文 | 张佳儒

编辑 | 刘振涛

股价涨得好，全因名气起得好？

11 月 12 日，东方海洋股价再度涨停，收盘报 5.16 元 / 股，总市值升至 101.1 亿元。10 月 26 日以来，公司股价涨幅超 146%，上演 14 个交易日 9 板的强势行情，成为当下辨识度极高的人气龙头。

市场给这轮行情的解释，充满玄幻色彩：一方面是 " 东方系 " 个股集体走强的情绪带动，另一方面，名字里的 " 洋 " 谐音 " 羊 "，又提前蹭上 2027 丁未羊年的生肖炒作风口。

相比外界猜测的上涨原因，更值得关注的是上市公司自己的表态。

东方海洋在近日风险提示公告中表示，公司无实际控制人，基本面没有重大变化，主营的海洋和大健康板块均亏损，净利润仍未盈利，股价短期涨幅已严重偏离同期深证指数。

作为一家无实际控制人的上市公司，东方海洋的重大事项由董事会决策。然而，公司第八届董事会已经届满但仍未换届完成。当前，第一大股东与其他中小股东围绕第九届董事会席位展开博弈，谁会是最大赢家？

东方海洋原主营海参养殖、水产品加工，体外诊断为代表的大健康板块则通过并购进入。作为曾经被寄予厚望的利润增长点，该板块到底为公司业绩做出了怎样的贡献？

早在 2023 年，东方海洋通过重整躲过退市危机，但公司此后却持续亏损，这样的业绩表现，不会直接触发财务类退市指标，但仍有一项数据风险需要重点关注。

董事会换届在即，

第一大股东能否成为大赢家？

东方海洋曾经有控股股东、实际控制人吗？

有。东方海洋成立于 2001 年，2006 年在深交所上市，上市之初，控股股东山东东方海洋集团有限公司，实际控制人为车轼。

后来，因控股股东资金占用、违规对外担保、主要银行账户被冻结、连续三年净利润为负等问题，东方海洋陷入债务危机，最终被债权人申请重整。

2023 年，东方海洋重整完成后，公司股权结构被重塑，原控股股东持股被大幅稀释，五矿金通股权投资基金管理有限公司—金通东洋私募股权投资基金（以下称 " 五矿金通 "）成为持股 18.26% 的第一大股东。

由于东方海洋并不存在能够支配半数以上董事选任、或对股东会决议产生重大影响的股东，因此被认定为无控股股东、无实际控制人。

没有实控人，并不意味着没有人拍板。上市公司层面，董事会仍是核心决策机构。2023 年 8 月，东方海洋股东会选举出第八届董事会成员，其中，黄治华此后被选举为董事长（代行）。黄治华是会计师出身，早在 2022 年 9 月出任东方海洋副总经理。

此后董事长一职数度更替：2024 年 7 月张乐接任，2025 年 7 月起由刘洪涛担任董事长（代行），同时兼任总经理、财务总监，成为经营层面的核心负责人。

总经理一职同样几经变动。2024 年 1 月，董事会聘任车志远为总经理。车志远是原实控人车轼之子，自 2016 年起任公司副总经理兼大健康事业部执行总裁。2025 年 7 月，随着刘洪涛接任，车志远转任常务副总经理，仍分管大健康事业部。

值得注意的是，东方海洋第八届董事会任期已于 8 月 18 日届满。直到第一大股东五矿金通发函要求召开临时股东会，董事会换届才快速推进。

11 月 6 日，东方海洋董事会审议通过 5 名第九届非独立董事候选人、以及 2 名独立董事候选人提名方案，其中，2 名非独立董事候选人、1 名独立董事候选人由第一大股东五矿金通提名。

与此同时，车志远、吴俊已被选举为第九届职工董事，将与股东会选举产生的董事共同组成公司第九届董事会。其中，吴俊来自五矿金通体系，现任公司董事、副总经理兼董事会秘书。

根据东方海洋公告，董事提名议案后续将提交至 12 月 15 日的股东会表决，5 名非独立董事候选人应选人数为 4 人，2 名独立董事候选人应选人数为 2 人。

综合来看，凭借 18.26% 的持股和累积投票规则，第一大股东五矿金通方面大概率将至少可锁定 1 个非独立董事席位，加上其提名的 1 名独立董事候选人，以及来自五矿金通体系的职工董事吴俊，五矿金通方面在新一届董事会中或将至少拥有 3 个席位，或将成为本次换届中最具话语权的股东。

与此同时，车志远当选第九届职工董事，意味着原实控人体系下的产业旧人并未完全退出董事会。新旧两股力量的共存，或将直接影响这家公司下一阶段的经营取向。

" 双轮驱动 " 十年，

体外诊断为何没能撑起利润？

治理层面的悬念尚未落定，经营层面的问题同样绕不开。新一届董事会即将产生，也让外界更关注东方海洋能否真正走出业务困局。

东方海洋的业务结构，乍看有些 " 混搭 "。一家做海水养殖、水产品加工的公司，为什么会同时拥有医疗器械领域的体外诊断业务？这样的业务组合，对公司经营到底产生了什么影响？

答案要回到 2016 年。那一年初，东方海洋收购美国生物科技企业 Avioq 公司 100% 股权，切入到精准医疗、体外诊断领域。随后，公司先后出资设立了艾维可生物、质谱生物、精准基因科技三家子公司。2016 年下半年，公司还取得北儿医院（烟台）有限公司 60% 股权，完善体外诊断下游产业布局。

至此，东方海洋形成了海水养殖、水产品为主的海洋板块与体外诊断为代表的大健康板块双轮驱动的格局。

但这次跨界并非一时兴起，而是旧主业承压后的顺势选择。

2015 年报显示，东方海洋的两大主业是海水养殖和水产品加工。公司明确提到，水产养殖行业持续低迷，水产品加工竞争激烈，原材料价格、人力成本不断攀升，水产品出口形势日趋严峻。

从业绩数据上看，2015 年，东方海洋虽然实现了核心业绩数据的双增长，但规模还不如 2011 年的水平。比如，公司归母净利润 4996.02 万元，2011 年同期为 9550.05 万元。

这样的业绩表现，推动东方海洋寻找新的增长点。在收购美国 Avioq 公司公告中，公司明确提到收购原因为 " 实现创新发展、双轮驱动，为公司创造新的利润增长点 "。

与此同时，2015 年，" 精准医疗 " 成为 A 股最热门概念之一，多只个股在上半年股价实现数倍增长，并购精准医疗资产消息频出。东方海洋并购 " 精准医疗 " 概念资产，也是顺势而为的主动出击。

从近几年的财报看，体外诊断业务在 2021 年和 2022 年快速起量，其中 2022 年站上巅峰，当年收入 3.33 亿元，占据公司 52.84% 的营收，且该业务毛利率 65.70%，是 " 双轮驱动 " 里最有想象空间的一条腿。

到了 2023 年，体外诊断业务营收 1.95 亿元，同比下滑 41.44%，但仍以 44.54% 的营收占比，位居公司第一大业务。但 2024、2025 年，该业务收入连续暴跌，其中 2025 年营收 2727.60 万元，营收占比下滑至 7.66%。

对于体外诊断业务业绩表现，东方海洋曾提到，2024 年，公司美国全资子公司 Avioq 主营业务 HTLV 试剂盒销售出现显著下滑，主要原因为 Avioq 的经销商失去了美国最大的非营利性献血者测试实验室组织（CTS）的重要订单。

2026 上半年，东方海洋体外诊断营收占比 12.93%。其中，美国 Avioq 公司营收 1098.68 万元，亏损 309.13 万元。

也就是说，体外诊断业务曾一度接近撑起东方海洋营收的半壁江山，却没能稳住增长曲线。从近日的风险提示公告来看，体外诊断业务为代表的大健康板块处于亏损状态。

从半年报看，体外诊断业务是公司毛利率最高的板块，毛利率 25.66%，远高于水产品加工的 5.31% 和海水养殖的 -73.54%。该板块未来的盈利修复进度，仍是影响东方海洋走出亏损困局的关键。

8 年 7 亏，

海参产品为何成了 " 失血点 "？

东方海洋的亏损，也不是一次两次的问题了。

2018 年至 2022 年，公司连续 5 年亏损，2023 年靠重整收益等实现账面盈利，2024 年、2025 年又再度陷入亏损，形成 "8 年 7 亏 " 的局面。

值得注意的是，海洋板块中，海参产品成为明显 " 失血点 "。

2020 年至 2025 年，海参产品毛利率均为负值，其中 2024 年和 2025 年的数据分别为 -174.48%、-185.25%，是所有产品中毛利率最低且唯一全部为负值的产品。

对于海参产品的业绩数据表现，东方海洋曾在 2023 年报问询函回复函中提到，受到公司资金流的影响，近年海参苗种的投入量较以往年度大幅减少，产能利用率不足，导致产量降低，进而导致海参收入下降。此外，受赤潮、高温的影响，海参成活率下降导致海参养殖受损严重。

2025 年三季报中，东方海洋曾解释海参收入骤降原因，称受海参行情影响，海参销售减少；公司将自育的参苗继续养殖，海参苗对外销售同比减少；公司将鲜参加工成干参，鲜海参对外销售同比减少。

除了海参 " 失血 "，东方海洋核心业务的盈利能力也有待提高。2026 年半年报，水产品加工是第一大业务，营收占比 68.38%，但是毛利率 5.31%，难以拉动整体盈利。

那么，东方海洋持续亏损，会不会触及退市指标？

根据规则，深交所上市公司最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除与主营业务无关、不具备商业实质的收入后，营业收入低于 3 亿元，才会被实施退市风险警示。

2025 年，东方海洋营收 3.56 亿元，2026 年前三季度收入 2.47 亿元，同比增长 0.37%，年度超 3 亿元概率较高，距离退市风险警示线仍有一定空间。

不过，公司营收安全垫仍不算厚，若后续收入继续下滑，或部分收入被认定为与主营业务无关、不具备商业实质，3 亿元关口仍需持续关注。

东方海洋的故事，是 A 股困境反转企业的典型样本。重整解决了债务，却没有解决盈利；股价大涨，一半来自 " 名字 " 带来的情绪，一半来自市场对新董事会、新治理结构的预期。

名字能带来热度，带不来利润。新董事会就位之后，真正值得盯的是三件事：海参毛利率能否转正，体外诊断的修复能否延续，营收能否守住 3 亿元关口。

特别提示：本文为行业与公司业务分析，不构成任何投资建议，不构成对任何证券的推荐或买卖意见。股市有风险，投资需谨慎。

更多精彩内容，点击关注

关于尺度