交银国际发布研报称，下调荣昌生物 ( 09995 ) 目标价至 128 港元，维持 " 买入 " 评级。该行大幅上调公司 2026 年对外许可收入预测，上调 2026 年收入预测，同时下调 2027 至 2028 年收入预测，主要反映对外授权交易收入的最新确认节奏，以及根据第一至第三季度业绩对产品销售预测作出的调整。由于对外许可业务利润率显著高于产品销售，该业务收入预测的上调直接带动整体利润预期大幅改善。

该行指出，荣昌生物第三季度产品销售提速，单季度延续盈利。管理层预计第四季度整体经营将延续良好态势，并对实现全年基础业务损益平衡的目标有信心。此外，交银国际指出，公司核心管线的全球开发将于 2027 年进入收获期。