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曾被称为 " 体操王子 " 的李宁，在鞋服赛道同样高歌猛进，如今李宁家族在港股坐拥李宁（2331.HK）、非凡领越（0933.HK）两家上市公司，且非凡领越是李宁的第一大股东。
近年来，上市公司李宁持续保持较高分红水平，但由于李宁家族在该公司直接持股比例不高，能取得的分红额相对有限。如今，李宁官宣发放一笔 60 亿元的高额股息，非凡领越同步宣布大额派息，李宁家族得以收获高额回报。
11 月 5 日，李宁官宣发放一笔特别股息，每股派息 2.32 元人民币，以公司 25.85 亿股的总股本计算，合计分红额约为人民币 60 亿元（约合 70.53 亿港元）。
本次李宁的分红力度不小，2022 年至 2025 年间，李宁的全年派息比例分别为 29%、45%、50%、50%，年度派息额基本稳定在 12 亿元至 15 亿元区间。此次李宁派发的特别股息几乎相当于过往 4 年的分红总额。
近三年来，李宁的全年利润基本维持在 30 亿元左右，这次特殊分红几乎将两年的利润全部回馈给了股东。
对于在除权日前持有李宁股份的股东而言，此次派息无疑是一项重大利好。也因此，公告发布后的第二日，李宁股价就大涨 5.16%。至 11 月 10 日，李宁股价为 15.38 港元 / 股，总市值约为 400 亿港元。
虽然李宁家族是上市公司李宁的实控人，但由于直接持股比例不高，其能从此次分红中获得的收益较少。
目前，李宁个人及其胞兄李进、侄子李麒麟合计直接持有李宁 725.44 万股股份，约占公司总股本的 0.28%，并通过上市公司非凡领越间接持有李宁 19.33% 的股份。
以此计算，通过此次派息，李宁家族可以凭借直接持股获取近 1700 万元的股息，非凡领越可收获约 11.59 亿元的分红。
在李宁发布分红公告的次日，非凡领越也发布派付特别股息公告，将每股派息 0.1255 港元，以公司 99.65 亿股的总股本计算，合计分红约 12.51 亿港元（约合人民币 10.83 亿元），几乎把从李宁公司处获得的股息全部分派。
这远超非凡领越此前几年的分红规模。由于盈利不稳定，近年来非凡领越分红偏低，2023 年至 2025 年间累计分红仅约 1.58 亿元。
非凡领越此次派息将为李宁家族提供实打实的收益。
目前，李宁、李进、李麒麟三人通过直接持股及信托的方式，合计持有非凡领越 58.94 亿股股份，约占公司总股本的 59.14%。在非凡领越最新一轮派息中，李宁家族合计可取得 7.4 亿港元（约合人民币 6.29 亿元）的股息。
算上李宁家族在李宁公司中的直接持股分红，此次李宁公司 60 亿元派息，李宁家族累计可获分红约 6.46 亿元人民币。
非凡领越 " 抄底 " 李宁
在 2025 年初时，非凡领越在李宁中的持股仅为 10.53%，两年时间过去，非凡领越的持股比例升至 19.33%，已接近翻倍。股权变动背后，非凡领越正大手笔增持李宁股份。
2025 年全年，非凡领越合计斥资约 14.82 亿元，收购了 9171.39 万股公司股份，至当年年末，非凡领越对李宁的持股比例增至 14.27%。
在 2026 年上半年，非凡领越的增持一度暂停，至今年 8 月再度提速。8 月 27 日至 10 月 23 日期间，非凡领越连续出手，斥资约 17.5 亿港元，再度增持 1.31 亿股李宁股份，将持股比例拉升至 19.33%。
两年间，非凡领越合计为增持李宁股份支出超 32 亿港元。
非凡领越在公告中称，其大幅增持李宁的动作属于长期投资，以赚取股息收入为目的。在公司看来，考虑到李宁公司股份的近期市价及其合理性，收购该公司股票是一项合适的投资。
非凡领越增持李宁之际，正值李宁股价 " 筑底 "。
作为一家老牌鞋服公司，李宁股价于 2021 年的消费行情中登顶，巅峰股价高达 91.34 港元 / 股，最高市值一度触及 2800 亿港元。但此后，公司股价一路下跌，至今已跌去逾八成。
李宁股价承压背后，公司营收增长正在放缓。
近年来，李宁旗下各项业务表现出现分化，鞋类产品增长整体降速，服装业务仍保持高增速，而器材业务则在收缩。
2026 年上半年，李宁鞋类业务收入同比增长 0.6% 至 82.84 亿元，服装业务收入同比增长 11.8% 至 58.05 亿元，器材及配件业务收入同比下滑 17.7% 至 11.46 亿元。
对此，李宁集团副总裁及首席财务官赵东升表示，核心鞋产品收入增长放缓主要受消费疲软影响、折扣加深影响，且同期基数处于历史高位。上半年台风、多雨等极端天气频发，也对跑步户外出行和终端零售造成扰动。
不过，李宁的盈利能力仍在，每年也会拿出大笔资金分红。
2023 年至 2025 年间，李宁的营收分别为 275.98 亿元、286.76 亿元、295.98 亿元；归母净利润分别为 31.87 亿元、30.13 亿元、29.36 亿元。今年上半年，公司营收同比增长 2.82% 至 152.35 亿元；归母净利润同比增长 4.53% 至 18.16 亿元。
近年来，李宁每年会拿出 50% 左右的净利润用于分红，截至 11 月 10 日，公司股息率（TTM）约为 4.47%。
李宁的分红也为非凡领越带来不少受益。年报显示，非凡领越于 2025 年从李宁公司收取了 1.82 亿港元的股息。
作为李宁的第一大股东，非凡领越不只是一家投资控股公司，旗下还经营着轻奢鞋履品牌 Clarks、知名服饰品牌堡狮龙，并运营着户外品牌 Hagl ö fs（火柴棍）的大中华区业务。
但上述品牌并不能保障非凡领越的盈利水平，2023 年至 2024 年间，非凡领越归母净亏损分别为 1.19 亿元、0.70 亿元，2025 年公司才恢复盈利，当年及今年上半年归母净利润分别为 1.70 亿元、2.69 亿元。
投资李宁股票显然能为非凡领越提供一定的稳定收益。
值得注意的是，非凡领越的资金情况并不算充裕，2026 年 6 月末，公司现金及现金等价物余额为 9.28 亿港元，同期公司流动银行贷款余额为 6.19 亿元，这较年初的 2.24 亿元大幅走高。非凡领越也在公告中坦言，收购李宁股票主要依靠外部融资现金支付。
此次李宁大额分红 60 亿元，而非凡领越则将大部分分红款用于再分红，公司的财务状况并未得到缓解。未来，非凡领越若想再增持李宁，或将进一步加大公司的债务压力。如何在短期债务压力和长期分红收益中取得平衡，仍是对公司管理层的考验。
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