据格隆汇梳理，高盛 Brian Lee 于 2026 年 11 月 12 日发布报告，认为美国大型地面光伏需求到 2029 年前保持相对稳定，住宅光伏市场有望 2027 年恢复增长，继续偏好买入评级的 Nextpower 与 First Solar。

评级与覆盖情况： 维持 Nextpower 买入、目标价 127 美元；First Solar 买入、目标价 272 美元；Enphase 买入、目标价 40 美元。其他覆盖公司：Sunrun 买入 13 美元、Fluence 中性 7 美元、Hannon Armstrong 中性 43 美元、SolarEdge 卖出 25 美元、Canadian Solar 卖出 10 美元、JinkoSolar 卖出 7 美元、Energy Vault 卖出 3.25 美元。

核心判断逻辑： 尽管存在 232 条款对多晶硅的结果以及利率上升带来的不确定性，美国大型地面光伏市场到 2029 年前仍将保持相对稳定，NXT 和 FSLR 能受益于强劲需求和更高的组件平均售价，FSLR 买入逻辑还包含美国制造能力带来的定价优势。住宅光伏 2026 年仍将收缩，但 2027 年同比增长 10%、2028 和 2029 年各增 5%，驱动因素包括电价上涨改善客户价值主张、低基数和税收权益 / 预付租赁等融资可得性改善；住宅板块首选 ENPH，理由是强劲利润率和资产负债表可抵御潜在市场疲软。

新产品方面，固态变压器（SST）将成为 RE+ 重要议题，尤其 800 VDC 数据中心电源架构推动。Nextpower 资本市场日可能上修长期财务目标并改善分部披露、突出数据中心客户。

关键数据： 高盛太阳能覆盖板块年初至今下跌 34%，而罗素 2000 上涨 14%。Nextpower 2030 财年收入目标 48 亿至 56 亿美元，高盛预计可能上修至 62 亿至 70 亿美元，调整后 EBITDA 至 14 亿至 16 亿美元、FCF 至 10 亿至 12 亿美元；三项收购合计可在 2030 财年贡献超 10 亿美元收入。

风险提示： 232 条款、利率上行、数据中心放缓、住宅市场疲软以及 Fluence 运营问题和管理层变动等构成拖累。

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