截至 13 时 47 分，黄金股 ETF（159321）跟踪指数上涨 2.23%。相关个股中，深中华 A 涨停，老铺黄金上涨 7.11%，赤峰黄金上涨 6.49%。

消息面上，中金黄金、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金五家黄金矿企前三季度合计归母净利润超 154 亿元，日均盈利超 5600 万元，但利润分化明显。中金黄金赚得最多，营收 665.92 亿元、净利 56.89 亿元，同比增 54.64%，但矿产金产量下降 6.66%；山金国际营收降 9.14%、净利增 30.16%，靠矿山端利润率；西部黄金净利增 276.75%，弹性最强。赤峰黄金金价上涨但自产金产量降 16.78%，利润增速仅 11.05%；山东黄金营收增 8.02%，净利降 19.60%，三季度转亏 3.63 亿元，主因自产金下滑及东海证券股权公允价值损失 7.05 亿元。

行业层面，前三季度国内黄金产量 347.99 吨，同比降 11.44%；消费量 684.62 吨，同比增 0.28%，其中金条金币增 26.26%、首饰降 33.86%。高金价之下，谁能把价格转化为产量、利润和现金流，成为下一轮估值关键。

研究机构表示，短期看，美元走弱、实际利率回落有望继续带动黄金 ETF 增持，金价突破后仍有望偏强运行；中期看，央行购金构成结构性需求，黄金牛市核心逻辑稳固。后续若实际利率继续回落、ETF 资金持续流入，与央行购金形成周期性与趋势性资金共振，金价有望进一步上行。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）