据格隆汇梳理，摩根大通 Sebastiano C Petti 于 2026 年 11 月 13 日发布报告，认为低频段频谱稀缺凸显 Anterix 900 MHz 频段战略价值，公司是唯一重要持牌低频段持有者，维持增持评级、目标价 130 美元。

评级与覆盖情况： 维持 Anterix 增持评级，目标价 130 美元（最近一次更新为 2026 年 8 月 12 日），当前股价 82.69 美元。

核心判断逻辑： 随着 Grain 区块退出市场，Anterix 已成为仅存的重要持牌低频段频谱持有者，管理层称之为 " 派对上独自一人 "。需求已超越传统移动网络运营商，过去六个月约六家新参与者进入该领域，包括 SpaceX、AST Mobile、亚马逊和 Rocket Lab；管理层认为其他频段新增供应不会消除对低频段的需求，因运营商持续将低频段用于消费级网络覆盖层。

卫星直连设备（D2D）测试表明更广泛的卫星社区可直接通过 900 MHz 频段连接，为合作、卫星辅助公用事业服务乃至整体收购打开多种结局，管理层认为 D2D 是增量而非竞争，最新 iPhone 纳入 ATEX 的 900 MHz 频段被称为 " 重大时刻 "。公用事业定价权强劲，公司已回头向客户提出更高价格，并将频谱清理成本视为生产成本。公司无债务、可保持耐心，全国性交易可能性较六个月前更大，目前仅约 15% 频谱按 MHz-POP 签约。

关键数据： Grain 以 36 亿美元从 T-Mobile 购得 800 MHz 频谱，据报道以 80 亿美元出售给 SpaceX，价格约为 600 MHz 拍卖基准 0.91 美元 /MHz-POP 的 2 倍。Anterix 与 11 家公用事业客户的 12 笔交易平均价格约 1.40 美元 /MHz-POP，SDG&E 成交价远高于该水平；目前 16 家公用事业公司正在谈判，至少一半处于深入讨论阶段。NextNav 15 MHz 提案正在 OIRA 审查，潜在合作伙伴从 3 家全国性运营商扩展至多达 10 家，赛峰计划将 NextNav 的 PNT 技术整合到其产品中。

风险提示： NextNav 机会取决于 FCC 流程，监管不确定性仍是主要风险，现有未授权用户仍持反对态度。

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