花旗发布研报指出，翰森制药（03692）的创新药物发展策略持续推进，管理层预计阿美乐（Ameile）销售将持续增长，现有创新药亦会逐步放量；随着新增适应症及新产品陆续上量，2028 年的增长表现有望强于 2027 年。该行维持翰森制药 " 买入 " 评级，目标价 52 港元。

报告指出，阿美乐仍是翰森制药的核心增长动力。管理层预计，2030 年阿美乐在中国内地的销售额可达约 80 亿元人民币，之后将超过 100 亿元人民币。此外，公司正开发阿美乐联合 EGFR/c-MET 双特异性抗体 HS-20117 用于一线治疗，以及与 HS-10241 用于二线治疗 MET 扩增非小细胞肺癌。

除阿美乐外，翰森制药亦有五款潜在创新药物预计于 2027 年推出，进一步扩大 2027 至 2028 年的增长动力。这些新药涵盖多个治疗领域，包括创新抗体偶联药物 HS-20093、糖尿病和肥胖药物 HS-20094、非小细胞肺癌药物 HS-10365，以及用于治疗慢性肾脏病血液透析患者的继发性甲状旁腺功能亢进症的 HS-10568。另外，报告亦提到，公司目标每年推出 8 至 10 个处于临床阶段新药，同时仿制药业务预计将逐步减少至约 20 亿元人民币的水平，预计公司旗下的创新药数量将达到约 30 款。

报告亦列出主要下行风险，包括仿制药的定价压力、研发进度延迟或失败、国际化进展的不确定性，以及市场竞争加剧。