直击进博会｜不止于 " 投 "：险资服务新质生产力的长期主义

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 11 月 10 日讯（记者 石雨）第九届进博会于 11 月 5 日 -10 日在上海举行，当进博会上的 " 首发 "" 首秀 " 不断刷新人们对新质生产力的想象，保险资金如何更好服务这一新动能？业内也有不少看法和共识。

进博会期间，中国太保旗下子公司太保资产举办了 " 保险资管高质量发展新模式 " 主题活动，会上多位业内专家围绕险资服务新质生产力分享观察与建议。

长期资本与长期创新：险资服务新质生产力的内在契合

保险资金规模大、久期长、追求稳健收益，是典型的长期资本和耐心资本。中国银行保险资产管理业协会秘书长贺竹君在演讲中提及，截至今年第二季度末，保险资金运用余额突破 40 万亿元，是服务国家战略和实体经济的重要资金来源。保险资金久期长、追求稳健收益的属性，与科创产业、先进制造、新兴产业、未来产业以及新型基础设施的长期融资需求较为契合。

中科创星创始合伙人米磊则从科技的发展视角指出险资投资新质生产力的适配性，" 高风险创新的不确定性较强，周期和投入资金很大，所以在上世纪 40 年代才有风险投资制度设计以匹配高风险科技创新。随着新一轮科技革命即将到来，它呈现出超复杂、超宏观、超微观的特点，周期越来越长。像核聚变、量子计算这样的前沿科技，可能需要 20 年以上，所以需要更加耐心的资本和更大规模的投入，所以保险与新质生产力和新一轮科技革命完美匹配。"

与此同时，他补充道，全球最大的需求来自于科技创新，保险资金的体量最大，其他行业无法承载保险这么大的体量资金。" 从各方面来看，保险资金对新质生产力的投资，既符合内在金融发展规律，也匹配科技创新规律，符合中国从工业大国走向科技强国的内在要求。"

稳健收益与服务实体如何兼得？

在此前提下，险资如何做好稳健收益与服务实体结合？

中国太保寿险投资总监陈子扬在圆桌论坛环节提出，首先需要明确目标：在资产负债匹配的核心要求下，以收益覆盖成本作为及格线，以耐心换取配置新质生产力的长期回报。重点应做好两方面工作：一是合理配置、积极有效配置；二是机制保障，确保长期回报。

在合理布局方面，陈子扬提出，需要 " 自上而下 " 与 " 自下而上 " 相结合。一方面，" 自上而下 " 对整个配置策略提前布局规划；另一方面，结合 " 自下而上 " 的品种选择，构建核心收益型 + 稳定成长型 + 潜力成长型的资产配置组合。

核心收益型资产是如新能源基础设施和数字基建等，本身可提供稳定现金流回报的资产；稳定成长型资产指通过承担部分风险溢价以博取更高收益的资产，重点包括新型电网、算力网、新材料、电力装备等行业；潜力成长型主要指早期较高不确定性、具有长期增长潜力的品种。在前两层已经构筑相对牢固的收益平台、整体具备抗压能力的基础上，可以选择部分潜力成长型资产，作为保险资金投早、投小、投长期、投硬科技的试点方向。

不止于 " 投 "：险资服务新质生产力的可持续逻辑

险资服务实体经济，不仅要投好，还要可持续。

针对保险资金服务新质生产力可持续的议题，有嘉宾在演讲中建议：针对险资进入科创的路径，可考虑以基金化投资为主，慎用直投，确保 " 稳健 "。险资应通过成立母基金或成为头部 GP 的 LP 进入一级市场，而非直接做 GP。

与会嘉宾认为，一级市场投资虽会牺牲掉一定的流动性，但能带来比固收投资更高的收益率。另一个关键点，在于 " 退出 "。解决 " 募不到、不敢投 " 的问题，关键在于解决 " 退出难 " 的问题，要有一个良好的退出环境，确保退得出、有流动性。" 一旦进去就无法出来，资金就会考虑慎入。"

陈子扬则从机制保障方面提出其建议：首先，建立长周期考核机制，适配新质生产力投资的长期性特征，杜绝业绩短期化导向；其次，加强风险管控，建立符合新质生产力投资特性的风险管理体系，特别重视过程管理、穿透管理和投后管理，守住真正的风险底线；第三，建立创新的容错机制。新质生产力投资波动性很大，因此需要从制度层面消除 " 不敢投、不愿投 " 的问题。

打铁还需自身硬，可持续的关键还在于保险机构要做好能力建设。从 " 有钱可投 " 走向 " 看得懂、敢投资、管得住、退得出、能协同 "，关键在于专业能力与长效机制同步建设。

贺竹君从数字化角度提及，当前人工智能技术正在落地应用，保险资管投、研、风控、运营等全链条数字化转型不再是可选项，而是必修课。保险资管机构要主动拥抱变革，把数智化建设纳入经营主线，用 AI 赋能企业研究、风险识别、同步监测等能力。呼应这一导向，活动中，太保资产发布 AI 协同平台，向上支撑三大核心业务能力，投研洞察、市场投资稳健增值、运营合规提效，推进资管场景的智能协同。

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