11 月 5 日晚间，天赐材料（002709.SZ）披露，公司全资子公司九江天赐高新材料有限公司与惠州亿纬锂能股份有限公司（300014.SZ）签订《长期供货协议》。协议约定，2027 年至 2029 年，九江天赐向亿纬锂能供应预计需求数量为45 万吨的电解液产品，双方同意按需求预测数量上下浮动 20% 执行订单，协议有效期至 2029 年 12 月 31 日。
这是一份典型的框架性长协。公告明确，具体采购量、单价、质量标准以双方确认的采购订单、质量协议为准；天赐材料的措辞同样克制—— " 如协议得到充分履行，预计将对公司 2027 年至 2029 年度经营业绩产生积极影响，具体影响金额及时间将视协议的实施情况确定 "。换言之，这份协议锁定的是未来三年的量与合作关系，而非价格承诺。行业内长协的通行做法是 " 锁量不锁价 "，价格多按 " 原料均价 × 系数 + 固定加工费 "，随六氟磷酸锂行情按月或按季度动态调整。
45 万吨是什么体量？按 1GWh 电池约消耗 1000 吨电解液测算，对应电池产量约 450GWh。作为对照，亿纬锂能 2026 年上半年动力电池出货 35.76GWh、储能电池出货 44.46GWh，储能出货同比增长 54.88%，稳居全球前三；同期公司实现营收 456.91 亿元，同比增长 62.20%，归母净利润 33.01 亿元，同比增长 105.66%。
供货节奏与亿纬锂能的扩产周期基本咬合。2026 年 3 至 4 月，亿纬锂能公告四个扩产项目，合计 230GWh，其中两个项目预计 2027 年二季度初具备交付能力，另外两个于 2028 年具备交付能力；公司规划新增约 260GWh 大铁锂产能，荆门基地已形成 200GWh 产能规模，马来西亚基地持续放量，匈牙利基地稳步推进。2027 年正是这批新增产能爬坡的起点，45 万吨的三年供货窗口，恰好落在亿纬锂能产能释放最集中的时段。
亿纬锂能只是天赐材料长协名单上的最新一位。近一年来，公司已相继与楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧、亿纬锂能等多家电池厂签下或上调电解液长协，覆盖 2026 年至 2030 年：
楚能新能源：不少于 101 万吨，协议有效期至 2030 年底，较最初的 55 万吨上调近一倍；
瑞浦兰钧：不少于 80 万吨，至 2030 年底；
中创新航：72.5 万吨，2026 年至 2028 年；
国轩高科：87 万吨，2026 年至 2028 年；
亿纬锂能：45 万吨，2027 年至 2029 年。
五份协议合计约385 万吨。若将此前与宁德时代签订的电解液供货协议（对应 5.86 万吨固体六氟磷酸锂的用量，已于 2025 年底前履行完毕）一并计入，天赐材料近三年公告的框架协议锁定量已接近 400 万吨。公告同时确认，与楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧的框架协议项下合作均正常进行中。
值得玩味的是客户结构的变化。宁德时代并未把长单给到电解液出货量第一的天赐材料，而是在 2026 年 6 月先后与新宙邦、永太科技签下 30 万吨、47 万吨的三年期协议；天赐材料则把产能承诺交给了中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧、楚能新能源和亿纬锂能。据不完全统计，近一年行业公开披露的电解液长单已超过 400 万吨，按 1GWh 约需 1000 吨折算，对应电池产量超 4000GWh。
锁单潮的背景，是需求与供给的错位。GGII 数据显示，2026 年上半年全球锂电池产量超过 1.5TWh，中国锂电池出货约 1.2TWh，同比增长超 50%，其中储能电池出货约 485GWh，同比增长超 80%；全球电解液出货约 149 万吨，中国出货 142 万吨，同比增长 63%。但供给端并不缺成品产能—— 2026 年上半年国内电解液产能已接近 580 万吨 / 年，全年出货预计仅 270 万至 300 万吨，行业平均产能利用率六成出头。真正紧张的是上游：六氟磷酸锂、VC 扩产周期长，一旦需求爆发就容易出现缺口，2025 年四季度曾短暂出现 " 有钱买不到货 " 的局面。多位业内人士的判断是，这一轮电池厂锁单，锁的其实是更上游的原料。
这正是天赐材料被反复选中的原因。2025 年，公司电解液出货 72 万吨，全球市占率升至 32.2%；六氟磷酸锂、LiFSI 的全球份额分别约为 38.2% 和 47.2%，并且是全球唯一大规模工业化生产液态六氟磷酸锂的企业。2026 年上半年，公司实现营收 147.10 亿元，同比增长 109.28%，归母净利润 28.61 亿元，同比增长 967.91%；电解液销量超 44 万吨、同比增长约 41%，其中储能电池电解液销量同比增长超过 100%，海外电解液销售额同比增长超过 126%。前三季度，公司营收 235.42 亿元，同比增长 117.12%，归母净利润 39.02 亿元，同比增长 827.68%；其中第三季度营收 88.32 亿元、归母净利润 10.41 亿元，同比分别增长 131.58% 和 581.69%。
产能端的扩张同步推进。公司现有电解液产能约 86 万吨、六氟磷酸锂折固产能约 14 万吨，年产 20 万吨液体六氟磷酸锂项目预计 2027 年底建成，届时折固总产能将达 20 万吨，2028 年底进一步升至 27 万吨以上；LiFSI 年化产能 2027 年将达约 9 万吨，2 万吨 VC 精制产能已于今年年中投产，美国、摩洛哥项目预计 2028 年建成。目前，公司电解液与六氟磷酸锂产能利用率已接近满产水平。
公告亦给出风险提示：协议为框架性协议，采购量为双方预测的需求量，实际以协议执行情况为准，存在一定不确定性；履约过程中如遇行业政策、市场环境、经济形势等不可预计或不可抗力因素，存在协议无法如期或全部履行的风险。对天赐材料而言，45 万吨的分量不只在数字本身——在成品产能过剩、核心原料紧平衡的格局下，把未来三年的量提前锁进自己的产线，等于把一体化能力兑换成了客户黏性。头部与腰部的差距，大概率会沿着这条线继续拉开。