截至 2026 年 11 月 9 日 14 时，同花顺问财数据显示，30 家 A 股上市医疗研发外包企业（以下简称 "CXO 企业 "）披露 2026 年前三季度营业收入及扣非归母净利润。
收入增长是否真正转化为利润？订单回暖又推动企业向哪些新业务、新产能布局？
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头部企业贡献了较大规模收入。药明康德和康龙化成均超过百亿元，分别为 455.37 亿元和 120.03 亿元；泰格医药 57.92 亿元、凯莱英 53.95 亿元，位列其后。这四家企业营收均实现双位数增长。
其中，药明康德的营收增长主要来自化学业务，该板块前三季度收入 393.62 亿元，同比增长 51.52%，占公司总营收约 86.4%。
康龙化成三大业务平台均实现增长，实验室服务前三季度营收 72.22 亿元，同比增长 15.05%；CDMO 服务成为增长最快的业务板块，同比增长 31.72% 至 31.02 亿元；临床研究服务营收约 16.59 亿元，也实现 15.22% 的同比增长。
此外，康龙化成来自全球前 20 大制药企业的收入达到 27.20 亿元，同比增长 52.50%。
营收增速方面，奥浦迈表现突出，前三季度营业收入同比增长 172.07% 至 7.39 亿元。
不过，这一增长也受到并购并表影响。2026 年 1 月，公司完成对澎立生物的收购，前三季度新增的 CRO 等业务合计贡献收入 3.68 亿元，占总营收的 49.83%。
原有业务方面，细胞培养产品实现收入 3.27 亿元，同比增长 36.98%，占总营收 44.24%。其细胞培养基产品管线储备也在增加，截至 2026 年 9 月 30 日，共有 401 个已确定中试工艺的药品研发管线使用其细胞培养基产品。
CXO 企业营收增长的同时，利润端是否同步改善？
从扣非归母净利润看，30 家 CXO 企业中，20 家实现盈利，10 家亏损，合计扣非归母净利较去年同期增加 61.07%；17 家扣非归母净利润实现同比增长，13 家同比下降。
61.07% 的增幅并不意味着行业普遍实现了同等程度的利润增长。
昭衍新药是一个典型案例。前三季度，公司实验室服务及其他业务实现扭亏，同时生物资产公允价值变动带来约 8.66 亿元净收益，推动扣非归母净利润达到 8.81 亿元，同比增长 2933.08%。
按照上述 30 家企业的统计口径，剔除药明康德、昭衍新药后，其余 28 家企业合计营业收入同比增加 15.14%，扣非归母净利润同比增长 6.31%，行业整体依据呈现回暖态势。
另从细分赛道看，不同业务复苏程度并不一致。
国金证券对样本企业统计显示，2026 年前三季度，CDMO 板块收入同比增长 28%，较中报的 26% 进一步提速；CRO 板块收入同比增长 16%，行业逐步恢复正增长。
盈利能力方面，CDMO 板块平均毛利率达到 40%，平均扣非净利率达到 27%，经营杠杆逐步显现；临床 CRO 板块平均毛利率为 23%，平均扣非净利率为 7%，毛利率仍承压；临床前 CRO 板块平均毛利率为 31%，平均扣非净利率为 12%，但部分企业受到生物资产公允价值变动影响，利润波动较大。
随着 CXO 行业订单回暖，企业的增长逻辑也在发生变化。
一方面，部分 CXO 企业希望尽可能覆盖药物从早期开发、工艺开发到临床后期及商业化生产的全过程，尝试拉长客户合作周期，提升单个客户及项目的长期价值。
药明康德外，药明生物也在推进类似模式。2026 年上半年，药明生物综合项目总数达到 1064 个，其中临床后期和商业化项目达到 106 个，相关收入达到 47.4 亿元。
公司披露，截至 2026 年 6 月，2026 年和 2027 年分别排期 34 个和 30 个工艺性能确认（PPQ）项目。这类项目的价值不仅在于单笔订单金额，还在于项目进入商业化阶段后，可能形成更长周期、更稳定的生产需求。
康龙化成也在强化这一能力。公司 2026 年前三季度新签订单同比增长超过 30%，其中 CDMO 服务新签订单同比增长超过 40%。公司预计，随着小分子 CDMO 管线持续推进，未来临床中后期及商业化生产项目需求将保持增长。
奥浦迈则选择了另一条路径，向药物研发早期延伸，打通前端 CRO 与后端 CDMO、产品业务。其完成对澎立生物的收购后，业务模式拓展为 " 细胞培养基 +CRDMO"。
另一方面，多肽、小核酸、ADC 等新分子业务成为产能布局重点。
药明康德已率先在 TIDES 业务上实现规模化收入。2026 年前三季度，公司 TIDES 业务收入达到 115.2 亿元，同比增长 46.9%，服务分子数同比增长 86%。
产能方面，泰兴基地两个用于寡核苷酸、多肽和 PMO 生产的新车间预计 2027 年投产，新加坡基地也在加快建设。
2026 年前三季度，凯莱英 ADC 新兴业务海外订单占比已经超过 50%，多肽现有产能预计 2027 年将处于较高利用率水平，公司正在规划新增产能；Payload-linker（载荷—连接子）产能也较为紧张，公司正在加快建设新产能。
11 月 8 日，浙商证券发布的 CXO& 上游 2026Q3 业绩综述认为，行业景气度仍在向上，看好 CXO 板块 2026 至 2028 年起重回订单 & 业绩加速成长期，甚至快于历史增速。
对于 CXO 企业而言，下一阶段的竞争重点，可能不再只是争取更多订单，而是能否将订单转化为稳定收入，并进一步兑现为利润。
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