前三季营收 459.49 亿元、净利 23.39 亿元，增速都好看。摊到每一瓦时，Q3 只赚约 1.8 分，比 Q2 少了 0.9 分。规模上去了，单位赚的钱下来了。
芝能科技出品
10 月 30 日中创新航披露 2026 年三季度业绩，前三季营收 459.49 亿元，同比增长 61.01%，净利润 23.39 亿元，同比增长 95.44%，利润增速比营收高出 34.43 个百分点。
同期国内动力电池累计装车 576.3GWh，同比增长 16.7%，公司营收增速是装车大盘的三倍多。
23.39 亿元是合并净利润，归母 13.66 亿元，中间 9.73 亿元归少数股东，占 41.6%。
二线电池企业，今年的增速是挺高的，规模效应也在放大，得到车企的青睐也很正常。
01
赚的钱从哪来
1 至 9 月国内动力和储能电池累计销量 1681.7GWh，同比增长 57.6%，其中储能 595.4GWh、增长 111.8%，动力 1086.4GWh、增长 38.2%；
同期国内动力电池装车 576.3GWh。装车量只统计国内上车的动力电池，销量口径把储能、出口、商用车都算进去，公司 61.01% 的增速更贴近后者。
9 月国内装车 87.2GWh，中创新航 6.04GWh、市占 6.97%，排在宁德时代 40.92% 和比亚迪 21.09% 之后；1 至 9 月累计 37.02GWh、6.44%，同样是第三。
SNE Research 全球口径里，前三季电动汽车电池使用量 994.5GWh、增长 19.7%，中创新航 50.1GWh 排第五，第四名国轩高科 50.3GWh，两家差 0.2GWh。
中报动力电池收入 165.06 亿元、增长 54.8%，占 60.94%；
储能系统产品及其他 105.79 亿元、增长 83.8%，占 39.06%，储能增速高出动力 29 个百分点。
商用车上半年出货增长 225%，新公告车型 206 款，国内新能源商用车装车 9.02GWh 排第三。
境外收入 11.85 亿元、增长 262.9%，占比从上年同期的 2.0% 升到 4.4%。储能、商用车、海外这几块，都绕开了乘用车主力市场的正面价格战。
10 月 29 日生态大会上的储能大电芯是 588Ah 和 650Ah，分别配 6.25MWh 和 6.9MWh 系统，系统综合成本降 15%；AIDC 用 120Ah 专用电芯配 760kW 单柜。
乘用车两款 Gen2.0 电芯，BEV 版能量密度 280Wh/kg、系统 220Wh/kg。
02
赚的钱薄在哪里
第三季度：
◎ 营收 188.65 亿元，同比增长 55.7%，环比增长 23%；
◎ 净利润 8.03 亿元，同比增长 72.3%，环比下降 19%。
459.49 亿元减去 188.65 亿元，上半年 270.84 亿元，与中报 165.06 亿元加 105.79 亿元的 270.85 亿元差 0.01 亿元。单季营收占前三季 41.06%，净利润只占 34.33%，利润落得比收入慢。
◎ Q3 总出货约 44GWh、环比增长 20%，动力约 24GWh、单价约 0.47 元 /Wh，储能约 20GWh、单价约 0.39 元 /Wh，两项按单价折算合计约 190.8 亿元，和 188.65 亿元的营收对得上。单 Wh 净利约 1.8 分，比 Q2 的约 2.7 分掉了 0.9 分。
◎ Q3 资产减值 2.93 亿元、环比翻倍，前三季累计 5.96 亿元，Q3 末存货 169 亿元、比 Q2 末多 41 亿元；中报拨备余额 20.75 亿元，比 2025 年末多 2.42 亿元。
◎ 管理加研发费用环比增加 4.6 亿元，可用产能与在建产能大约 1:2，新线还在爬坡。
9 月 1 日起锂离子蓄电池按 2% 征收消费税，税金及附加环比增加 1.2 亿元，向下游传导有滞后。
◎ 中报期内利润 15.23 亿元，归母 9.35 亿元，5.88 亿元归少数股东，占 38.6%；少数股东权益 205.20 亿元，同比增长 55.89%。
到前三季这个比例升到 41.6%，按累计数相减，Q3 单季归母 4.31 亿元。新增产能多为合资建设，收入并进报表，利润按股权分。
上半年资本支出 158.20 亿元、增长 113.3%，财务成本 5.12 亿元、增长 33.7%，研发开支 11.13 亿元、增长 29.4%；应收款项 157.25 亿元、增长 67.79%，存货 128.32 亿元、增长 86.24%，两项都比收入涨得快。
财政部、海关总署、税务总局公告：
◎ 2026 年 9 月 1 日起锂离子蓄电池按 2% 征消费税，2027 年 9 月 1 日起升到 4%，钠离子和固态电池免税到 2028 年底；
◎ 出口退税 2026 年 4 月从 9% 降到 6%，2027 年 1 月 1 日取消。
华西证券按 7 月 17 日方形磷酸铁锂 0.367 元 /Wh 算，2% 对应每 Wh 多 0.007 元，4% 对应 0.015 元。
Q3 只走了一个月，四季度是第一个完整计税季度，2027 年 9 月之后税率翻倍。
宁德时代在业绩说明会上说第三季度单位盈利受产品结构、消费税和出口退税影响，正在与客户沟通分担，Q3 动力和储能销量合计超过 260GWh、储能约占四分之一；
亿纬锂能说四季度产能已订满，与绝大多数客户就税费调整达成方案。中创新航储能端已谈成、计划 2027 年一季度全部传导，动力端还在谈。
退税取消对海外占比 15% 以上的同行冲击更大，中创新航境外收入占比 4.4%，直接受影响的面小，代价是增长仍主要在国内。
前三季储能电池销量增长 111.8%，中报口径下公司储能大储装机排全球前四、份额约 6.8%，境外收入增长 262.9% 但基数只有 11.85 亿元。SNE 口径下它和国轩高科差 0.2GWh，第四第五的位置，一个季度的订单就能换。
小结
宁德时代前三季营收 4421.37 亿元、增长 56.19%，归母 645.30 亿元、增长 31.6%；
亿纬锂能 733.90 亿元、增长 63.08%，归母 52.40 亿元、增长 86.11%；
中创新航 459.49 亿元、增长 61.01%，归母 13.66 亿元、约增长 99.5%；
欣旺达 634.62 亿元、增长 45.78%，归母 6.13 亿元、下降 56.37%，Q3 单季归母只有 1056.71 万元。
四家营收增速里中创新航排第二，归母增速排第一，绝对额是宁德的 2.1%。增速第一和规模第一，中间隔着 47 倍。