猪价没有最低，只有更低。

11 月 8 日，外三元均价跌至 8.52 元 / 公斤，已跌破今年 4 月的年内低点。全国已有湖北、陕西、新疆、贵州四个省份猪价跌破 4 元 / 斤，贵州最低报到 3.95 元 / 斤。仔猪从百元腰斩到 50 元 / 头，淘汰母猪滑入 2 元区，行业正在经历一轮比 2021 年更难熬的磨底。

更棘手的是，供给端的压力还在叠加。仔猪低迷反而刺激淘汰母猪增量，短期增加供应；出栏均重仍在 124.71 公斤的高位，头数不够体重来凑；集团猪企本月计划出栏 1519.67 万头，部分产能滞后到 11 月集中释放；冻品库容率 31.6%，低价冻肉把鲜品价格的上方空间封得死死的。四股压力同时在场，猪价短期易跌难涨，几乎是没有悬念的事。

但真正拉长这轮底部的，是一句话：越亏越养。23 家上市猪企总负债已突破 4000 亿元，谁也不愿意先倒下，产能出清被硬生生拖长。真正的趋势性反转，市场普遍认为要等到 2027 年二季度前后才可能逐步落地。

那么 2027 年到底能不能翻身？三大龙头的判断，罕见地摆到了台面上，而且分歧不小。

牧原偏积极：2027 年行业盈利大概率好于 2026 年，基础母猪已从 362 万头压到 297 万头，供给收缩的效应会在明年逐步体现，但时点和幅度别指望精准预判。温氏更看重 " 出清质量 "：四季度没等来反弹反而反复探底，会加速资金压力大的企业淘汰，产能出清更充分，明年猪价表现有望超出预期。新希望则泼了盆冷水：能繁去化传导有滞后，别对 2027 上半年抱太高期待，大概率 " 前低后高 "，很难复刻大牛市。

专家层面的定调更克制。农业农村部猪肉全产业链首席分析师朱增勇直言，国际机构所谓 "2027 年进入新一轮猪周期 " 缺乏可靠数据支撑，2027 年更可能呈现的是窄幅震荡，回暖仍需时间。上一轮周期的平均盈利只有 100 多元 / 头，是 2004 年以来最低的一轮，靠赌大涨回血的旧逻辑，已经走不通了。

一句话收束：短期易跌难涨，产能出清仍在路上；2027 年方向偏改善，但别把 " 反转 " 想得太快、太猛。眼下最危险的不是猪价再跌一点，而是在黎明前把节奏打乱——出栏计划、成本底线、现金流，哪一样都比赌行情更靠得住。