本文来源：时代财经 作者：高秋榕

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11 月 3 日晚间，游族网络（002174.SZ）披露签署日常经营合同公告，公司全资子公司上海游族信息技术有限公司（以下简称 " 游族信息 "）与 A 公司签署了《销售合同》，计划向 A 公司采购型号为 PRO5500（PCIe）的 GPU 产品，协议总金额为人民币 42.25 亿元（含税）。

这笔 GPU 采购合同金额，相当于游族网络去年全年营收的三倍。公司在公告中坦言，本次合同实施内容及进度存在不确定性，对公司财务指标的影响金额暂无法测算。若合同能够顺利实施，长期来看，将助力公司推进转型升级。

一家今年前三季度营收刚过 10 亿元、账面货币资金不足 12 亿元的游戏公司，为何敢签下如此量级的算力采购合同？大手笔采购背后的财务压力与条款风险，又藏着怎样的不确定性？

从 " 用 AI 做游戏 " 到 " 重金买算力 "

PRO5500 对应的原厂产品，是英伟达基于 Blackwell 架构的 RTX PRO 5500 专业级显卡，配备 84GB GDDR7 ECC 显存，显存带宽约 1398GB/s，单卡功耗最高 600W，支持 MIG 多实例切分。

这是一款面向企业级 AI 推理、生成式 AI、图形处理与仿真的合规工作站级产品。在 H200 等高端训练芯片受出口管制约束的背景下，这张卡凭借 " 性能够用、合规可买 " 的属性，意外成为国内大模型推理场景里被争抢的硬通货，部分渠道预报价已从 8 万元抬至 12 万元。

事实上，游族网络对算力的野心并非起于这份合同。过去两年，公司在游戏主业之外持续搭建 AI 能力，自研产品 YOOLab（游族万象画布），以高自由度、可视化的图文与视频生成能力串联 AI 创作全链路，支持工作流复用与模板沉淀，降低重复搭建成本；自研的 YOOZOO.AI 平台已接入数十个大模型，覆盖业务全场景需求，系统性地降低 AI 使用门槛。

除此以外，游族网络亦布局算力产业链公司与项目。2025 年 7 月，公司与国产 GPU 企业曦望 Sunrise 达成战略合作，围绕定制化 GPU 算力与分布式架构展开合作；次月，游族网络以增资的形式对 " 港股 GPU 第一股 " 壁仞科技（06082.HK）进行直接投资。

到了今年 8 月，游族网络与康盈半导体、曦望 Sunrise 达成合作，在无锡高新区落地 "2.5D/3D 先进封装中心 "，聚焦类 CoWoS 等先进封装工艺。9 月，公司联合发起的谛疆科技先进封装项目在上海启动，未来将打造 2.5D/3D 先进封装全品类工艺平台，为 AI、存储等高算力芯片客户提供一站式量产代工服务；其还通过上海游族智算数据有限公司控股智存合盈（深圳）科技有限公司。

从 " 用 AI 做游戏 " 走向 " 重金买算力 "，游族网络 42.25 亿元的 GPU 采购，也将其算力布局从轻资产协同推进到重资产下注。

但值得注意的是，这批 GPU 是自用于支撑游戏与内部推理，还是做算力租赁、对外转售，游族网络在公告中并未披露具体用途。对此，11 月 4 日，时代财经致电游族网络董秘办，相关工作人员表示，目前能披露的只有公告相关的内容。

42 亿采购合同背后暗藏风险

游族网络 42.25 亿元的采购合同背后，既有 AI 算力国产化与合规推理需求爆发的时代背景，也有游戏公司寻找第二曲线的现实焦虑。

自 2021 年以来，游族网络营收已连续 5 年下滑，归母净利润 5 年合计亏超 11 亿元。近年来，出海已成为众多游戏企业重要的第二增长曲线，除了拓展海外市场，游族网络还在 2025 年年报中透露将推进 AI 业务变革与生态拓展。

今年前三季度，游族网络实现营收 10.63 亿元，归母净利润 1.42 亿元，同比分别增长 4.31%、85.97%，但经营活动现金流量净额为 -6.51 亿元，较去年同期恶化超过 11 倍。截至 2026 年 9 月末，游族网络总资产 66.28 亿元，总负债 20.18 亿元，货币资金约 11.79 亿元，较年初的 16.74 亿元缩水近三成。

而此次采购的主体游族信息自身造血能力更弱，其 9 月末总资产 51.14 亿元、总负债 35.90 亿元、净资产仅 15.25 亿元；今年 1~9 月，游族信息实现营收 1638.85 万元、净利润亏损 1.12 亿元。

对于这笔采购合同的资金来源，游族网络在公告中表示，将采用自有资金、银行授信、金融租赁等组合方式。上述工作人员也表示，这笔 GPU 采购将分批交付，公司在支付预付款后按照提货节奏支付相应的尾款。

" 鉴于本次合同约定的交付方式采取分批交付方式，资金可滚动使用，整体资金投入规模可控。" 游族网络在公告中如此说道。

但值得注意的是合同本身暗藏的风险。

在交付上，供方有权自行直发或委托原厂、上级供应商发货，交期可随上游调整顺延，且存在交付产品数量不及预期且供方不承担违约责任的风险；而该批 GPU 系 " 供方专门为需方定购 "，游族网络须在到货当日或约定提货日内一次性收齐全部货物，逾期即承担违约金，供方对需方的赔偿责任还可直接从已付款中抵扣。

而出于商业秘密及战略发展的考虑，游族网络对本次交易对手方的相关信息及相关交易内容履行豁免披露程序，仅称 A 公司 " 依法存续、经营正常、不属于失信被执行人、具备良好资信及履约能力 "，且最近三年双方未发生类似交易。

就在一周前，迈信林（688685.SH）刚公告其与 "A 公司 " 签署的 8.90 亿元算力服务器采购合同发生交付违约，2.67 亿元订金付出后一台设备未收到——匿名交易对手、无历史合作、预付款先行、交付依赖上游，这几项特征与游族网络本次采购合同高度重合。

在 A 公司身份、GPU 用途、交付节奏、下游客户等均未披露的当下，市场或许更关心，每一批卡是否真实到货、每一笔预付款是否对应可验证货源，以及游族网络的经营现金流能否在重资产扩张中重新回正。