一宗金额约 1.81 亿元的收储与一场千亿元级的纾困，在同一天交汇了。
11 月 4 日，珠海市自然资源局发布《收回收购存量闲置土地价格公示》，拟以约 1.81 亿元收回收购一宗位于万山区大万山岛锦塘湾的旅馆用地（以下简称 " 万山岛地块 "），用地面积 6.57 万平方米，用地单位为珠海华发海岛投资开发有限公司，公示期至 11 月 8 日。
《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，这是万山岛地块第二次出现在珠海的专项债收储名单中。2025 年 2 月，该地块曾以 1.91 亿元被公示，却未能完成交易。另据媒体 11 月 4 日报道，珠海市已落地支持华发集团资金超 400 亿元，后续还将统筹近 700 亿元，支持华发集团应对阶段性挑战。
从 8.4 亿元酒店投资计划到两次收储公示
公示信息显示，该宗用地项目名称为 "2026 年万山区收回收购存量闲置土地项目 "，土地用途为旅馆用地，收储价格 1.8071 亿元。用地单位珠海华发海岛投资开发有限公司（以下简称 " 华发海岛 "）由珠海华发城市运营投资控股有限公司 100% 持股，后者隶属于华发集团，股权穿透后由华发集团间接持有全部股权。
图片来源：珠海市自然资源局网站
不过，目前这只是一次 " 拟收储 "，双方尚未签约，也没有资金到账的公开记录。
每经记者注意到，万山岛地块曾被寄予过不小的期待。2020 年 6 月，华发海岛以约 1.92 亿元竞得该地块，按当时的出让条件，项目投资总额（不含地价）不低于 8.4 亿元，须引进国际知名酒店品牌，以带动万山岛海岛旅游。华发集团近年来在万山群岛持续投入，桂山岛风雨连廊、滨海大道改造、海鲜街等项目均由其代建。在华发集团的海岛文旅版图中，这宗 6.57 万平方米的旅馆用地本是锚点。
但锚点未能落成。据珠海市自然资源局 2024 年 12 月 23 日发布的闲置土地信息，彼时万山岛地块就 " 已下达《闲置土地认定书》但未处置完毕 "，闲置起算时间为 2022 年 8 月 8 日，闲置原因同时列明政府原因与不可抗力：前者包括海岛水电供应不稳、市政道路堵塞，后者包括天气、地质灾害等；现场仅完成场地平整及独栋客房区域边坡支护。
这也解释了为何是 " 收储 " 而非 " 无偿收回 "。依据自然资源部自然资发〔2024〕242 号文，优先收回收购企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。其他用途的土地，进入司法或破产拍卖、变卖程序的土地，因低效用地再开发或基础设施建设等需要收回的土地，以及已动工地块中规划可分割暂未建设的部分，也可以纳入收回收购范围。
2025 年 2 月，珠海推出首批 14 宗地块、总额约 66.5 亿元的专项债收储清单，万山岛地块以 1.91 亿元的公示价入围。但该批收储最终未能全部完成，万山岛地块收储也未在当年落地。
此次，万山岛地块再次被公示，值得留意的还有价格的变化：此次万山岛地块公示的约 1.81 亿元收储价格，较 2025 年的公示价 1.91 亿元低了约 1000 万元；较 2020 年华发海岛 1.92 亿元的拿地价低了约 1100 万元。
两年 " 收储账本 " 与上千亿元短期债务
把时间线拉长，万山岛地块只是华发集团收储账本的一角。
仅 2025 年，华发系就有 6 宗用地、合计金额约 35.52 亿元入围收储。但真正完成收储并回笼资金的，是珠海新经济总部大厦及研发中心 2 宗用地 12.96 亿元，以及深圳前海冰雪世界 7 宗商业用地 44.05 亿元，合计约 57 亿元。
尤其是深圳前海冰雪世界 7 宗商业用地，账面成本为 58.41 亿元，收储价格则为 44.05 亿元，差额达 14.36 亿元。2025 年 12 月，在华发股份第三季度业绩说明会上，公司管理层透露已收到首笔款项 30.8 亿元。
进入 2026 年，收储节奏明显放缓。5 月 16 日，珠海市自然资源局公示九洲港片区 S3 地块（华发系旗下地块），面积 28229.55 平方米，用途为商务、商业、旅馆、轨道交通，收储价格 5.8305 亿元。珠海市自然资源局二季度工作材料称，该地块 " 预计 7 月底完成用地收储、计划 11 月供应 "。但截至目前，公开渠道未见完成收储公告，也未见对应地块的出让公告。加上此次公示的万山岛地块，2026 年华发系收储公示仅 2 宗地块，合计收储金额约 7.64 亿元。
放在当前华发集团债务背景下，7.64 亿元分量有限。华发集团 2026 年半年度债券报告显示，截至 2026 年 6 月末，华发集团总资产 7444.32 亿元，总负债 5660.21 亿元，资产负债率约 76%；有息债务余额 4047.26 亿元，较年初增长 2.36%，其中银行贷款 2252.55 亿元，占比 55.7%。同期账面货币资金 574.22 亿元，而未来一年内到期的短期债务达 1541.04 亿元，短期偿债压力明显。
评级机构已给出反应。10 月底，惠誉已将华发集团 "BBB" 长期发行人违约评级列入负面评级观察名单；11 月 4 日，联合资信发布公告，维持珠海华发集团有限公司主体及相关债项 "AAA" 信用等级，但将公司主体及多只债项一并列入负面观察名单。
对此，联合资信给出的理由是，公司资产变现及短期偿债面临压力，货币资金对一年内到期债务的覆盖能力弱，未来一年境内外债券到期及回售规模大，债务接续及集中兑付压力大，并明确表示 " 后续债务偿付将更加依赖外部支持 "。
不过，每经记者留意到，近期华发集团已进行了多次资产变现。9 月，珠海格力集团受让华发集团持有的海投公司 96.28% 股权和免税集团 23% 股权，交易对价分别为 45.27 亿元和 31.72 亿元；10 月，华发集团再将旗下铧创投控部分股权转让至格力集团及珠海交控，交易总金额共计 45.70 亿元。
来自股东端的支持也在持续推进。据悉，珠海市通过整合重组资源、市场化运作等方式，已落地支持资金超 400 亿元，后续还将统筹各类资源近 700 亿元，全力支持华发集团应对阶段性挑战，推动业务转型升级。
11 月 4 日，珠海市国资委主任邹晖在接受媒体采访时表示：" 华发当前面临的是行业周期下行叠加历史包袱造成的阶段性挑战。我们不仅要用足用好现有资源，也将积极争取多方协同，全力支持华发优化经营结构、加快转型发展，有信心、有决心共同应对好当前的挑战。"
再来看万山岛地块此次 1.81 亿元的收储价格，其意义或许不在金额，而在路径：把滞重的海岛酒店用地按评估价交回政府，换回现金，卸下后续投资包袱，同时为 " 保公开债、保交付 " 腾出空间。
对华发集团而言，未来的资产盘活可能更多依靠精细化、分散化的方式推进。据中指研究院数据，今年前 10 个月，华发股份实现全口径销售额 326.5 亿元，销售端与资产处置节奏或是其面临的真正考验。
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