出品｜达摩财经
长鑫科技上市首日，和谐健康凭借单日实现浮盈超 400 亿元，在一众险资中脱颖而出。数月过去，这家险企又有了新的资本动作，高位减持招商银行。
港交所披露易最新信息显示，和谐健康于 11 月 4 日减持约 2023.8 万股招商银行 A 股股份，持股数量降至 10.14 亿股。
对比招行三季报中股东持股数据，和谐健康 10 月以来已累计减持该行近 1.17 亿股 A 股股份，以区间成交均价计算，合计套现近 50 亿元。公司对招行的持股比例也从 4.48% 回落至 4.02%，不过股东席位并未改变，仍为该行第七大股东。
截至 11 月 4 日，招商银行 A 股股价收于 42.54 元 / 股，总市值约 1.07 万亿元。招行下半年以来股价涨幅已超 20%，且距离 2021 年 6 月盘中创下的 48.42 元 / 股历史高点已不远。和谐健康本轮减持的节点，刚好卡在招行股价逼近历史高位阶段。
事实上，这并不是和谐健康第一次在招行股价高点时减持。2021 年，招商银行 A 股股价持续上行，2 月时一度站上 45 元。彼时，和谐健康在一季度累计减持约 1.28 亿股招行 A 股，按照区间成交均价计算，合计套现约 65.5 亿元。首轮减持后，和谐健康的持股也从 4.99% 降至 4.48%，其在招行的股东席位也从第四大股东降至第七大股东。
值得一提的是，和谐健康近年来正在将资金从金融、新能源、地产等领域挪至硬科技赛道。
自 2021 年起，公司陆续减持金风科技、招行、金融街等重仓股，累计减持股数均已过亿。其中，和谐健康曾一度持有金风科技股权高达 14%，位居第二大股东，如今已消失在金风科技前十大股东行列。
减持的另一边，和谐健康将资金投向了还未上市时的长鑫科技、摩尔线程。2022 年 2 月，公司参与长鑫科技前身 " 睿力集成 " 增资事项，认缴出资约 9.01 亿元，取得 9.01 亿股，占发行前总股本 1.5%。和谐健康因此成为长鑫科技当时第十大股东。同年 12 月，摩尔线程进行 B 轮融资，和谐健康又出资 5 亿元取得 679.65 万股，以 1.699% 的持股比例（发行前）成为摩尔线程第 12 大股东。
同样在长鑫科技 IPO 前布局的还有国寿、人保、阳光保险等险资身影，而彼时国寿投资、人保资本、阳光人寿的认缴出资额分别为 4.76 亿元、4.67 亿元、2.25 亿元，和谐健康是险资中出手最大方的一家。
和谐健康的押注也为其取得了可观的回报。2025 年至 2026 年，摩尔线程、长鑫科技先后完成 IPO，和谐健康分别持有两家公司发行后 1.45%、1.35% 股权。以两家公司 11 月 10 日收盘价粗略计算，和谐健康在这两家硬科技公司上的账面浮盈分别达到 300 亿元、18 亿元，合计远超其初始投入的 25 亿元成本。
然而，这家在资本市场大显身手的险企，却已连续九年未曾披露业绩报告，偿付能力报告也停留在了 2017 年一季度，公司真实的盈利与负债状况至今不为外界所知。
进入招行董事会失败
和谐健康持有的招行股份来自前东家安邦系。
公司前身为 2006 年成立的瑞福德健康保险，是国内最早一批专业健康险公司。2010 年，安邦财险为拿到稀缺的健康险牌照，收购了瑞福德健康保险，并将其更名为和谐健康。
由于经营不当，安邦集团在 2018 年被原中国保监会依法接管，集团内部资产重新进行了配置，安邦财险将所持招行 11.63% 股份拆分了一部分给和谐健康、原安邦人寿（现更名为大家人寿）。当年末，和谐健康、原安邦人寿均持有招商银行 A 股 12.59 亿股股份，以 4.99% 的持股比例并列招行第四大股东；而安邦财险持股比例降至 1.65%，退出招行前十大股东行列。
随着重组动作的推进，和谐健康在安邦剥离非核心金融牌照的过程中被整体出售。2020 年 3 月，和谐健康完成股权转让，安邦系彻底退出，公司股权由福佳集团、南京扬子国资投资集团等 5 家企业接盘。其中福佳集团持股 51%，为和谐健康控股股东。
福佳集团是辽宁大连的一家民营企业，前身为 1998 年成立的消防工程公司，2000 年正式组建集团。集团主业经过多年发展，逐渐从消防发展至石油化工、地产开发、商业运营、金融投资等。
新股东入主次年，和谐健康便开启了对招行的首轮减持。不过，公司对招商银行股权的态度后来也曾有过动摇。
2022 年，和谐健康突然萌生了进入招行董事会的念头。彼时，招行正在筹备董事会换届，已经初步敲定了第十二届董事会 17 名董事候选人，其中包括 9 名股东董事候选人（即非执行董事）、2 名执行董事候选人、6 名独立董事候选人。
招行的历届股东董事成员主要由其两大股东招商局集团（彼时合计持股 26.32%）和中国远洋海运集团（彼时合计持股 9%）提名。此次依旧延续以往惯例，9 名股东董事候选人中，招商局集团提名 6 人，中国远洋海运集团提名 3 人。
就在换届流程即将走到股东会审议那一步，和谐健康突然在 2022 年 6 月临时提名公司时任总经理沈喆颋为招行股东董事。有业内人士分析，和谐健康意图主要在于将所持招商银行股权以权益法入账，让保险公司的利润表不受银行日常股价波动影响。
若和谐健康确实出于该目的，则意味着公司未来大概率会把招行股份当作长期股权持有。
然而，和谐健康的计划最终未能实现。根据招行披露，和谐健康的这项议案反对票占比高达 68%；在 5% 以下 A 股股东中，反对票比例达到 45.62%，中小股东同样未能站在和谐健康这一边。
连续 9 年年报 " 缺席 "
和谐健康在股权上脱离了安邦系，经营层面却始终没有走出历史阴影。
不可否认的是，安邦系掌舵时期，和谐健康保险业务确实有了质的飞跃，公司规模保费从 2010 年的 278.95 亿元飙升至 2016 年的 1070.31 亿元。
但和谐健康作为一家健康险公司，最核心的保险产品却是高保证利率类的万能险。2016 年年报显示，公司规模保费前五的产品有 4 只为万能险产品。该类产品凭借能为投资者带来保底收益以及浮动收益的优点，能让险企快速做大规模，却也同时存在市场利率下行带来的利差损风险。
此外，2017 年，监管收紧对中短存续期产品和万能险的管控，全市场万能险大幅收缩。公开数据显示，2017 年万能险保户储金及投资款共计 6363 亿元，同比下降 50.29%，占规模保费比例下降 16.9 个百分点至 19.95%。
尽管和谐健康当时因安邦集团被接管，未能披露 2017 年年报，偿付能力也仅更新至当年一季度，保险业务相关数据暂不得知；但在万能险收缩的大环境下，公司业务或多或少会受到一定的冲击。
此后，和谐健康的年报和偿付能力报告更直接按下了暂停键。
福佳集团入主时，监管为了缓解和谐健康压力，曾给出 2020 年 3 月至 2023 年 4 月的三年过渡期，表示在此期间暂不考核公司的偿付能力。在此期间，和谐健康在二级市场开始减持招行、金风科技等标的，并调整了投资策略。
只不过，和谐健康恢复的速度显然有些慢。监管给出的过渡期已过去三年半，和谐健康至今仍未恢复披露财报和偿付能力报告，其已连续多年在年报暂缓披露公告中表示公司正处于风险处置过渡期。
截至目前，公司盈利、产品转型进展、偿付能力等情况均无法通过公开渠道查阅。而和谐健康在资本市场的投资运作，能否帮助公司加速走出历史阴霾，也尚待时间观察。
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