出品：新浪财经上市公司研究院
作者：杳
2021 年至 2025 年，概伦电子EDA 授权收入由 14,001.24 万元增至 31,393.92 万元，设计类 EDA 收入占授权业务的比例从 44.62% 升至 60.83%，软件产品的商业化进展已具有连续性。
与此同时，2025 年公司费用化研发投入达到 30,765.65 万元，研发投入总额占营业收入的 67.48%，扣非归母净利润仍为负 5,956.76 万元。
收入扩张与核心利润改善之间的差距，反映出研发投入消化是衡量其商业化质量的重要问题。
EDA 收入增长具有连续性
2021-2025 年，公司 EDA 授权收入由 14,001.24 万元增至 31,393.92 万元，累计增长 124.22%。同期，设计类 EDA 收入由 6,247.17 万元增至 19,098.24 万元，收入占 EDA 授权业务的比例由 44.62% 上升至 60.83%。
尤其是 2025 年，EDA 授权收入增加 5,671.47 万元，其中设计类 EDA 贡献 4，382.11 万元，占增量的 77.27%。制造类 EDA 同样保持增长，但增长幅度较小。
这意味着公司的软件商业化增长已不再主要依赖早期制造类 EDA 产品，而逐步由设计类产品提供更大增量。
从经营含义看，设计类业务扩张有助于拓宽产品适用场景及潜在客户群体。
公司年报指出，2025 年晶体管及电路仿真分析、标准单元库优化等工具实现增长。这属于公司对产品经营情况的披露，可支持产品应用范围扩大的判断，但尚不足以单独证明市场份额提升，因为缺少同口径细分市场规模和竞争对手收入数据。
研发投入的扩张速度放缓 绝对成本仍然较高
2022 年，公司费用化研发投入为 13,985.21 万元，2025 年增至 30,765.65 万元。研发投入总额占营业收入的比例在 2023 年达到 72.05%，随后降至 2025 年的 67.48%。
研发投入强度不再持续上升，说明收入规模扩大已开始缓解研发成本压力。另一方面，2025 年公司费用化研发投入仍占营业收入的 63.61%，尚不足以支持稳定的高盈利水平。
2025 年公司 EDA 授权收入为 31,393.92 万元，与费用化研发投入 30,765.65 万元大体相当，两者仅相差 628.27 万元。
这个对比反映软件授权业务与研发支出的财务量级，但不能理解为 EDA 业务仅盈利 628.27 万元。原因在于公司研发活动也服务于测试系统、技术开发解决方案及其他新产品，公开报表未提供能够直接归属于 EDA 授权业务的完整研发成本。
此外，2025 年资本化研发投入为 1,873.43 万元，占研发投入总额的 5.74%。
产品扩张先于费用摊薄
公司 2025 年年报列示的在研项目涉及模型提取、PDK 验证、仿真器增强、DTCO 及研发公共平台等多个方向。这些投入的商业价值并不只体现在当期销售。
一项新工具通常需要通过客户实际设计流程或制造工艺验证，才能逐步扩大使用范围；已有工具还需要持续维护性能、兼容性和精度。因此，研发支出增加可能是产品进入新应用场景的必要条件。
但是产品数量累积并不自动带来商业回报。
新产品如果长期停留在试用、验证或低使用率阶段，其研发成本便难以通过授权收入充分回收。
EDA 授权收入取决于合同签订、授权期限、授权范围及会计确认方式。公司存在一定期限的软件授权和永久授权，部分有期限授权收入按照授权期间确认。
这就导致 2025 年确认的授权收入不完全等同于 2025 年新增合同金额，可能包含以前年度合同在本期确认的收入。其次，收入增速也无法分离出客户数量增加、原客户增购、产品单价变化以及授权组合变化。
公司披露 2025 年发生交易的客户达到 165 户，但这一指标覆盖公司业务整体，不能直接当作 EDA 授权客户数。
行业需求支持研发投入
行业层面，ESD Alliance 披露的 2025 年第四季度电子系统设计行业收入同比增长 10.30%。该统计涵盖 EDA、半导体 IP 及相关服务，反映行业整体需求仍在扩张。
从国内 EDA 同行看，华大九天2026 年 6 月研发投入占营业收入比例约 72.61%，扣非归母净利润仍为负值。
两家企业产品结构、收入确认及研发阶段不完全相同，但这一比较说明，较高研发强度并非概伦电子独有现象。
在本土 EDA 企业仍需要拓展产品覆盖范围和客户生态的阶段，研发投入可能较长时期保持较高水平。概伦电子能否形成更好的盈利能力，关键不是简单降低研发，而是提高每单位研发投入所支持的可持续商业收入。
2026 年研发效率观察须剔除并购影响
2026 年上半年，公司在重大并购完成之前实现营业收入 24,039.28 万元，同比增长 10.05%；费用化研发投入为 13,447.99 万元，较 2025 年同期略有下降。
但同期扣非归母净利润由 2025 年上半年的 -498.31 万元扩大至 -2,005.74 万元，公司解释为系与并购相关的中介机构费用增加、对联营及合营企业的投资收益下降所致。经营现金流量净额也由 1,936.22 万元转为 -5,071.09 万元，主要系销售商品收到的现金减少及支付给职工的薪酬增加所致。
这说明收入增长尚未稳定传导至利润和现金流。
技术开发解决方案等业务的项目成本、产品组合及其他费用变化，也会影响集团扣非表现，不能将差异完全归因于 EDA。
2026 年前三季度公司营业收入为 41,776.99 万元，同比增长 32.79%；扣非归母净利润为 -2,489.81 万元，经营活动现金流量净额为 -5,228.98 万元。
对前三季度数据尤其需要注意可比性。公司 2026 年 7 月完成收购锐成芯微 100% 股权及纳能微 45.64% 股权的交割，并通过股权关系控制纳能微。第三季度开始，集团经营范围已由原有 EDA 及测试业务拓展至更完整的 EDA 与 IP 组合。
因此，2026 年第三季度的收入增量不能直接视为原有 EDA 业务的有机增长。未来需要分别分析原有 EDA 授权业务、并表 IP 业务及整合成本，避免用合并收入增长掩盖原有业务的经营杠杆变化。
公司设计类 EDA 收入已表现出较好的连续增长，且研发投入强度在 2023 年之后逐步下降，这为未来利润改善创造了条件，但尚未证明这种增长能够稳定转化为扣非盈利。