芯东西（公众号：aichip001）
作者 | ZeR0
编辑 | 漠影
芯东西 11 月 10 日报道，刚刚，江苏苏州通用 GPU（GPGPU）企业登临科技在港交所挂牌上市。
登临科技发售价为每股 231.00 港元（约合人民币 196.50 元），今日开盘下跌 0.87% 至每股 229.00 港元（约合人民币 194.80 元）。截至 9 点 45 分，其股价最多下跌 5.97% 至每股 217.20 港元（约合人民币 184.76 元），市值为 134 亿港元（约合人民币 114 亿元）。
招股书显示，登临科技于 2017 年 11 月由李建文、王晨辉、王平和已故的王震宇等多名人士创立。其中，首席战略官李建文、首席创新官王平都是清华大学校友。
该公司依托其自主 GPU 芯片架构 GPU+*（Minsky）架构，以企业 AI为核心目标市场，并致力于拓展公有云市场及机器人等创新领域。
根据弗若斯特沙利文的数据，按 2025 年收入计算，登临科技在中国 GPGPU 市场排名前十，市场占有率低于 1.0%；是中国企业 AI GPGPU 市场的第三大公司，市场份额为1.0%。
李建文、王晨辉、王平、Denglin Consulting、登临兴意、登临龙归、登临万花及 Lingxiao Ventures 构成一组控股股东，紧随全球发售完成后，登临科技的股权架构如下：
其中，Denglin Consulting 由李建平全资拥有。资深独立投资者包括中国互联网投资基金、高通中国、中新创投及集成电路成长基金等。其他产业投资方有海康威视旗下海康基金及海纳昱智、中合汽车、东微半导体等。
一、今年 4 个月收入达 2 亿元，超过去年全年收入
2023 年、2024 年、2025 年、2026 年 1-4 月，登临科技的营收分别为 0.28 亿元、0.83 亿元、1.71 亿元、2.00 亿元，净利润分别为 -3.32 亿元、-2.97 亿元、-2.81 亿元、-0.16 亿元，研发费用分别为 -2.58 亿元、-2.48 亿元、-2.38 亿元、-0.65 亿元。
▲ 2023 年 -2026 年 4 月底登临科技营收、净利润、研发费用变化
同期，其经调整净利润分别为 -2.78 亿元、-2.24 亿元、-2.04 亿元、-0.21 亿元。
分业务类别来看，2023 年至 2026 年 4 月底，有超过 67% 的收入来自 GPGPU 业务，其余收入来自芯片设计服务和 IP 授权。
对应毛利及毛利率如下：
登临科技提供的技术服务主要包括芯片设计服务。该公司与客户合作定制架构、优化性能，并将产品适配至特定部署场景，同时提供精选 IP 授权。
其 GPGPU 覆盖企业数据中心产品和边缘推理产品，已部署于智慧城市、系统集成、企业私有云、工业质检、教育及行业大模型等六大关键应用场景。
2023 年至 2026 年前 4 个月，其现金流概要如下：
二、4 个月 GPGPU 销量过万，选择性探索公有云与机器人市场
登临科技主要产品系列的关键性能规格包括：
（1）基于 Minsky I 的 Goldwasser I 产品：可提供高达 256TOPS（INT8）、64TFLOPS（FP16）和 16TFLOPS（FP32）的运算能力，配备 8GB 至 64GB 内存，内存带宽最高达 239GB/s，功耗最高为 55W，主要用于智慧城市场景中的推理任务。
（2）基于 Minsky II 的 Goldwasser II 产品：可提供高达 512TOPS（INT8）和 256TFLOPS（FP16）的运算能力，配备 32GB 至 128GB 内存，内存带宽最高达 192GB/s，功耗最高为 95W，支持智慧城市、智算中心及其他场景中的推理与训练。
（3）基于 Minsky III 的 KS 系列产品：可提供高达 560TOPS（INT8）和 280TFLOPS（FP16）的运算能力，配备 8GB 至 128GB 内存，内存带宽最高达 819.2GB/s，功耗最高为 130W，同时支持推理与训练。
Goldwasser 系列产品专为大规模企业级 AI 工作负载设计，通过支持 FP32、TF32、FP16、BF16 及 INT8 计算精度，板卡可在统一的基础设施中并行执行多种模态任务，如模型训练、推理、图像渲染和分析。
其 GPGPU 总销量从 2023 年的 4199 片增至 2024 年的 5295 片，2025 年进一步大幅增长至 12144 片，2026 年前 4 个月达 10344 片。其中，KS 系列的出货量在 2025 年下半年有所增加，并预计将在 2026 年持续增长。
招股书显示，GPGPU 的一般价格区间为每单位 1 万元至 20 万元，依据效能、配置和品牌而有所不同。2026 年前 4 个月，登临科技主要 GPGPU 产品的平均售价在 5600 元 ~16200 元区间。
该公司预计将于 2026 年 12 月及 2027 年下半年分别推出第一阶段和第二阶段Minsky IV产品：第一阶段的产品将继续采用基于LPDDR的片上内存子系统；第二阶段的产品将集成HBM3e 或其他先进内存技术，预计可提供高达2000TFLOPS的 FP8 算力，目标客户包括大型智算中心运营商及公有云提供商。
除了专注于企业 AI 外，登临科技计划选择性地探索公有云与机器人市场的机会，在公有云领域的探索活动包括早期阶段的技术探讨与产品路线图开发，在机器人市场中重点探索工业机器人、服务机器人及具身智能机器人等部分细分市场。
三、研发人员占比近 70%，已开发完全自主的核心 IP 组合
截至 2026 年 4 月 30 日，登临科技近 70% 的员工为研发人员，其中大多数拥有十年以上的行业经验。
其产品基于一套统一的瀚铭（Hamming）软件栈所支持的原创GPU+（Minsky）架构（通过片内异构方式将 GPGPU 核心、AI 加速单元及高带宽片上内存子系统集成于单一芯片）构建。
基于该架构，登临科技已开发出结构化且完全自主的核心知识产权（IP）组合，涵盖广泛的计算与加速功能。
与 Arm 或 Imagination Technologies 等 IP 供应商（其 GPU IP 通常专为移动应用设计，缺乏高端云工作负载所需的性能）不同，登临科技专注于云规模、高性能的应用程序，这类应用需要大规模的架构集成与优化。
四、前五大客户收入占比超 8 成，大部分客户为私营企业
2023 年、2024 年、2025 年、2026 年 1-4 月，登临科技来自前五大客户的收入贡献分别占总收入的 98.4%、85.1%、83.0%、90.4%，来自最大客户的收入分别占同期总收入的 37.9%、25.7%、29.4%、38.0%。
同期，其向五大供应商的采购额分别占采购总额的 83.1%、65.2%、56.9%、76.3%，向最大供应商的采购额分别占采购总额的 59.5%、31.1%、31.2%、21.0%。
其中多家企业同时是登临科技的客户及供应商。在过往业绩记录期间，登临科技 GPGPU 产品的大部分客户为私营企业，其余为上市公司。
为支持持续扩产，登临科技已下达订单，以确保相当于约1400 片晶圆的核心晶圆产能资源，同时正通过第三方合作伙伴扩大封装、测试能力及 PCB 组装产能。
此外，登临科技正与其他潜在客户洽谈，意向合同总金额约为2 亿元。
结语：国内 GPU 企业接连上市，向全栈算力基建商转型
过去一年，国产 GPU 上市进程按下加速键，摩尔线程、沐曦股份、登临科技、天数智芯、登临科技等 GPU 企业相继登陆资本市场。
根据登临科技招股书，中国通用 GPU 企业正从硬件提供商向全栈算力基础设施建设者转型，在硬件层面围绕自研 GPU 延伸产业链，在软件层面确保与操作系统及优化算法框架的兼容性，在服务层面提供面向多样化应用场景的增值解决方案。
这类集成模式，为中国 AI 产业实现自主可控及规模化落地奠定了基础。