（来源：财信证券研究）

事件：11 月 10 日，海关总署发布最新数据显示，以美元计价，10 月我国出口商品 4123.3 亿美元，同比增长 35.2%，前值增 36.3%；进口 3070.5 亿美元，同比增长 41.6%，前值增 31.0%；10 月贸易顺差 1052.8 亿美元，前值 1335.3 亿美元。

10 月份，我国出口同比维持高增速，主要受四方面因素推动：一是全球 PMI 回暖。10 月份，全球制造业 PMI 为 52.6，连续 15 个月位于扩张区间。新订单增速为 2022 年初以来的第三高，延续了 2026 年迄今大部分时间以来的增长态势。二是 AI 产业需求高增。全球半导体行业延续高景气，带动我国集成电路、自动数据处理设备等产品出口较快增长；三是新能源汽车出口维持高增。10 月我国新能源乘用车出口 58.2 万辆，同比增长 144.7%，环比增长 3.9%。四是出口价格普遍维持较高水平。以集成电路为例，10 月我国集成电路出口数量同比 -2.5%，出口价格上涨导致其出口金额同比 +137.1%。

10 月份，我国进口同比增速明显回升，主要原因有二：一是 AI 高景气度亦对进口有拉动。从商品层面看，AI 类进口依旧强劲，10 月我国自动数据处理设备、集成电路、高新技术产品以及机电产品等 AI 相关产品进口分别同比 +261.0%、+78.3%、+72.1%、+57.5%。二是进口价格普遍维持较高水平。以铜矿砂、煤为例，10 月我国铜矿砂、煤进口数量分别同比 -11.6%、-5.5%，进口价格上涨导致其进口金额分别同比 +23.1%、+60.0%。

分区域看，东盟、欧盟为主要支撑，对美外贸持续改善：10 月对东盟出口同比增长 46.3%，占出口总额 18.9%，进口同比增长 42.0%，占进口金额 15.0%；对欧盟出口同比增长 24.3%，占 13.2%，进口同比下降 4.2%，占 6.9%；对美出口同比增长 32.9%，占 11.3%，进口同比增长 35.0%，占 4.5%。

分产品看，高新技术与机电产品出口维持高增速，劳动密集型产品增速有所回落：10 月份，高新技术产品出口同比增长 66.6%，机电产品出口同比增长 46.1%，其中集成电路、自动数据处理设备出口分别同比上涨 137.1%、114.8%。汽车出口同比增长 37.6%，能源冲击下新能源汽车表现持续较好。音视频设备、家用电器、灯具照明装置出口增速均有所放缓。劳动密集型产品中，纺织纱线、箱包、塑料制品、服装、鞋靴、家具、玩具出口增速均有不同程度放缓。进口方面，自动数据处理设备、高新技术产品及集成电路进口同比增速分别为 261.0%、72.1%、78.3%，而汽车、医疗器械等进口有所下滑。

展望未来，我们认为进出口增速或将保持韧性，小幅回落。韧性主要来自于以下三方面支撑：一是 AI 技术繁荣带来的结构性景气有望延续，半导体及相关高新技术产品仍将对进出口数据形成支撑。二是我国拥有丰富的替代性能源和稳定的工业生产，有望对冲能源冲击对出口的负面影响。三是我国持续推动外贸市场多元化，积极拓展对非洲、东南亚等新兴市场的贸易往来。但与此同时，进出口增速仍面临小幅回落的压力，可能的拖累因素有三：一是价格端对进出口的支撑或有所减弱。美伊冲突短期较难大幅升级，地缘政治事件风险边际缓和，其带来的能源涨价影响或难以延续；同时，当前集成电路出口呈现 " 量减价增 " 特征，在高基数与价格增长动能边际回落的影响下，进出口增速或有所承压。二是进出口景气度主要靠 AI 产业链支撑，与传统经济相关的一般商品需求仍偏弱。三是尽管中欧贸易投资磋商机制第二次例会取得一定成果，但从中长期看，欧盟成员国维护本土产业竞争力的诉求并未改变，中欧双方结构性失衡问题依然存在，后续欧盟可能在新能源、传统重工及轻工等方向对华实施贸易举措，进而对相关贸易形成一定扰动。

风险提示：地缘政治事件反复风险，贸易摩擦风险，海外需求不及预期风险，宏观政策不及预期风险。

本文来自财信证券研究发展中心于 2026 年 11 月 11 日发布的报告《10 月进出口数据点评：AI 需求增长及涨价因素支撑下，进出口保持高增》。