摩根大通发布研报称，将贝壳 -W（02423）H 股目标价由 59 港元上调至 65 港元，美股（BEKE.US）目标价由 23 美元上调至 25 美元，维持 " 增持 " 评级，并将贝壳列为中国文娱及垂直互联网股票领域的首选股之一。该行更看好公司存量房、租赁及装修业务的增长前景，将 2027 年纯利预测上调 7%，预计 2026 年纯利同比增长 77%。

该行指出，贝壳 2026 年纯利增长预计受租赁服务扩张及中介网络、门店成本优化支持。公司今年以来股价上涨 13%，跑赢同期累计下跌 31% 的中国海外互联网 ETF（KWEB）。二手房成交量保持韧性，首九个月同比增长 11%，截至 10 月 18 日的 10 月累计成交量同比增长 26%。

摩根大通预计，贝壳 2026 至 2028 年经营利润复合年增长率约 25%，主要受惠于二手房市场改善、租赁服务及家装业务发展。其中，公司约 40% 的利润来自二手房交易，近期楼市政策有利于相关业务；租赁服务 2026 年利润预计约 10 亿元人民币，业务量增长超过 30%；家装业务预计第三季度达到收支平衡。

该行认为，人工智能有助贝壳向开发商及买家提供更好的住房服务、扩大市场份额，并提升顶尖经纪人的工作效率。相关正面因素预计能够抵销新房成交可能下滑带来的压力。