《科创板日报》11 月 7 日讯近日，中国移动公布了 2027 年投资计划，明确将进一步扩大采购规模，预计总金额在 5000 亿元以上，算力投资 1000 亿元以上。

这一数字较近年有所增加：2025 年，时任中国移动 CEO 的何飚表示计划在算力领域投资 373 亿元，对于推理资源将根据市场需求进行投资且不设上限；2026 年，公司计划使算力网络资本开支同比增长 62.4% 至 378 亿元，智能网络资本开支同比增长 19.8% 至 89 亿元。

公司董事长陈忠岳 11 月 6 日表示，算力是中国移动投资的最大增量。在建成多个万卡计算集群的基础上，中国移动正在布局建设多个超大规模计算集群，未来两年计算能力将连续翻番。" 今年我们开工新建 3 个吉瓦级计算园区，明年将再建 2 个，吉瓦级计算园区总数将达到 7 个。" 其补充道。

中国移动并非唯一提前布局算力的运营商。

10 月 22 日，中国电信在三季报中提到，公司坚持以 Token 经营为主线，加快打造领先的 AI 服务商，适度超前建设新一代通信网和算力网。

其表示，公司持续升级星辰 TokenHub 平台，Token 日调用量高速增长，推动 " 智云城市 " 加速落地，发布星辰超级智能体 TeleAgent，加快 AI 应用普及，用户规模持续拓展，不断打造企业转型发展新的增长极。

中国银河证券 11 月 5 日研报总结称，运营商虽然总体资本开支收缩，但算力相关投资规模和占比持续提升。

▌ AI 扛起收入增速大旗

在资本开支朝着算力倾斜的同时，三大运营商 AI 相关收入亦迎来快速增长。

以中国联通为例，公司 2026 年前三季度实现营业收入 2946 亿元，同比增长 0.57%，其中算力收入同比增长 12.2%，智算中心收入同比增长 10.4%；标准机架 120 万架，IDC 资源总规模 3000MW。

中国移动与中国电信未在三季报披露算力收入数据，从半年报看，前者 2026 年上半年算力服务收入同比增长 14.0%；其中数据中心收入 190 亿元，同比增长 13.2%，AIDC 收入同比增长 486.1%；智算服务收入 53 亿元，同比增长 130.1%。后者同期 AIDC 收入同比增长 9.3%，智算收入同比增长 95.0%。

国金证券表示，在 C 端及其余 B 端业务均承压的情况下，Al 带动下云和 AIDC 已实质性承担起了运营商增长的主力引擎。

中国银河证券表示，"AI 工厂 " 和 " 主权 AI" 是全球运营商两条最佳变现路径，我国三大运营商以国家算力底座为核心，开创了 Token 经济商业化路径，Token 已与云服务深度绑定。

事实上，今年以来三大运营商已经相继布局 Token 业务：

华泰证券研报认为，未来随着移动云、AIDC、Token 套餐等新兴业务的培育和增长，中国移动将加速向科技服务企业转型；对于中国电信，研报表示看好算力、平台、模型与智能应用协同发展的空间，持续关注 AI 需求向收入的转化；针对中国联通，研报认为，连接规模及云智产品用户积累有助于拓展业务场景，后续算力需求有望加速向收入和利润转化。

从投资层面来看，国泰海通证券强调，中国科技产业发展具有更好的独立叙事。产业层面，当前国内 AI 产业的国产化正从单点验证加速迈向规模化落地，算力芯片、整机、模型等全链条自主化进程持续提速。

其表示，叠加运营商优先选用国产算力服务器，AI 整机、高速互联、存储配套的国产化率同步抬升，产业逻辑由 " 补缺口 " 转向构建自主生态，国产化已经成为 AI 产业扩张的核心主线之一。

（科创板日报 张真）