据格隆汇梳理，瑞银 Timothy Arcuri 于 11 月 9 日发布报告，评估 SOX 下跌后电力容量缺口的定价程度。

核心判断：SOX 上周跌约 12%、近一月跌约 30%，投资者担忧中期选举后数据中心开发与电力容量可用性放缓，这与政治人物关于数据中心的表态有关；瑞银此前测算 CY27/CY28 电力容量与半导体出货预期间存约 20-30GW 缺口，按当前股价隐含盈利倒推，缺口已基本被定价，继续压制空间不大。

关键数据：SOX 收于 9,385 点，按 10 年中位数倍数（20.1 倍、16.7 倍）隐含 CY27/CY28EPS 为 467、561 美元，较一致预期 680、875 美元低 31%、36%；15 年中位数下为 569、636 美元，降幅 16%、27%。成本桥接显示 CY28 营收由 2,072 美元降至 1,619 美元，成本率升至 65%。高置信度电力容量 CY27 约 38GW、CY28 约 50GW，市场出货预期已由 70GW 下修至 55GW。

风险提示：数据中心相关政策表态的扰动；隐含估值为反推，依赖历史倍数与成本假设。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。