苹果在印度主要的代工厂之一塔塔电子（排名第二，仅次于鸿海精密），遭遇了 630GB 核心数据泄露，超过 20 万份机密文件被黑客挂到了暗网上。

泄露内容包括 iPhone 18 Pro 的主板设计图、供应商名单、质量检测标准，甚至还有员工护照复印件。这些文件上，还带着苹果的 "Confidential" 水印。

苹果为了所谓的供应链安全，近年来一直推动供应链向印度转移，试图复制 " 中国制造 " 的成功经验。塔塔电子承接了苹果在印度约 10%-15% 的 iPhone 产量（据 Counterpoint 数据，鸿海精密仍为印度最大代工厂）。

然而，数据安全这道关，印度制造显然还没有准备好。

数据来源：ifind

最大的不安全，是试图离开中国。

这不是塔塔第一次 " 掉链子 "。去年，集团旗下的捷豹路虎就曾遭到网络攻击，工厂被迫停产六周。农业污染争议也屡见报端。

这给所有想要进入印度市场的中国企业敲响了警钟。

印度是一个充满机会的市场：人口红利、城镇化加速、制造业崛起，都是真实的机遇。但印度也是一个充满风险的市场：政策不确定性、法律执行效率低下、营商环境复杂，都可能成为压垮企业的最后一根稻草。

比如，上海电气。

上海电气的官司

2026 年 7 月 2 日，上海电气披露了一则重磅公告：公司在新加坡国际仲裁中心的一场长达数年的仲裁终于落下帷幕。印度 Reliance UK 提出的 3.89 亿美元索赔被全部驳回。

这场胜利来得并不轻松，上海电气为了追回这 13 亿美元的设备款，已经和印度企业拉扯了近十年。

上海电气与印度的纠葛，要从 2008 年说起。那一年，上海电气与印度 Reliance UK 签署了一份价值 13.11 亿美元的设备供货及服务合同，为印度莎圣 6 × 660MW 超大型超临界燃煤电站项目提供主要设备及相关服务。这个项目位于印度中央邦锡提地区的 Sasan 村，由印度信实集团（Reliance Group）投资建设。

彼时，中国企业正大规模进军印度能源市场。上海电气作为国内能源装备龙头，承接这个超级项目本应是一笔划算的买卖。然而，故事的走向却出乎所有人意料。

项目建成后，Reliance UK 开始拖欠设备款。这一拖，就是好几年。让星空君倒吸一口凉气的是，Reliance 不仅欠钱不还，还在 2021 年反过来起诉上海电气，要求赔偿 3.89 亿美元损失。这是什么概念？相当于把合同金额的三分之一反过来索赔。

欠钱的是大爷，讨债的是孙子。这种商业逻辑在印度市场似乎格外流行。

上海电气没有选择忍气吞声。2019 年 12 月，公司向新加坡国际仲裁中心提交仲裁申请，要求 Reliance 支付至少 1.35 亿美元的设备款及相关费用。2022 年 12 月，仲裁裁决 Reliance 向上海电气支付 1.46 亿美元。

但 Reliance 显然不是省油的灯。2023 年 5 月，Reliance 又跑到新加坡国际商业法庭，要求撤销上述裁决。官司打来打去，Reliance 还是输了。新加坡商业法庭在 2024 年 1 月驳回了 Reliance 的申请，还判决 Reliance 向上海电气支付诉讼成本。

到了 2026 年 6 月 30 日，这场漫长的纠纷终于画上了句号。新加坡国际仲裁中心裁决 Reliance UK 的全部实体诉讼请求被驳回，且对方不得就相同或类似的索赔再提起仲裁或诉讼。

胜诉归胜诉，但星空君注意到一个尴尬的事实：上海电气虽然赢了仲裁，但 1.46 亿美元的赔偿款至今还没有执行到位。

公告明确表示 " 两仲裁相关裁决尚待执行 "。也就是说，判决赢了，钱能不能到手还是两说。

上海电气的业绩

这场纠纷从 2008 年签署合同算起，已经过去了 18 年。18 年时间，一个项目从建设到运营，上海电气却还在为尾款奔波。这种时间成本、精力成本、机会成本，是很难用纸面上的数字来衡量的。

让人欣慰的是，上海电气最新披露的 2026 年一季报显示，公司正在从这场泥潭中逐步抽身。

2026 年第一季度，上海电气实现营业收入 243.19 亿元，同比增长 9.49%；归属于上市公司股东的净利润 3.80 亿元，同比大幅增长 30.15%；扣除非经常性损益后的净利润 2.87 亿元，同比增长 39.75%。

利润增速显著高于营收增幅，说明公司的盈利能力正在改善。这在制造业普遍承压的当下，实属不易。

报告期末，上海电气货币资金达 443.38 亿元，较上年末增加超过 70 亿元，资金储备充裕。投资活动现金流净额同比由负转正，对外投资节奏更加稳健。

看得出来，上海电气正在 " 止血 "。通过剥离非主业资产、回笼资金，公司正在为新一轮发展蓄力。2026 年 4 月，公司公告拟转让五个生物质发电项目公司股权，进一步聚焦核心业务。

2025 年全年，上海电气实现营收 1266.79 亿元，较上年同期上升 9%；利润总额 50.22 亿元，较上年同期上升 34.3%；归母净利润 12.06 亿元，较上年同期上升 60.3%。三大板块订单饱满：能源装备 921.3 亿元，工业装备 444.8 亿元，集成服务 361.9 亿元。

这些数字背后，是上海电气在能源装备领域的深厚底蕴。公司在核电关键设备、燃气发电、储能等赛道上持续突破。2025 年，核电设备新接订单 98.9 亿元，同比增长 25%；燃气发电设备新接订单 30.9 亿元，同比增长 33%。

半年报展望

展望半年报，星空君对上海电气的预期保持谨慎乐观。

一季度开门红为公司全年业绩打下基础。二季度是传统旺季，能源装备板块通常会迎来交付高峰期。按照目前订单情况推算，上半年营收有望突破 500 亿元，实现正增长。

但挑战同样存在。制造业面临原材料价格波动、汇率风险等不确定因素。特别是公司在海外市场持续拓展，汇率波动可能对利润产生影响。

更重要的是，这场印度仲裁虽然胜诉，但执行难度依然不小。印度市场的复杂性，决定了上海电气在当地的应收账款回收仍将是一个漫长过程。