（来源：智通财经）

2026 年双 11，货架上多了一件从未有过的新商品：Token。

智通财经 APP 获悉，11 月 2 日晚，李佳琦直播间开卖千问办公 Token 月卡，半小时售出 10 万份，累计约 2 万亿 Token；几乎同一晚，京东双 11 直播间上架京东云、DeepSeek、智谱、火山 Seed 等十余家大模型的 Token 包，开播 1 小时送出超 10 亿 Token，2 小时销量环比增长 20 倍，"Token" 搜索量环比增长 7 倍。在淘宝充值中心，Token 已与话费、水电煤并列，出现在同一个入口。

一个原本只属于开发者后台的计量单位，48 小时内闯进了大众消费的货架。这不是一次简单的营销事件，而是一个信号：AI 正在从 " 模型竞赛 " 进入 " 基础设施竞赛 "。

Token 是 AI 的计价单位——模型每生成一段文字、一张图，都按 Token 计量。过去两年，它只是大模型厂商 API 后台的冷冰冰的数字：Kimi 每百万 Token 输入 13 元、输出 68 元；Meta 每百万 Token 收费 4 到 20 美元；Anthropic 上半年 162.86 亿美元营收中，按 Token 计费的消费型收入占 80%。如今，Token 的 " 售卖位置 " 变了——从开发者后台，挪到了直播间购物车。当一个计量单位能被普通消费者直接买走，它就不再是技术指标，而是一门生意的最小单元。

需求侧的爆发支撑了这种转变。国家数据局与赛迪研究院口径显示，全国日均词元调用量从 2024 年初的千亿级，增至 2026 年 6 月的超 175 万亿。中金公司 11 月 4 日发布的《AI 十年展望 II —— Personal Agent》测算，高频使用情形下，个人智能体人均每月消耗约 3.6 亿 Token，硬件成本约 23 美元 / 月；到 2030 年，中国 Personal Agent 市场规模有望超 5100 亿元。QuestMobile 同日报告显示，豆包月人均使用已达 72 次。用户习惯已经养成，AI 的 " 用电量 " 正在起飞。

Token 商品化，受益的不只是卖 Token 的人。沿着 " 生产—量产—输送—交易 " 这条链，清晰的卡位者已经浮现。

生产端是模型厂商。阿里巴巴 ( 09988 ) 的千问办公是这轮 Token 商品化的主角，0.01 元月卡本质是把 Token 当获客工具，目标是让用户留在千问的模型生态里。对大厂来说，Token 就是流量入口。

量产端出现了专门的 " 词元工厂 "。软通动力 ( 301236.SZ ) 建设的北京壹号词元工厂已投产，日产 Token 达 1.4 万亿；常山北明 ( 000158.SZ ) 的词元工厂上线十余天即接入 100 多个客户。词元工厂把模型、算力和推理系统打包，按 Token 产出计费—— Token 从 " 模型附属品 " 变成了可以独立量产的商品。

输送端是云厂商。金山云 ( 03896 ) 这类老牌云服务商负责把 Token 稳定送到客户手里：服务器存量超 10 万台，EBITDA 利润率约 32%，客户结构和交付能力经过验证。Token 调用量越大，这条 " 管道 " 的流水就越稳定。

调度与交易端，是把 Token 当成 " 标准商品 " 来运营的一层。粤港湾智算 ( 01396 ) 卡在这两个环节：自研 " 量子湃 " 算力云平台支持跨地域、跨芯片、跨云环境的算力统一调度，解决 Token 的 " 生产和输送 "；同时作为广东词元交易中心的运营方，参与词元交易与服务，解决 Token 的 " 计量和交易 "；在呼和浩特建设的百亿级词元生产基地，则用绿电压低 Token 的生产成本。运营侧，其算力资源上架率稳定在 95% 以上，今年新签订单中 95% 以上为三到五年长约、超 95% 附带预付款。

四个环节拼起来，是一条完整的 Token 商品链：模型厂定价、词元工厂量产、云厂商输送、运营商组织交易。李佳琦和京东的直播间卖的是最前端；后面几环接住的，是之后每一天的调用量。

把这几件事放在一起看，逻辑链条是清楚的：Token 被摆上货架→调用量被激活→消耗量持续放大→生产、调度、交易各环节的价值被重新定价。

48 小时内，李佳琦卖掉了 2 万亿 Token，京东送出了 10 亿 Token。这些数字或许带着双 11 的营销色彩，但它们指向的变化是真实的：当 Token 和话费、水电煤出现在同一个充值中心，AI 的 " 电 " 就已经开始按度计费了。Token 上货架，是 AI 从技术神坛走向民生基础设施的成人礼。而所有按度计费的生意，最终都要回答同一个问题——谁来生产，谁来输送，谁来计量。