龙沙砸钱拿下最难啃的美国合规、高壁垒产能，药明生物以前端开发，直接切入三星起家的生物类似药地盘。

曾经靠着超大产能称霸赛道的三星生物，如今陷入一场有点难打的错位竞争。

大分子 CDMO 这场三国混战，也来到竞争白热化的正面对垒阶段：

以前大家会委婉表达，哪有正面交锋这回事，现在是实打实各凭本事 " 抢单 "，订单会体现在报表和公告上。

三星生物被左右夹击，大分子 CDMO 的风向变了

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十一月初，全球大分子 CDMO 两大巨头接连出手，一左一右，把三星生物夹在了中间。

左边是龙沙，拿美国现成高壁垒合规产能，磨刀霍霍、先占市场。

11 月 3 日，龙沙官宣收购默克在美国的五处 CDMO 基地。嘴上刚说不再盲目内卷扩产能，转头就收下这批含金量很高的资产：圣路易斯的生物偶联、威斯康星的高活载荷连接子、卡尔斯巴德的病毒载体。

买的不只是反应罐体，更是沉淀在整套操作记录、偏差管理体系里、已经跑通的密闭产线和高活项目经验。

现在不少欧美药企倾向本土制造，龙沙直接拿出这批已经通过 FDA 核查的成熟产能，把原本属于三星的地缘红利，截走一大块。龙沙美国 9 大工厂基地、6000+ 人数的王牌军，把刚在美国布局本土化原液产能的三星生物 " 包圆了 "。详见：

右边是药明生物，从源头 " 偷家 "。

11 月 2 日，费森尤斯和药明签下一份长达十年、最多覆盖 37 款生物类似药的独家开发协议。生物类似药，本来就是三星起家的根基。药明不靠比拼生产罐子的规模，而是守住研发和工艺开发的靠前环节，把管线的开发主动权拿在手里。生产选择权依然在费森尤斯这边，但从源头就绑定住管线，等于在三星最熟悉的地盘插上了旗子。

药明生物今年还公开表态，公司 M 端有四大增长支柱协同发力，其中，第三大增长支柱来自快速发展的全球生物类似药市场——指向的就是三星生物的 " 传统优势主场 "。

此外，在三星生物传统强项的抗体，正在加速的 ADC 领域，药明生物整体 R 到 D 到 M 端的全链优势，也是 M 端强、D 端在追赶、R 端尚缺位的三星生物，望尘莫及的。

综上，左边龙沙，右边药明，更善于玩转制造规模效应的三星生物，如今陷入一场有点难打的错位竞争。雪上加霜的是，其内部治理问题，正导致持续发酵、未能落定的罢工风暴，供应链稳定性遭遇 " 大考 "。

重装坦克、敏捷猎豹与负重巨兽，混战越来越白热化

医药这个赛道，本来就没有互相谦让这一说。

现在客户选 CDMO 服务商，早就不再只问你产能有多大。

他们更关心：工艺开发跑不跑得够快？工厂分布在哪些地区、能不能匹配自己的地缘需求？手里有没有别人拿不走的底层技术？

到这个阶段，三家巨头的模样已经分得清清楚楚：

龙沙像一辆重装坦克，巩固欧美本土防线，靠已经合规落地的美国高壁垒产能承接客户避险与高端需求，拼的是稳定、可靠 +D 端技术壁垒。

药明生物更像敏捷的猎豹，从研发源头锁住客户，靠工艺开发能力拿下复杂分子、生物类似药项目，顺着管线漏斗，往后承接商业化生产；

三星生物，则像一头负重前行的巨兽。它的产能实力依旧站在全球第一梯队，但劳资问题、签单节奏放缓，加上高度依赖后端生产的路线，每往前走一步，都要承担不菲的成本，大象转身，不那么灵活。

目前，好消息是，2.35 亿美元的 CMO 大单照样拿，M 端招牌依然耸立；D 端项目也在逐年增多，这是不能否认的现实。

同时，财阀底盘支撑下，对多肽 CDMO全球老四 PolyPeptide Group的收购，强势推进，这是韩国生物医药史上最大单笔并购，是三星生物 " 产能 - 产品线 - 全球版图 " 三轴扩张战略核心落地动作，补齐多肽赛道空白，正式跻身全球少数覆盖多肽+抗体+ ADC+mRNA的全模态CDMO巨头阵营。

巨兽的实力，越不容小觑。三大巨头的混战，就越发精彩、有看头。

巨头三国杀，各家长短板和各自难关

1、三星生物：巨兽的产能包袱，和业务结构的错位

上一轮行业上行周期，三星的庞大产能，就是它最强的武器，稳稳吃下很多大型药企的大单。但过分倚仗 M 端的重资产模式有个绕不开的问题：一旦产能利用率跟不上，闲置产线就是持续烧钱的折旧黑洞。接单增速放缓与劳资纠纷带来的供应链稳定性大考，是重资产模式的潜在风险威胁。

它的短板在于业务结构：重心高度放在后端生产，前端工艺开发积累、客户认可度还在补强。现在它盯着的多肽领域，可以通过收购来获得现成顶尖的 CDMO 完整链条能力，但 CGT 领域的拓展，与龙沙已经稳固的商业化闭环大盘相比，有相当的落差；而多抗、XDC、生物类似药领域又面临药明生物的正面夹击。

因此，单一的产能与地缘红利叙事，已经不再吃香，它的未来注定被这场错位竞争牵引、分散精力。

整体来看，这头巨兽，有实力，只是转身的半径太大，且还在拼命扩产、想通吃所有前沿领域，未来它的技术底盘要先能撑起它的野心，财阀资本与产能才有用武之地。

但，有些东西，并不是钱能直接购买的。对吧，财阀三星？

2、龙沙：重装坦克，做高门槛的加减法

作为老牌龙头，龙沙几十年沉淀下来的运营体系和技术平台，是它的底气。

它的策略很清晰，做取舍：砍掉低附加值业务，收缩边缘产能；集中资金拿下默克这批高活、密闭资产，主攻 ADC、基因治疗载体这类高壁垒赛道。它不靠低价抢单，拼的是高壁垒、稳定性的产能与合规质量体系。

不过，龙沙也在前沿赛道急速扩张，仅总部核心基地，过去三年就增加了超过 3000 人。组织体系日益庞大，对外接连并购，会考验内部管理与消化。

One Lonza 战略野心勃勃，但后续盘整、消化，落地为一套顺畅、利润可控的全球统一标准运营网络，也是真正的考验。对吧，百年龙沙？

3、药明生物：敏捷猎豹，吃透技术漏斗

药明生物更像一头肌肉配比均衡的猎豹。商业化产能规模还在持续爬坡，但真正的杀手锏，是底层工艺技术。当同行还在比拼不锈钢罐体大小的时候，WuXiUP ™这类连续生产工艺，已经帮它拿到了工艺层面的优势。

更关键的是它这套 CRDMO 漏斗打法：先用早期研发、工艺开发把客户留住，管线顺着流程往下走，商业化生产的订单自然跟着过来。面对行业竞争，它没有盲目铺开产能，而是深耕高壁垒方向，比如从抗体往 XDC 等新领域延伸，靠着工程师红利和快速响应的能力找突破口，并作出显著成果。

这套模式看着顺畅，却同样要直面地缘变量与项目交付压力：敏捷，不等于没有软肋：

M 端刚引爆，全球产能进入大规模爬坡阶段，想要守住一贯稳定的迅猛交付与质量合规记录，也没那么轻松。对吧，无锡药明？

结语：没有必杀技，各自寻找转身答案

这场巨头三国杀对局里，不存在一招就能把对手打垮的杀招。

巨兽守住体量底盘，猎豹守住管线入口，坦克守住欧美高端合规阵地。

这场巨头引领的混战，更大可能是赛道分层：一部分玩家专注大规模商业化代工，一部分攥紧复杂分子开发和前沿递送，剩下的，在细分领域寻找属于自己的那条窄门。

但需要警惕：产能终究只是水泥。水泥堆得再高，风浪来的时候，最先开裂。

往后五年的大分子 CDMO，拼的不是扩产速度，而是能不能把技术、合规、全球产能网络串成一条连贯的链条。

比的也不会是谁官宣扩产的声势更大，而是谁家新工厂顺利走完技术转移、谁能把底层技术壁垒扎牢。

来源：盖德独家观察

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