金。监管稳市场稳预期意图明显，对流动性的呵护正从预期引导走向实质性落地，为市场注入确定的 " 政策底 " 预期，后续若市场预期仍弱，不排除增量政策出台的可能。

中泰证券表示，政策底信号强烈，从政策底到市场底，券商板块相对收益明显。互换便利扩容并将降低费率、优化质押模式，叠加市场底部估值的长期吸引力，有助于券商自营业务利差增厚。两融风控指标统筹优化在即，融资空间释放直接利好两融利息收入；4400 亿元回购增持贷款签约对应的市值管理、回购服务等机构业务亦有望增厚券商业绩弹性。*

万联证券表示，对券商而言，增量资金入市有望提振市场信心，带动交投规模，一方面利好券商利好经纪、两融、自营与资管业务，另一方面有助于提升券商用表能力，政策红利叠加估值洼地，预计券商将持续受益于业绩改善及估值修复。*

截至 10 月末，券商 ETF 华宝（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率 PB（LF）仅 1.1 倍，位于近 10 年 0.78% 分位点的绝对底部。在业绩稳增叠加政策预期的背景下，板块估值修复空间或值得关注。

券商 ETF 华宝（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括 47 只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。场外投资者可关注联接基金（A 类 006098、C 类 007531）。

数据来源：沪深交易所、Wind 等。

机构观点来源：中泰证券 261103《从政策底到市场底，看好券商股布局良机》；万联证券 261102《互换便利第三次招标将启动，稳市信号持续强化》。

ETF 基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司 ETF 联接基金（A 类）申购费率（前收费）为申购金额 200 万元（含）以上时 1000 元 / 笔，100 万元（含）~200 万元时 0.6%，100 万元以下时 1%；赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）~180 日时 0.5%，持有天数 180 日（含）~1 年时 0.25%，持有天数 1 年（含）以上时 0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司 ETF 联接基金（C 类） 不收取申购费，赎回费率为持有天数 7 日以下时 1.5%，持有天数 7 日（含）以上时 0%；销售服务费为 0.4%。

风险提示：券商 ETF 华宝（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数基日为 2007.6.29，发布于 2013.7.15。中证全指证券公司指数 2021~2025 年年度涨跌幅分别为 -4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%；2021~2025 年年度波动率分别为 24.46%、23.47%、21.17%、36.95%、20.53%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的券商 ETF 风险评级为 R3- 中风险，适合适当性评级 C3 及以上投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。