11 月 6 日，猪肉概念逆势拉升。截至午盘，中证畜牧涨 0.59%，畜牧养殖 ETF 招商 ( 516670 ) 盘中延续前日升势，冲击 5 连阳。成分股天邦食品、立华股份、牧原股份、温氏股份、海大集团、瑞普生物涨幅居前。截至 11 月 5 日，该基金年初以来累计净流入超 10.5 亿元。

消息面上，产能去化信号持续强化。国家统计局数据显示，三季度末全国能繁母猪存栏 3602 万头，同比减少 433 万头、下降 10.7%，首次跌破 3750 万头正常保有量。自 2025 年 10 月起，国内能繁母猪存栏进入持续下行通道，去化幅度明显扩大。行业亏损已持续 14 个月创历史纪录，截至 11 月 2 日自繁自养头均亏损 359 元、仔猪育肥亏损 281 元。广发证券三季报总结指出，3 季度牧原、温氏、新希望归母净利分别约 -32.41 亿、-5.96 亿、-8.66 亿元，猪价低迷拖累行业利润，但产能去化加速可期。多位业内人士认为，短期猪价或将低位震荡，但产能持续去化的信号已经出现，叠加年底腌腊消费旺季将至，猪价进入磨底阶段，周期 " 黎明 " 正在显现。

分析指出，畜牧养殖 ETF 招商 ( 516670 ) 冲击 5 连阳，是 " 产能去化加速 + 超长亏损倒逼 + 旺季预期 " 三重逻辑共振的结果。能繁母猪首度跌破调控目标，行业亏损 14 个月创纪录，超长亏损正在倒逼被动去产能，远期供给收缩的方向确定性持续强化。但需注意，效率提升（MSY/PSY）部分抵消母猪下滑影响，当前猪价仍在 8.74 至 8.86 元 / 公斤低位运行，供应过剩格局未改，产能去化存在约 10 个月传导时滞，明年 1 月前母猪去化效果才会逐步在出栏端兑现。短期反弹更多是磨底阶段的情绪修复与旺季预期抢跑，周期反转仍需等待产能去化在时间维度上的进一步兑现，或可结合自身风险承受能力审慎关注，不宜将 5 连阳简单外推为周期拐点的确认。

据了解，畜牧养殖 ETF 招商 ( 516670 ) 跟踪中证畜牧养殖指数，与养猪相关概念成分股权重合计占比达 66%，管理费 0.2%/ 年为跟踪该指数的 ETF 中最低一档。