手把手教永辉做生意的胖东来，宣布不带了。2026 年 8 月，胖东来创始人于东来明确说，未来三年不再帮永辉，派驻的团队全线撤走，连自家的商品也要逐步退出。就在同一年，花 63 亿真金白银买下永辉的名创优品老板叶国富，要独自接下这个摊子。永辉刚扭亏，可带它的人走了，叶国富的豪赌能不能赢到最后，成了接下来最现实的问题。
要知道这场豪赌的分量，先得看看永辉之前有多难。永辉是国内开了二十多年的大型连锁超市，靠卖生鲜起家，门店一度开遍全国。可 2021 年到 2025 年这五年，它累计亏掉的钱超过一百亿，光是 2025 年一年，就亏了 25.52 亿元。一家曾经风光的超市龙头，沦落到年年巨亏，创始的张家兄弟使了不少招都没救回来，最后只能退到幕后，把控制权让出来。
永辉的日子为什么过成这样，原因在生意被人一点点抢走。这些年电商越来越方便，手机上下单，米面油直接送到家，社区团购又把蔬菜水果的价格压得很低，楼下还开了不少生鲜店。大家买东西的选择多了，进大超市的次数自然少了。永辉还试过开小型店、做高端超市，折腾了好几回都没成，钱没少花，亏的钱反而越来越多。
就在永辉最难的时候，两个外面的能人先后走了进来。头一个到的，是河南胖东来的创始人于东来，2024 年 5 月，他带着自己的核心团队进驻郑州的永辉门店，分文不收，手把手教永辉怎么改。紧跟着进场的，是名创优品的叶国富，他没有于东来那份耐心，直接掏钱买股份，2024 年 9 月成了永辉的第一大股东。一个出力教，一个出钱买，永辉的这场翻身仗，就这么开打了。
先说于东来这套改法，跟一般超市完全不一样。他把胖东来自己卖得好的精酿啤酒、烘焙面包这些商品，直接搬到永辉的货架上，还把超市的里里外外重新装修，商品摆得整整齐齐，环境干净敞亮。他还立了规矩，卖不掉的隔夜肉禽当天折价处理，绝不留到第二天，员工的工资也往上调，干得多挣得多，对顾客的态度自然就好了。
这么改到底有没有用，数据说得很清楚。2024 年 7 月，郑州第一家改造完的门店开业，当天卖了 188 万元，是改造前一天的 13.9 倍。再看一批改完满半年的 123 家店，改造前平均一天卖 25.2 万元、进店 3239 人，改造后平均一天卖到 43 万元、进店 4888 人。销售额和进店的人都涨了一大截，说明这套改法确实把顾客重新拉回了超市。
教的人有了成效，掏钱的人也在这时出手。2024 年 9 月，名创优品控制的公司跟永辉的老股东签了协议，从牛奶公司和京东手里接过股份，拿下永辉 29.4% 的股份，成了第一大股东。可 29.4% 还不到三分之一，它能主导方向，却没法完全说了算，这也为后面的磨合留下了空间。
要理解他为什么敢这么花钱，得先看看他的家底。叶国富是靠十元店起家的，开的名创优品专门卖便宜的日用小百货，店里东西大多十几块、几十块，靠着东西多、翻新快、价格低，把店开到了全世界。他自己的名创优品很赚钱，2026 年第一季度一个季度就做了 56.9 亿元的生意，卖货的差价占售价的 43.3%，也就是每卖一百块钱的货，能赚四十三块多的毛利。
手里有赚钱的生意，叶国富盯上永辉，图的是它身上的店面。永辉的店大多开在一二线城市的热闹地段，一个店面积很大，是现成的大场地。
他的想法，是把这些超市做成中国版的开市客，开市客是国外交了会员费才能进、靠大包装商品赚钱的仓储式大卖场，再把名创优品毛利高的日用百货、潮玩放进去卖。在他看来，光靠卖菜赚得太辛苦，把高毛利的东西塞进大店面，才能让掏出去的钱花得值。
除了改造店面，叶国富还给永辉定了个明确的目标。他觉得超市不需要那么多杂七杂八的商品，要把精力集中在少数卖得好的大单品上，三年之内孵化出 100 个一年能卖上亿元的商品。
他相信一个爆款单品的力量，就像胖东来的食用油能被全国抢购，一个单品就能做出十亿、上百亿的销售额。可眼下永辉离这个目标还差得远，目前卖得最好的鸡蛋一年也就 2.68 亿元，够到亿元门槛的单品还不多。
折腾了两年，永辉终于交出一份像样的成绩单。2026 年前三季度，它一共做了 352.42 亿元的生意，落到股东手里的净利润有 1.7 亿元，去年同期还在亏钱，这一回算是扭亏为盈。可这个 1.7 亿要拆开看，去掉卖资产、股票涨跌这些偶然的收入，真正靠卖货赚下的钱只有 600 万元，三百多亿的生意只挣六百万，说明它的赚钱能力还很弱，盈利这层底子并不厚。
这点微薄的利润是怎么来的，主要靠关店省下的钱。永辉最风光的时候，全国门店开到 1057 家，后来一大批店长期亏钱，只能狠心关掉。到 2026 年 9 月底，它手里只剩 383 家店，光是这两年就关掉 674 家，相当于把原来近七成的店都清了出去。店关了，房租、人工、水电都不用再掏，亏损的口子被一个个堵上，利润就是这么挤出来的。
除了关店省钱，永辉还在卖货的差价上做文章。它把原来七成左右的杂牌、同质化商品下架，换上自己找工厂贴牌生产的自有品牌，这些商品没有中间商，差价更大。
2026 年前三季度，永辉卖货的综合差价升到 22.6%，也就是每卖一百块钱的货，能赚二十二块多的差价，自有品牌一共卖了 40.89 亿元，占总销售额的一成多。可这个水平跟名创优品那四成多的毛利比起来，还差着一大截，这正是叶国富想往上提的地方。
表面的扭亏掩盖不住一个事实，永辉的生意还没真正站稳。2026 年第三季度这一个季度，它又亏了 8269 万元，其中持有的一只美股跌了，账面认亏 7600 万元，再加上门店和仓库的资产不值钱了，认亏 2900 万元。把这些偶然因素去掉，单季靠卖货实际还亏 3310 万元。这说明关店省下来的钱，撑不起持续的盈利，一旦没有资产可卖、没有店可关，永辉还得靠真本事把货卖出去。
看清了永辉的家底，再回到胖东来撤出这件事。于东来 2026 年 8 月把话说死，未来三年不再帮扶，团队撤走，自有商品逐步停供，永辉要开始自己走路。头一个考验，就是没了胖东来的招牌和网红商品，进店看热闹、打卡的人会变少。
改造初期，调改店一天能卖上百万，很大程度靠的是新鲜劲和胖东来爆品引流，等这股劲过去，一天的销售额会回落到三四十万元的平常水平，客流和销售都要往下走。
销售往下走，可成本已经涨上去了，这是第二个考验。调改门店一线员工的工资平均涨了三成还多，每天的工作时间还缩短了两小时，另外加了基层分红和带薪休假。工资这种东西，涨上去就很难再降下来，哪怕店里的销售额回落到平常水平，这多发的工资还得照发。东西卖得少了，人工的钱却一分不少，单店能赚到的利润，就这么被高工资一点点吃掉。
第三个考验，出在进货这一环。超市从供应商手里拿货，靠的是店多、量大，才能把进价压下来。永辉现在店少了一大半，剩下的店还分散在二十多个省份，又主动取消了供货商想把货摆上货架要交的进场费，面对可口可乐、伊利这些大品牌，砍价的底气就弱了。
它推了六十多款自有品牌想顶替胖东来的爆品，可这些新牌子顾客还不认，前面好不容易拉起的毛利防线，随时可能被同行的价格战冲开。
这三个考验背后，是两套赚钱思路的对撞。叶国富在名创优品习惯了卖货差价大、货卖得快的生意，讲究钱转得快，让钱生出更多钱。可永辉的超市生意，毛利只有两成多，扣掉房租人工，卖一百块钱的货最后落到自己兜里的净利只有几毛钱，还得拿出一部分利润分给一线员工。
一个想多赚差价、快速做大，一个刚学会把利润分给员工、把品质做上去，这两本账摆在同一家公司里，管理层往后每做一个决定，都要在中间找平衡。
叶国富改造永辉的核心动作，是把超市里不卖菜的区域，改成卖高毛利日用百货和潮玩的生活馆。可这里有个绕不开的现实，中国人进大卖场，头一件事是奔着一日三餐的柴米油盐、生鲜果蔬去的，买菜才是进店的由头。
要是为了把毛利做高，在店里大面积摆上价格不低的家居杂货和潮玩，这些东西买的人少、压在库里卖不动，钱转得慢，反而占了好卖的生鲜的地方，重蹈过去百货区不赚钱的老路。
还有一个不能大意的风险，出在品质把关上。胖东来帮扶的这两年，派驻团队天天盯着门店的商品和服务，当起了严格的监督员，谁也不敢松懈。
如今这个外部的监督走了，门店一边要向大股东交出利润，一边又要维持不卖隔夜货、当天处理的高损耗标准，二三线城市的店长在考核压力下，容易只学会表面的涨价和摆样子，却在看不见的地方把品质松下来。超市做的是吃进嘴里的生意，一旦出了食品安全的岔子，两年攒下的口碑可能一下就垮了。
回过头看，于东来这时候转身离开，其实是个体面的退场。他能靠实在的办法帮永辉止住亏损，却没法替一家上市公司改掉追逐利润的本性，帮到这个份上，剩下的路只能永辉自己走。
叶国富掏出去的钱，买下的是永辉的店面、品牌和刚扭亏的底子，可超市终究是一分一厘攒出来的苦生意。这把豪赌能不能赢，光靠关店走不远，真正要过的关，是让永辉靠自己的商品和本事，把顾客留住、把钱稳稳赚到手。