来源：渤海证券研究

（1）Anthropic IPO 估值预期约 1.02 万亿美元，预计本月登陆纳斯达克；

（2）Anthropic、英伟达同步推出新模型，机器人控制能力持续突破；

（3）OpenAI 三季度营收环比增长近 50% 至 100 亿美元。

（1）杰创智能：发布关于签署算力业务日常经营重大合同的公告；

（2）金溢科技：关于全资子公司资产采购的进展公告。

11 月 5 日至 11 月 11 日，沪深 300 下跌 0.62%，申万计算机行业上涨 1.59%，申万计算机三级子行业大部分上涨（IT 服务Ⅲ 3.43%＞其他计算机设备 1.88%＞横向通用软件 1.31%＞垂直应用软件 0.21%＞安防设备 -1.20%）。

AI 算力方面：国内云厂商资本开支回暖，国产算力占投资比重有望逐渐提升，算力租赁及 IDC 厂商有望充分受益于智算中心新建与扩容带来的业务增量。海外 AI 算力云厂商 CoreWeave 近期披露 2026 年三季报，营收表现超出市场预期，公司同时上调全年业绩指引，一定程度缓解市场对于 AI 基建需求放缓的担忧。

AI 大模型方面：国产大模型持续迭代，相关模型在开发者聚合平台 OpenRouter 的 Token 调用量长期位居平台前列。海外 AI 模型厂商 Anthropic 正式启动 IPO 申报，核心经营指标高增且调整后盈利兑现，客户生态快速扩容，叠加充足资金与锁定算力资源支撑中长期产品迭代，头部大模型商业化路径持续得到验证。

AI 应用方面：Anthropic、英伟达同步推出新模型，模型的机器人控制能力持续增强。当前大模型已拥有较强物理世界操控能力，正由任务规划层迈向动作执行层，其赋能机器人构建的快速自进化反馈闭环，有望加快物理 AI 落地与商业化进程。Meta 推出消费级 AI 智能体 Muse，个人智能体已成为头部 AI 厂商战略布局的核心赛道。伴随新一代基座模型能力迭代，个人 Agent 逐步具备实体任务执行能力，商业化落地进程有望提速，或将成为驱动 Token 需求扩容的全新增长极。

综上，我们维持计算机行业 " 中性 " 评级；维持三六零（601360）、虹软科技（688088）、智微智能（001339）" 增持 " 评级。

宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI 技术迭代速度不及预期的风险；AI 应用落地效果不及预期的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所 2026 年 11 月 13 日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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