产品端探索新消费群体，第三季度业绩仍处承压阶段

在白酒行业周期性调整中，五粮液在产品端加快年轻化、国际化布局。据公司 2026 年半年报披露，公司顺应年轻化、国际化趋势，推出五粮液 · 一见倾心联名礼盒、24 款世界杯系列联名等新品。此前，公司已推出 29 度五粮液 · 一见倾心低度产品。

低度与联名产品

从产品线看，29 度五粮液 · 一见倾心属于低度产品。在此基础上，公司推出一见倾心联名礼盒，延展这一产品系列。

国际化方面，公司推出 24 款世界杯系列联名产品，与国际体育赛事相结合。

渠道与场景方面，" 五粮炙造 " 潮流体验店等创新门店已在成都落地，公司同时深化与京东、天猫等平台的直供合作，接入主流即时零售平台赋能全国超 500 家线下门店。据半年报，会员中心小程序升级后会员人数增长到 1000 万；官方旗舰店 1-7 月销售收入 10.34 亿元，同比增长 57.89%。

业绩：前三季度低基数增长，三季度同比下降

产品布局的推进，处于公司整体业绩承压的环境中。10 月 27 日晚披露的三季报显示，前三季度公司实现营业收入 328.58 亿元，同比增长 7.25%；归母净利润 97.11 亿元，同比增长 49.98%。公司表示，增长主要系上年同期利润基数较低，以及元春期间采取了有效的动销举措、销售旺季核心产品动销较好综合影响。

第三季度单季，公司营业收入 44.42 亿元，同比下降 37.68%；归母净利润 9.58 亿元，同比下降 48.25%。公司在三季报中表示，因市场需求偏弱，公司相关产品销量减少，本报告期收入利润同比下降。

从产品结构看，半年报显示，上半年五粮液产品营收 236.32 亿元，同比增长 72.84%；其他酒（系列酒）营收 32.35 亿元，同比下降 60.17%。上半年公司毛利率为 84.61%。

背景

需要说明的是，上述新品信息与会员、门店数据来自公司半年报，官方旗舰店数据统计区间为 1-7 月，新品的具体销售数据公司未单独披露。

行业层面，据公开统计，2026 年上半年白酒行业整体收入下滑约 7%、利润下滑约 8%；据 21 世纪经济报道，" 双节 " 期间白酒动销进一步下滑，多家机构认为大部分头部、腰部酒企三季度仍处于出清阶段。在存量竞争加剧的环境下，面向年轻消费群体和国际市场的产品探索，成为酒企拓展消费基础的方向之一。

董事长邓敏在 2026 年 6 月 26 日年度股东会上提出，白酒消费的底层逻辑和价值属性没有改变，五粮液长期成长的根基没有改变。公司在三季报披露时表示，当前白酒行业处于周期性调整阶段，五粮液独有的产区、古窖池群、品质、品牌、消费群体共同构成其不可复制的核心竞争力，这一点保持不变。