摩根大通表示，大型科技公司在人工智能（AI）基础设施建设上的巨额支出，加上高企的再融资需求，将助推美国投资级债券发行量在明年再创历史新高。

包括内森尼尔 · 罗森鲍姆（Nathaniel Rosenbaum）在内的摩根大通策略师在周五的一份报告中写道，预计明年美国高评级债券供应量将达到 2.1 万亿美元。这将超过今年的创纪录水平——该行预计今年全年的发行规模将达到 2 万亿美元。

他们补充称，随着市场持续扩大，每年 2 万亿美元或以上的发行量 " 可能会日益成为常态 "。

据该行预测，科技和媒体公司的借贷预计将承担明年净新增发行的重任，合计融资 6120 亿美元，占所有投资级债券发行总量的近 30%。这一总额中，有 2250 亿美元来自所谓的 " 超大规模云服务商 "，另有 2250 亿美元与数据中心和计算芯片融资交易相关。

罗森鲍姆表示：" 债券供应仍将异常集中在为 AI 基础设施建设提供资金的行业，这增加了我们整体预测对 AI 资本支出周期的敏感度。"

尽管该行预计并购（M&A）相关债券供应量在经历了历史性的 2026 年后将同比暴跌 52%，但策略师们表示，更强劲的 " 动物精神 "（animal spirits，指市场乐观情绪与冒险冲动）仍是一个关键的上行风险，可能会推动交易活动和整体债券发行量超出他们的预期。

与此同时，在民主党于中期选举中取得进展后，几个关键州的审批和开发问题可能会推迟 2028 年的数据中心项目，从而抑制科技企业的借贷需求。此外，如果超大规模云服务商继续将更多债务发行转向外币而非美元，美元债券供应量也可能会受到冲击。

华尔街各大投行对 2027 年美国高评级债券发行前景的看法不一。道明证券预测明年发行量将飙升至创纪录的 2.4 万亿美元，而美国银行则预计，随着超大规模云服务商融资渠道多元化以及并购规模降温，发行量将降至 1.9 万亿美元。