伴随国际金价宽幅震荡，国内积存金价格回调至 "8 字头 " 后快速反弹，市场投资热度持续回升。各大银行接连推出积存金费率减免活动，与之形成鲜明反差的是，黄金主题银行理财产品发行持续遇冷。业内分析认为，今年银行渠道 " 积存金热、黄金理财冷 "，表面是产品冷热差异，实质是风险归属与银行经营策略的主动取舍。

金价回调后，投资者逢低入场，积存金交易热度走高。近期多家银行密集下调积存金费率，中信银行 10 月 1 日至 11 月 30 日期间个人积存金实时买入与定投手续费率五折至 0.30%，卖出免收手续费；工商银行至 11 月 28 日主动积存及定投手续费率优惠至 0；南京银行面向江苏、北京、上海、杭州地区客户推出年内累计交易量超 500 克买入费率低至 0.01%。互联网银行亦加入其中，百信银行上线可预设目标价、自动触发交易的积存金产品，买卖价差保持 2.2 元 / 克，并将夜盘交易延至凌晨 2 点。业内人士指出，优惠主要集中在买入端，意在引导投资者长期配置，而非鼓励短线交易。

与之同步推进的，是带杠杆的个人贵金属业务进一步收紧。兴业银行自 11 月 6 日清算完成后停办代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务，并择时关闭各交易渠道。今年以来，邮储、招商、工行等十余家银行相继收紧或停办该项业务，光大银行自 10 月 19 日起全面停办。

黄金理财供给 " 刹车 "

与积存金的加码形成对照，黄金主题理财明显降温。记者在中国理财网以 " 黄金 " 为关键词检索发现，目前相关存续理财产品共 56 只，发行集中在上半年，下半年截至目前仅发行了 3 只。这类产品普遍采用固收资产打底、小比例黄金资产增强收益的架构，业绩基准区间跨度较大，年内收益分化明显，平均收益有限，个别产品出现浮亏。

业内分析认为，金价高位震荡削弱了 " 固收 + 黄金 " 的收益增强逻辑，净值稳定责任集中在理财公司一侧，减缓发行速度是净值化约束下审慎的风险管理动作，供给主动收缩是此轮降温更具决定性的推力。

积存金与黄金理财看似都挂钩黄金，收益逻辑与风险承担方式却大不相同：黄金理财多为理财公司发行的 " 固收 + 黄金 " 资管产品，由理财公司承担管理责任；积存金则是银行提供的黄金积累与交易服务，投资者直接承担金价波动风险，收益很大程度上取决于买入时点，二者不可混同。

金价震荡央行扫货忙

今年以来，国际金价走出一轮剧烈行情，年初冲高至 5598.75 美元 / 盎司后持续回落，10 月最后一个交易日伦敦现货黄金收盘价报 3875 美元 / 盎司，创 2025 年 10 月初以来新低。

11 月 10 日，现货黄金在突破 4100 美元 / 盎司关口后，进一步冲高随后又回落，截至发稿时报 4076.89 美元 / 盎司，自年内高点回撤约 27.18%。

机构分析认为，短期金价仍将维持偏弱震荡格局。金价回调之际，央行持续加码扫货。最新数据显示，我国 10 月末黄金储备达 7830 万盎司，环比增持 83 万盎司，实现连续 24 个月增持，且增持量创重启购金以来新高。世界黄金协会报告显示，三季度全球央行黄金储备净增 321 吨，同比增长 42%，创 2024 年四季度以来单季新高，年内累计购金 675 吨。在金价回调背景下，央行 " 越跌越买 " 的态势为金价构筑了最直接的官方需求托底。展望后市，业内认为货币政策预期收紧与跨市场流动性扰动仍在，金价短期或维持偏弱震荡。

新快报记者 范昊怡

编辑：戚浩然 杨升华 校对：池翠萍

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