2027 年整体营收增速将超 80%。

作者 |  崔嫄伟

编辑 |  陈骏达

芯东西 11 月 4 日报道，今日，AMD公布了 2026 财年第三季度财报（AMD 财年与自然年基本重合）。本季度，AMD 营收约为133.8 亿美元（约合人民币 894.1 亿元），同比增长 45%；按美国通用会计准则（GAAP）计算，其营业利润约为28.3 亿美元（约合人民币 186.8 亿元），同比增长 123%；净利润约为24.3 亿美元（约合人民币 160.1 亿元），同比增长 95%。

此外，AMD 本季度毛利率为54%，与 2025 年第三季度毛利率相同，环比上涨 2 个百分点。

AMD CEO 苏姿丰称，第三季度是 AMD 业绩创纪录的一季，整体营收超出此前指引区间上限，其中数据中心板块销售额同比近乎翻倍。MI455X 与 Helios 机架已于 Q3 首度创收，Q4 进入大幅爬坡，2027 年全年将持续强劲放量。同时该公司正推进MI500与MI600UM等下一代产品的研发。

AMD 预测，其第四季度营收将达到约170 亿美元（约合人民币 1134.4 亿元），上下浮动 3%。该指引区间的中值对应同比营收增长约 66%，环比增长约 27%。分业务营收看，其预测数据中心板块大幅增长约 50%，客户端与游戏板块下滑超 20%，嵌入式板块实现两位数增长。苏姿丰称，第四季度将迎来重要转折：数据中心 AI 营收将首次大幅超越服务器 CPU 营收。

在盈利能力方面，AMD 预计第四季度毛利率约为 55%、运营费用约为 37.5 亿美元（约合人民币 250.2 亿元）。

在电话会议上，苏姿丰回应了预测第四季度客户端业务营收下降的原因：上游零部件涨价导致整机价格走高，抑制了消费端零售出货。她预计，2027 年全球 PC 出货量将出现两位数同比下滑。

在 2027 年全年指引方面，该公司 CFO 胡锦说，2027 年该公司整体营收增速将超 80%，而运营费用增速不到营收增速的一半，这将大幅推高营业利润率。

苏姿丰预计，2027 年服务器收入将同比翻倍，数据中心营收增速将超出上季预期，其营收占比将突破 80%。

针对市场对 2027 年业绩预期的担忧，苏姿丰回应称：基于当前的需求能见度，AMD 已锁定支撑明年高增长所需的全部核心零部件（包括晶圆、基板、先进封装及存储等）。她强调，目前数据中心全系列产品的需求依然远超可用供给。

截至美东时间 11 月 3 日 20:00，AMD 股价盘后大涨 5.02% 至 508.2 美元 / 股（约合人民币 3391.1 元 / 股），据此估算，总市值约8296.24 亿美元（约合人民币 5.54 万亿元）

01.

数据中心业务暴涨 97%

游戏业务下降近 40%

AMD 的业务主要分为三大核心分部：数据中心（提供云、企业及 AI 工作负载的计算解决方案）、客户端与游戏（涵盖 PC 处理器、显卡及游戏主机半定制芯片）以及嵌入式（提供业界最广泛的自适应和嵌入式计算平台）。

本季度 AMD 的总营收达 134 亿美元，数据中心分部营收达85 亿美元（约合人民币 567.2 亿元），同比增长97%；运营利润为29 亿美元（约合人民币 193.5 亿元），同比增长62.1%。据 AMD 财报披露，其数据中心业务营收大幅攀升，主要驱动力来自 EPYC 处理器的强劲市场需求，以及 Instinct MI450 系列 GPU 的上市。

该公司客户端与游戏分部在本季度营收为37 亿美元（约合人民币 246.9 亿元），同比下降 8%；运营利润为5.73 亿美元（约合人民币 38.2 亿元），同比下降 33.91%。细分业务看来营收，AMD 客户端 2026 年第三季度营收同比上涨 3.57% 至 29 亿美元（约合人民币 193.5 亿元）；而游戏业务营收下降 38.46% 至 8 亿美元（约合人民币 53.4 亿元）。

受航空航天与国防、汽车、通信和工业终端市场增长推动，AMD 嵌入式业务本季度营收同比上涨 29% 至 11 亿美元（约合人民币 73.4 亿元）；运营利润为 4.53 亿美元（约合人民币 30.2 亿元），同比增长 60.07%。

在第三季度末，AMD 拥有现金、现金等价物及短期投资约 157.8 亿美元（约合人民币 1054.3 亿元），环比增长 20%，创季度记录。

此外，其第三季度 GAAP 稀释每股收益为 1.46 美元（约合人民币 9.7 元），同比增长 95%，环比增长 6%。非 GAAP 稀释每股收益 2.09 美元（约合人民币 13.9 元），同比增长 74%；营业利润同比增长 75% 至 39 亿美元（约合人民币 260.2 亿元），同样创历史新高。

AMD 本季度总库存环比增加约 30 亿美元至 115 亿美元（约合人民币 200.2 亿元至 767.4 亿元），为承接强劲的数据中心需求提前备货，同时，胡锦在电话会议中进一步回应，AMD 将持续投入库存与资本开支，支撑其 2027 年的扩张；在现金流表现上，其持续经营业务经营现金流为 12 亿美元（约合人民币 80.1 亿元），自由现金流为 5.54 亿美元（约合人民币 37.0 亿元）。

02.

MI455X 启动批量出货

多位头部客户部署 Helios 机架

在电话会议上，AMD CEO 苏姿丰详细介绍了该公司各业务线的最新进展及未来展望。

在服务器 CPU 端，苏姿丰称，当前 EPYC 系列已成为公有云部署最广泛的服务器芯片，全球头部云厂商已推出超 540 款相关实例。EPYC Venice 处理器已于第三季度开始创收出货，首批 OEM 整机将在本季度上市，合作伙伴敲定的 240 余款 Venice 平台方案较上一代多出 20%。

此外，AMD 推出了基于 Venice 的参考设计 Helion，纯 CPU 配置下，单台机架最高搭载144 颗Venice 处理器、近7.4 万个线程，实现行业最高部署密度。

在数据中心 AI 及整机方案上，本季度 MI455X 启动批量出货，Anthropic、Meta、微软、OpenAI 及甲骨文等头部客户迅速完成了首批 Helios 机架的上线部署。苏姿丰称，符合 OCP 标准的 Helios 开放式机架方案提供高密度纯 CPU 配置和 CPU+GPU 混合配置，当前需求已遍及各类客群，AMD 正联合供应链持续扩产以承接剩余订单。

在超算领域，EuroHPC 已选定 Instinct MI430X 与第六代 EPYC，用于打造欧洲下一代旗舰超算 Lumiai，该超算预计于 2027 年下半年投用。

关于营收结构与盈利预期，苏姿丰透露，受 MI450 系列大幅环比爬坡推动，2027 年，该公司产品结构持续向 AI 倾斜，叠加其他板块盈利改善，整体毛利率具备扩张基础；但受产品组合季度波动影响，单季毛利率将有小幅起伏。此外，嵌入式业务在 2027 年全年将保持强劲的环比增长势头，但 Q1 仍存在行业常规季节性波动的问题。

在软件生态方面，AMD 正式发布了 ROCm 10 版本，针对大规模生产部署进行重大优化。新版本新增基于 ROCm AI 的智能代理性能调优功能，可自动剖析负载并验证优化方案，将原本数周的工程优化周期大幅缩短至数小时。

同时，AMD 还将采取双重应对策略：一方面审慎管控渠道库存，将资源聚焦于商用、高端消费及台式机等仍有渗透空间的高价值赛道；另一方面，该公司的产能可在 PC 与数据中心业务间灵活调配，以有效对冲 PC 行业下行的影响。

03.

结语：AI 算力竞争升级

从单芯片走向整机架交付

受大模型训练与推理需求驱动，云厂商和企业客户不仅需要高算力芯片，更需要解决大规模集群下的网络互联、功耗管理和快速上线问题。

为匹配这一需求，除 AMD 推出了 Helios 机架系统外，英伟达、华为等厂商也已纷纷推出各自的机架级方案。AI 基础设施的竞争正逐渐从单点芯片性能，向系统级的整机交付能力演进。