来源：环球市场播报

摩根士丹利恢复对哔哩哔哩的覆盖，并给出 " 增持 " 评级。该行预计，得益于多元化新游戏管线的推动，哔哩哔哩明年的广告增速将超越同行，并实现业务复苏。

分析师 Yang Liu 等人在研报中指出，得益于用户参与度的健康增长以及多屏幕应用场景的拓展，哔哩哔哩的广告业务表现有望优于同行。报告预计，在 2026 年下滑之后，受 San Wang 和《三国火凤燎原》（Three Kingdoms： The Ravage of Times）等重磅新游戏的推动，明年游戏总收入将增长 27%。预计毛利率将有所改善，同时固定成本将保持在可控范围内。目标价设定为 21 美元，而该股美国存托凭证（ADR）上一交易日的收盘价为 14.31 美元。