游戏板块受到关注，巨人网络前三季度归母净利润同比翻倍，三七互娱的三季度营业收入也重新回到同比增长。两份财报放在一起，有个更重要的问题，单季收入都在增加，为何扣非利润的方向差这么多。

一、巨人靠新品抬收入，三七增收同时扣非下滑

巨人前三季度营收 66.85 亿元，归母净利润 28.86 亿元，同比分别增 98.45% 和 103.73%。拆到第三季度，单季营收 19.96 亿元，同比增 16.98%，扣非净利润 8.62 亿元，同比增 27.18%。上半年报告明确说，《超自然行动组》为业绩增长提供重要支撑。

三七三季度营收 40.91 亿元，同比增 2.93%，环比增 15.11%，扣非净利润 1.81 亿元，同比降 79.28%。三七披露，前三季度策略、休闲类产品收入 41.10 亿元，同比增 19.60%，其中第三季度增长 58.82%，但合计收入前三季度仍同比减少 8.79%。新品收入和销售费用还需按同一季度对照。

样本为巨人网络（002558）、三七互娱（002555）。

二、巨人参与延续，三七到最后一天才显示

「博尔数据」回看 2 只样本在 11 月 2 日至 13 日的 10 个共同交易日，查看两家在板块反弹和回落中的参与变化。

【看资金态度】→ 重点看「机构库存」数据

「机构库存」数据用于观察模型识别出的机构型资金参与特征。

巨人网络：2 日至 4 日未显示，5 日至 13 日连续 7 个交易日显示。

三七互娱：2 日至 12 日连续 9 个交易日未显示，13 日开始显示。

【盯交易行为】→ 重点看六种交易行为数据

「资金交点」数据对应机构型资金参与和活跃短线资金参与两类特征同日出现。「强力回吐」行为对应「获利回吐」行为与做空特征同日出现。

巨人网络：11 月 5 日记录到「资金交点」数据，当日显示「机构库存」数据。

三七互娱：11 月 5 日记录到「强力回吐」行为，当日未显示「机构库存」数据。11 月 13 日记录到「资金交点」数据，当日显示「机构库存」数据。

三、综合看，跟踪游戏增量，先把单季收入和扣非配对

对照「博尔数据」，11 月 5 日巨人收涨并出现「资金交点」数据，三七收跌且出现「强力回吐」行为，当天三七未显示「机构库存」数据。13 日三七才出现本段首次参与记录，股价却收平，巨人则收跌。

巨人的新游戏已在半年报中写进增收原因，下一步要看收入能否在高基数下延续。三七已有季度营收回升，还要等扣非利润和费用变化给出同一时期的结果。

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