6 月 26 日，华润双鹤发布公告，其收购南京新百药业有限公司 100% 股权暨关联交易相关工商变更登记手续完成，新百药业成为华润双鹤全资子公司，自 6 月纳入其合并报表范围。

这一交易自今年 4 月下旬开始，华润双鹤以自有资金约 2.35 亿元收购新百药业 100% 股权，其中包括博雅生物、江西博雅医药投资分别持有的新百药业 99.999% 股权、0.001% 股权。

此次收购本质是华润医药集团的一次内部资产重新分配。

作为华润旗下血液制品专属平台，博雅生物近年持续 " 瘦身 "，先后转让多家子公司，剥离与血制品主业无关的资产。

博雅生物非血液制品业务主要有下属子公司新百药业、博雅欣和。2025 年，博雅生物曾三次下调挂牌价转让博雅欣和 80% 股权，挂牌底价从 2.13 亿元降至 1.58 亿元，如今新百药业也完成对外处置，是其剥离非血液资产的延续动作。

回溯来看，早在 2015 年，博雅生物便斥资 6.2 亿元收购南京新百药业成为其全资子公司。时隔十余年，此次华润双鹤收购对价 2.35 亿元，仅为当年收购价的 37.9%。

但博雅生物依然选择转让，或与其近几年业绩发展有关。2025 年，其营收约 20.59 亿元，同比增长 18.69%；但归母净利润约 1.13 亿元，同比减少 71.61%。博雅生物需要更聚焦血液制品业务发展。

与此同时，业务重合带来的集团同业竞争问题长期存在。新百药业主营的骨科、妇科注射剂，与华润双鹤慢病、专科业务管线重合，留存于博雅生物体系内可能形成集团内部同业竞争，将资产划转至华润双鹤，还可以扩充华润双鹤专科产品布局。

慢病和专科是华润双鹤两大高毛利业务，也是其营收与归母净利润的核心支柱，2025 年毛利率分别为 73.15%、71.74%。

在这两大业务领域，华润双鹤已布局多款成熟大品种，如左炔诺孕酮片（金毓婷）、缬沙坦氢氯噻嗪片（复穗悦）、复方利血平氨苯蝶啶片（0 号）。

女性健康管线方面，华润双鹤子公司华润紫竹依托毓婷系列深耕避孕市场，而新百药业持有的卡前列素氨丁三醇、缩宫素注射液主打产科急救、产后止血等场景，形成业务互补。

骨科领域是直接补足华润双鹤短板，华润双鹤原有产品集中于心脑血管、降糖慢病，缺少骨科注射剂布局；新百药业旗下拥有复方骨肽、骨肽注射液这些院内骨科制剂，有望帮助华润双鹤拓宽院内专科渠道覆盖。

同时，新百药业位于南京，华润双鹤可以借此加强与南京当地科研院校及科研机构合作，搭建本地化研发创新平台。

华中及华东地区是华润双鹤 2025 年营收核心贡献区域，这一地区业务毛利率达到 72.46%，且同比增加 5.24 个百分点，加码发展也有望增厚自身营收和归母净利润。

从经营体量上看，新百药业 2026 年一季度营收为 4587.13 万元，净利润为 369.42 万元。本次收购对华润双鹤基本不构成资金压力，交易总价 2.35 亿元仅相当于其 2026 年一季度归母净利润 4.85 亿元约 48.5%。

近年来，华润医药已从对外大规模并购走向内部资产重组精细化运营、业务板块归位。如博雅生物专注血制品；华润双鹤聚焦慢病、妇科、骨科生化注射剂平台建设；华润三九以中药 OTC 为核心发展。

相较于往年大举外延并购，2026 年华润系整体收并购节奏更为审慎。

主要集中在华润（成都）医药产业基金以股东身份进入复星系核心疫苗平台；东阿阿胶拟以自有资金 1.04 亿元收购蜀中药业（吉林）80% 股权。

同时持续出清低效非核心资产，华润医药两次挂牌转让天麦生物部分股权（分别为 5.88%、17.87% 股份），合计挂牌总价约 19.3 亿元；并推动江中药业品牌与主体整合，江中药业完成工商变更登记手续成为 " 华润江中 "......

这种内部资源优化，在四大药商身上早有体现。

国药集团主要推进剥离低效资产、聚焦核心主业，在以 16.54 亿元大手笔收购艾德生物 20% 股权的同时密集出清旗下亏本公司，仅在 5 月下旬到 6 月至今已转让 4 家公司股权，同时，旗下中国生物与派林生物控股股东共青城胜帮英豪的控股权转让交易终止。

上海医药旗下多家零售药房资产被集中出售，如上药益药汇博（博兴）大药房 90% 股权、上药益药章一（济南）大药房 90% 股权等，整体规模较小，多为单店或小规模的零售药房。

九州通密集成立新公司，今年 5 月 -6 月已成立超 10 家公司，不断拓展业务盘子、抢占下沉市场与新兴赛道。

大型医药集团开始择优布局，回到本次收购，和不少大型药企收购子公司一样，华润双鹤将对新百药业委派董事、总经理、财务总监，深入运营管控。

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