财联社 11 月 9 日讯（记者 吴雨其）亚洲科技股经历一轮调整后，AI 硬件前景如何？摩根资产管理新兴市场及亚太股票投资组合经理 Oliver Cox 给出的判断是，半导体和数据中心组件依然是目前值得关注的领域。

近日在新加坡举行的 2026 年摩根资产管理亚太媒体峰会期间，Oliver Cox 接受财联社记者专访时表示，今年截至目前有效的投资决策来自 AI 资本开支受益板块，其中半导体和数据中心组件表现突出。近期，不少亚洲 AI 供应链股票已回调 15% 至 20% 甚至更多，他认为整体估值变得更有吸引力。

摩根资产管理新兴市场及亚太股票投资组合经理 Oliver Cox

尽管仍看好硬件，Oliver Cox 近三个月更关注 IT 服务领域，尤其关注 AI 带来的网络安全需求。谈及中国市场，他更倾向关注已经进入全球供应链的硬件、关键零部件企业，而非市场眼中的 "AI 受益股 "。

AI 硬件仍是比较看好方向，近三个月更留意 IT 服务

谈到今年截至目前表现较好的投资主题，Oliver Cox 首先提及半导体与数据中心组件。在他看来，这些企业直接受益于 AI 相关资本开支，是今年亚洲科技股中较突出的机会。

与少数几家龙头相比，他更看好沿产业链的广泛机会。" 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。"Oliver Cox 表示，当前 AI 半导体和数据中心产业链的关键环节集中在中国内地、日本、韩国及中国台湾市场，这些地区拥有增长前景较好、盈利能力较强的公司，投资不能只盯着四五家企业。

对于未来一年，他仍把 AI 视为亚太科技行业增长较快的领域，同时关注硬件与软件。不过，他强调，不能因为一家公司与 AI 有关就作出投资判断，最终仍要回到商业模式、增长能力和企业自身的融资需求上。

Oliver Cox 表示，他目前仍重点关注 AI 硬件领域。他尤其看好拥有较强竞争力、能够依靠自身经营现金流支持发展的 AI 硬件企业。

最近三个月，他对 IT 服务领域的关注有所增加。Oliver Cox 解释，AI 让网络安全问题变得更加突出。随着相关技术被用于网络攻击，防御方也拥有大量资本和算力可供投入，企业对安全服务的需求有望随之提高。

他认为，IT 服务企业将在这一过程中发挥重要作用，而相关板块的估值此前已有所回落。软件领域中，他还提到日本游戏公司运用 AI 改善游戏体验的机会，包括提高用户参与度、吸引更广泛的玩家，并寻找新的收入来源。

中国 AI 供应链增长不慢，选股要看全球竞争力

亚洲 AI 产业链投资离不开中国市场。在 Oliver Cox 看来，中国 AI 供应链的一些细分领域，增长速度与区域其他市场相比并不逊色，只是公司间的分化明显。

" 中国 AI 市场的竞争非常激烈。"Oliver Cox 表示，他更关注具备大规模、高质量制造能力的企业。这类公司不仅能够完成高质量的批量生产，还已进入国际客户的供应链，业务不局限于中国本土市场。

在他关注的中国科技公司中，硬件、关键零部件和网络设备相关企业占据重要位置。一些公司已经证明自己能够服务全球客户，并成为 AI 供应链的重要组成部分。Oliver Cox 认为，这类企业具备较好的竞争基础。

股价表现又是另一回事。Oliver Cox 提到，近期中国科技股整体表现偏弱，恒生科技指数亦出现调整。

" 有些公司的业务前景很好，但股价可能今年以来已经跌了大约 15% 至 20%。" 他说，对愿意承担短期市场波动、看好企业长期增长的投资者而言，股价回落反而提供了投资机会。

不过，他并不认为所有 AI 概念股都已经便宜。在部分中国 A 股公司上，市场给予的 AI 受益预期与实际业务之间可能存在差距；中国台湾供应链中也有一些公司尚未经历明显调整，估值仍然偏高。相较之下，整个亚洲 AI 供应链中已有不少股票出现较大跌幅，他认为值得进一步关注其中的基本面和估值分化。

至于如何在不同市场选股，Oliver Cox 将投资决策归结为选股、风险管理和买入时机。摩根资管在上海、东京、台北、香港和新加坡等地有研究人员，通过实地走访和企业管理层交流判断基本面，再结合投资组合的跟踪误差、贝塔值等指标管理风险。

有心理学专业背景的 Oliver Cox 也特别提到市场情绪的作用。在他看来，市场由机构和个人等不同参与者的判断共同形成，理解贪婪、恐惧等情绪有助于认识价格波动，但投资回报最终仍需要依靠研究、风险控制和长期持有，而不是频繁交易。

AI 资本开支要证明回报，机器人和太空经济仍处早期

AI 投入持续增加，未来能否转化为企业利润，同样是科技股投资中绕不开的问题。谈及美国大型科技公司的 AI 资本开支，Oliver Cox 指出，现阶段这些企业主要使用自身现金流提供资金，但随着投入规模继续扩大，未来可能需要更多债务融资。

" 债券投资者和股票投资者很不一样。"Oliver Cox 表示，股票投资者可以接受较高的不确定性，以争取未来的增长空间；债权人的回报主要来自利息，因此更加在意下行风险。他们需要看到 AI 能够带来实际收入、更清晰的商业化路径，以及投入获得回报的证据。

在他看来，随着债务投资者更多参与 AI 资本开支融资，企业将需要更充分地说明这些投入的经济效益，这对行业的长期发展是健康的变化。

对于 AI 应用，Oliver Cox 认为目前仍处于相对早期的阶段，个人智能代理等新产品已经开始出现，但距离成熟还有空间。不过，芯片性能提升能够帮助开发更好的模型，模型改善带动应用体验和用户增长，应用收入又可能支持下一轮芯片研发。他认为，产业链正在形成这样的正向循环。

相比之下，机器人走进普通家庭仍需要时间。目前机器人已经应用于物流中心及制造业，但能够完成家务或提供护理服务的个人机器人，还需要进一步完善。Oliver Cox 表示，这一方向仍处于较早期阶段，但他一直保持关注。

除了 AI，他提到的另外两类科技机会是消费电子与太空经济。智能手机可能因新形态设备和 AI 功能迎来新的需求；太空经济则包括降低卫星成本、利用卫星提供移动通信，以及未来能否在太空部署数据中心等探索。

Oliver Cox 预计，未来 6 至 12 个月，消费电子、机器人与太空经济可能获得更多讨论。至于何时真正吸引投资者关注，他认为仍取决于产品能否进入日常生活、价格是否下降，以及用户是否真正从中获得价值。