周五（11 月 6 日）市场缩量调整，A 股主要指数集体承压，创业板指跌近 4%，全市场超 4700 只个股下跌。沪深京三市成交额 1.67 万亿元，较昨日大幅缩量 4635 亿元。

盘面上，防御性板块相对抗跌，电力、银行等红利资产展现出一定韧性。" 风光水火核 " 全能源布局的电力 ETF 华宝（159146）跟踪指数最高上探 1.4%，收涨 1.25%；囊括 A 股 42 家上市银行的银行 ETF 华宝（512800）标的指数亦拉升 1.05%，收于日内高点。农牧渔和消费方向亦有逆市表现，农牧渔 ETF 华宝（159275）、消费龙头 ETF（516130）跟踪指数双双收红。

市场持续震荡之际，资金借道 ETF 逆势布局。自 7 月 1 日创历史新高以来，硬科技宽基指数（科创创业 50、科创 50、创业板 50）回调幅度均超 41%，然而全市场跟踪这三个指数的 ETF 区间合计获资金净流入高达 2038 亿元，呈现为 " 越跌越买 " 的特征。业内人士表示，市场修复的条件正在积累，虽然节奏可能仍有反复，行情修复或可期，回调可能提供中长期布局机会。热门 ETF 方面，覆盖创业板 + 科创板高成长龙头的硬科技宽基——双创 50ETF 华宝（588330）持续受到较高资金关注。

消息面上，隔夜，美股三大指数均创下 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，纳指暴跌 5.5%，费城半导体指数重挫 12%。引发市场恐慌的直接导火索，或是民主党在美国中期选举中取得重大胜利后，投资者开始重新评估 AI 产业高速扩张面临的政策风险。

但有最新消息指出，可能不会 " 不遗余力地打压 AI"。知名科技投资人、Atreides Management 创始人加文 · 贝克在 X 上发帖称，得州州长当选人吉娜 · 伊诺霍萨（民主党人）已经明确表示，所有目前已获许可的得州数据中心都将被允许完成建设；他认为，这基本覆盖了 2027 年全部、并很可能覆盖到 2028 年的大部分产能。

值得关注的是，北京时间周五晚 21：30，美国将公布 10 月非农就业报告，市场预期新增就业 6.5 万人、失业率 4.2%。若就业增长温和不超预期、薪资上行压力缓和，美元与美债利率随之回落，成长资产的估值压力有望减轻。

聚焦 A 股，今日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、胜宏科技、立讯精密、海光信息、联讯仪器等上市公司纷纷在午间发布公告。" 易中天 " 等一批科技龙头集体发声，将结合回购再贷款政策、自身经营状况、市场走势等，适时研究并依法合规充分运用政策工具，维护公司价值和投资者利益。

华泰证券认为，AI 产业叙事尚未结束，但行情或将由全面普涨进入 " 中场休整 "，投资重心将从算力投入转向回报验证，可重点关注物理 AI、端侧 AI、AI 应用及电力等方向。配置方面，建议把握供需格局改善、城市更新与 " 六张网 " 建设、优质出海龙头三条投资主线。*

【ETF 全知道热点收评】重点聊聊电力、银行、农牧渔等行业主题 ETF 的交易和基本面情况。

一、【算力用电刚性增长！电力板块逆市活跃，立新能源涨停，电力 ETF 华宝（159146）标的指数涨逾 1%】

红利防御风格走强，电力板块逆市飘红！热门 ETF 方面，" 风光水火核 " 全能源布局的电力 ETF 华宝（159146）标的指数逆市收涨逾 1%。

成份股方面，共计 13 股涨超 2%，其中，立新能源涨停，乐山电力涨超 8%，华银电力涨超 5%，华能水电、川投能源、华能国际等跟涨超 3%。

拆解来看，本次上涨属于阶段性修复中的结构性走强，主要由需求预期与电价预期共同推动，当日还叠加了避险风格的助益。具体而言，可概括为 " 短期需求催化 + 中期电价修复 + 防御风格助推 " 三重逻辑。

从短期需求端看，算力用电的刚性增量是重要情绪触发点。消息面上，11 月 6 日，国家发展改革委召开奋进 " 十五五 " 系列新闻发布会上，国家能源局发展规划司有关负责人表示，" 十五五 " 时期，在算力等新兴产业带动下，我国用电需求仍将刚性增长，预计年均增量将达到 6000 亿度左右，相当于每年新增 3 个上海市的用电量。

与此同时，冬季供暖带来的负荷抬升进一步强化了需求端逻辑。国家发展改革委经济运行调节局同日指出，预计供暖季全国最高用电负荷达 15.2 亿千瓦，较上季峰值增加约 9000 万千瓦。需求端的刚性增长预期与供暖季负荷抬升形成共振，共同强化了电力资产的需求基本面。

从中期盈利端看，电价上行信号持续强化，板块后续盈利修复预期值得关注。国盛证券指出，四季度广东、江苏公布的月度电价同比大幅修复，全国大部分地区代理购电电价同步回升，叠加当前煤价仍处于偏高位置，2027 年长协电价较今年提升正逐步形成一致预期，后续盈利修复有望带动价值重估。*

从交易层面看，红利防御风格走强，为电力板块逆市表现提供了助推。后续可跟踪两个信号：一是重点省份月度电价能否延续同比、环比双升，以及煤价中枢是否维持回落；二是算力用电相关数据与绿电直连项目的落地节奏。电力板块兼具红利底仓属性与算力用电增量逻辑，是观察当前市场风险偏好切换与公用事业资产再定价的重要窗口。

电力 ETF 华宝（159146）及其联接基金（代码：026949），聚焦电力公用事业领域，全面布局火电、水电、风电、核电及光伏，既能捕捉新能源爆发的成长弹性，又能依托传统电力龙头的高股息与稳定现金流平滑市场波动，实现 " 防守底仓 + 成长弹性 " 的双重适配。

二、【银行又行了，银行 ETF 华宝（512800）标的指数拉涨 1%，机构：行情持续，不受风格制约！】

A 股低开走弱，全市场超 4700 股下跌。银行无意外发力，银行 ETF 华宝（512800）标的指数逆市拉涨 1%。沪农商行涨超 4%，建设银行、苏州银行涨超 2%，渝农商行、江苏银行、南京银行等 13 股涨逾 1%。

回顾本周表现，在科技阶段反弹的同时，银行板块前四日出现连续回调。短期看，银行与科技呈现跷跷板效应；中期维度，银行的低估值修复与红利价值重估并不受市场风格制约。

从三季报看，上市银行经营数据进一步回暖。42 家上市银行前三季度合计实现营业收入 4.66 万亿元，同比增长 7.81%；实现归母净利润 1.75 万亿元，同比增长 3.78%，其中 37 家营业收入同比增长，11 家增速达到两位数；34 家净利润实现同比增长。

稳健的业绩为银行表现提供了基本面支撑，夯实板块红利属性，目前中证银行股息率 4.57%（截至 10 月末），较 10 年期国债收益率超额 294 个 BP，市净率 PB（LF）0.75 倍，性价比凸显。

综合机构观点，银行板块的配置逻辑尚未反转。一方面，低利率环境下高股息资产的稀缺性仍在，银行股作为 " 类固收 " 权益标的的吸引力有望延续；另一方面，随着上市银行中期分红逐步落地、业绩确定性增强，板块或继续呈现以国有大行为中枢、城农商行为弹性的结构性行情。

中信证券表示，预计全年商业银行息差和资产质量等核心变量保持稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE 一阶导已经改善，预计今明年行业 ROE 绝对数企稳，区间 8%-9%，助力板块有望从 " 高股息防御资产 " 向 " 高确定性权益资产 " 重估。银行可能仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益或仍将延续。*

顺势而起，攻守兼备！银行 ETF 华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括 A 股 42 家上市银行，前十大权重股汇聚工商银行、农业银行、交通银行等大市值龙头，并覆盖招商银行、兴业银行、江苏银行等成长性股份行、城农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A 类：240019；C 类：006697）。

三、【生猪产能去化加速！农牧渔板块逆市上涨，农牧渔 ETF 华宝（159275）标的指数盘中涨超 1%】

农牧渔板块逆市上涨。截至收盘，新赛股份、万向德农双双涨停，金健米业涨超 6%，邦基科技、神农种业、天邦食品等亦涨幅居前。农牧渔 ETF 华宝（159275）标的指数中证全指农牧渔指数收涨 0.62%。

注：截至 2026 年 11 月 5 日，中证全指农牧渔指数中，新赛股份、万向德农、金健米业、邦基科技、神农种业、天邦食品权重占比分别为 0.34%、0.35%、1.02%、0.31%、1.02%、0.83%。

消息面上，生猪供给端出栏压力与体重持续增长，整体压力仍存。11 月 2 日涌益猪价 9.07 元 /kg，出栏均重上升至 129.87kg，7kg 仔猪价格跌破百元至 95 元 / 头，创近年新低。有分析指出，向后看，供给端出栏压力加剧，全年供应节奏呈 " 弱恢复→再强收缩 " 的波动格局，但仍需警惕一致行为出现的供应压力。

华源证券表示，生猪养殖产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。建议关注 " 平台 + 生态 " 模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司以及部分优质生猪养殖龙头。*

从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位。Wind 数据显示，截至昨日（11 月 5 日）收盘，农牧渔 ETF 华宝（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为 2.39 倍，位于近 5 年来 20.87% 分位点的低位。

展望后市，万联证券表示，2026Q1-Q3 我国生猪供给开始放缓，存栏同比转为下降，养殖持续亏损与政策压减形成合力，共同推动产能调整。猪价拐点或将在 4Q2026 出现，建议关注：（1）成本与现金流优势显著，能够在深亏期保持出栏稳定的生猪养殖龙头；（2）产能弹性大，有望受益于猪价反转的弹性标的。*

国金证券指出，短期来看，生猪价格的低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望进一步加速。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议关注低成本优质企业。*

一键布局农牧渔全产业链，重点关注农牧渔 ETF 华宝（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔 ETF 华宝（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括生猪养殖行业龙头个股，亦覆盖饲料、粮食种植、动保等农牧渔产业链主要细分行业。场外投资者亦可通过农牧渔 ETF 联接基金（A 类 013471、C 类 013472）布局农牧渔板块。

注：费率详见各基金法律文件。

数据来源于沪港深交易所等公开信息，截至 2026.11.6。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

* 机构观点参考资料来源：华泰证券 11 月 5 日发布的《风格切换进行时—— 2027 年 A 股市场展望》；国盛证券《电力周报：电价上行信号强化，关注板块后续盈利修复预期》；中信证券 9 月 14 日发布的《金融提质，板块回报可持续》；华源证券 11 月 5 日发布的农林牧渔行业周报《供给端量重双增长，仔猪价格已跌破百元》；万联证券 11 月 3 日发布的《生猪价格有所回落，自繁自养亏损扩大》；国金证券 11 月 1 日发布的《农业 26Q3 总结：生猪养殖拐点将至，重视周期反转机会》。

根据基金管理人的评估，电力 ETF 华宝、银行 ETF 华宝、农牧渔 ETF 华宝、消费龙头 ETF 华宝风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，双创 50ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：银行 ETF 华宝被动跟踪中证银行指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2013.7.15；电力 ETF 华宝被动跟踪中证全指电力公用事业指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2013.7.15；农牧渔 ETF 华宝被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2016.12.12；消费龙头 ETF 华宝被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2018.11.21；双创 50ETF 华宝被动跟踪中证科创创业 50 指数，该指数基日为 2019.12.31，发布于 2021.6.1，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。