全国猪价仍在探底。11 月 8 日，外三元均价跌至 8.52 元 / 公斤，已跌破今年 4 月的年内低点，主流报价全面退守 " 八元多 "，贵州则处于全国价格洼地。行业关心的是：产能去化一直在推进，为什么猪价迟迟不见底？2027 年又能不能等来转机？

供给端仍有四股压力

第一，仔猪行情低迷，养殖端缩减产能的意愿增强，低价淘汰母猪增多，短期反而增加市场供应。第二，出栏体重仍偏高，上周样本猪企出栏均重 124.71 公斤，头数叠加体重，猪肉供给被放大。第三，集团猪企出栏计划偏多，规模以上猪企本月计划出栏 1519.67 万头，上月完成度 98.25%，部分产能滞后到本月，日均出栏压力更大。第四，冻品库存高企，上周冻品库容率 31.6%，冻品出货挤占鲜品空间，屠宰场开工意愿也不强。

更棘手的是，行业正在 " 越亏越养 "。23 家上市猪企总负债已突破 4000 亿元，普遍选择硬扛，产能出清被拉长。真正的趋势性反转，市场普遍认为要等到 2027 年二季度前后才可能逐步落地。

三大龙头怎么看 2027 年？

牧原股份的判断相对积极：2027 年行业盈利水平大概率好于 2026 年。公司已主动压减基础母猪，从去年 1 月高点 362 万头降至今年 9 月 297 万头。其逻辑是，全行业亏损会推动主动出清，供给收缩效应将在 2027 年逐步体现，但具体上涨时点和幅度很难精准预判。

温氏股份认为，今年四季度猪价未如预期反弹，反而反复探底，会加速资金压力大的企业淘汰，产能出清可能更充分，因此明年猪价表现有望超出此前预期。

新希望则偏中性谨慎：能繁母猪去化传导存在滞后，不要对 2027 年上半年猪价抱太高期待，行情大概率 " 前低后高 "，很难复刻大牛市，还要跟踪被动去产能、消费和冻品投放。

专家：2027 年更可能是窄幅震荡

农业农村部猪肉全产业链首席分析师朱增勇认为，以 2022 年 4 月为起点的上轮猪周期，到 2026 年 4 月基本走完；当前猪价跌破今年 4 月低点的可能性较小，但市场仍需磨底。他提醒，国际机构所谓 "2027 年进入新一轮猪周期 " 缺乏可靠数据支撑，2027 年更可能呈现窄幅震荡，回暖仍需时间。

一句话总结：短期猪价易跌难涨，产能出清仍在路上；2027 年方向偏改善，但别把 " 反转 " 想得太快、太猛。