知情人士透露，全球另类资产管理巨头黑石集团（Blackstone）近期告知投资者，人工智能公司 Anthropic 在首次公开募股（IPO）后，可能无法立即获得投资级信用评级，预计主要评级机构将给予其较高档次的垃圾级评级。这一判断与黑石此前预计 Anthropic 将在年底前获得投资级评级的说法出现明显变化，可能增加该公司未来大规模建设 AI 基础设施的融资成本。

Anthropic 此前提交的 IPO 招股说明书显示，公司计划在 2045 年前投入超过 8000 亿美元建设计算基础设施。获得投资级信用评级是这一长期投资计划的重要融资条件，能够帮助公司以较低利率举债。目前，Anthropic 持有超过 1120 亿美元现金及现金等价物，投资者预计其 IPO 可能进一步融资约 1000 亿美元。

信用评级预期下调，或限制机构投资者参与融资

知情人士表示，黑石此前曾向投资伙伴表示，预计 Anthropic 将在 2026 年底前获得投资级评级，但近期根据主要信用评级机构的反馈，将预期调整为 BB 级区间或更高的非投资级评级。

这一变化可能限制 Anthropic 的融资渠道。由于许多保险公司及养老基金受到投资规定约束，难以大量持有非投资级债务，Anthropic 可能需要继续依赖信用评级较高的供应商为其融资提供支持。

一名专注美国科技行业的投资组合经理表示：" 关键就在于能否获得信贷融资，这真的非常重要。如果 Anthropic 没有投资级评级，融资成本就会上升，这对任何人都不是好事。"

630 亿美元芯片融资依赖博通信用担保

此次评级预期变化正值 Anthropic 推进一项规模达 630 亿美元的芯片融资交易之际。该交易代号为 " 北极星计划 "（Project North Star），用于支持 Anthropic 租赁总容量达 1.5 吉瓦的谷歌AI 芯片算力。黑石担任该交易的主要投资者，并与参与融资的银行合作，将相关债务出售给其他机构投资者。

在融资结构中，超过 420 亿美元的优先级贷款由拥有投资级信用评级的博通提供担保，另有 180 亿美元次级债务以 Anthropic 的租赁付款作为偿付来源。博通较高的信用评级是该交易得以完成的重要因素。黑石旗下基金投资了其中 90 亿美元的次级债务，收益率超过 10%。

目前，Kroll 债券评级机构（KBRA）已给予该交易 180 亿美元次级债务 BB+ 评级，展望为正面；Morningstar DBRS 则给予 BB 评级。不过，惠誉、穆迪和标普三大国际评级机构尚未正式公布 Anthropic 自身的信用评级。

这意味着，尽管 Anthropic 已通过供应商担保及结构化融资获得巨额资金，但其自身能否在上市后取得投资级信用评级，仍将直接影响未来数千亿美元 AI 基础设施投资的融资成本和资金来源。