作者：肖恩・威廉姆斯

12 月 31 日，当代最负盛名的投资大亨、亿万富翁沃伦・巴菲特正式卸下执掌数十年的工作重担。在长达半个多世纪担任伯克希尔・哈撒韦（纽交所：BRKA/BRKB）首席执行官的生涯中，这位 " 奥马哈先知 " 带领公司 A 类股涨幅接近 6100000%，跑赢基准标普 500 指数超 6000000 个百分点！

尽管巴菲特不再负责伯克希尔的日常经营，也不再管理规模 3560 亿美元的投资组合，但他的投资智慧与理念依旧深刻影响着华尔街 —— 这绝非空穴来风。

巴菲特向来坚定看好美国长远发展，但他对当下股市的看法却并不乐观。

伯克希尔股东大会上，人群环绕、神色沉思的沃伦・巴菲特。巴菲特已于 12 月 31 日卸任伯克希尔 CEO。

赌场式投机风气正在毁掉华尔街

这位前伯克希尔掌门人在华尔街布局资金时，始终恪守一套不成文的投资准则：优先选择管理团队经验丰富、拥有可持续护城河、持续大额回馈股东的企业。

但重中之重是坚持长期视角、只买入具备内在价值的资产 —— 无论只是参股，还是全资收购。在巴菲特看来，当下股市恰恰缺失这两大盈利核心要素。

7 月 15 日，巴菲特接受 贝基・奎克独家专访，记者询问他如何看待当前市场的投资机会，他作出如下回应：

核心原话

培养投机赌徒，远比培育理性投资者更容易赚大钱。

这句短短一句话，道尽当下股市残酷又无法回避的现实。散户涌入催生当日到期期权成交量暴涨；资金疯狂扎堆人工智能基建赛道，第二轮非理性繁荣迹象随处可见。

第二轮非理性繁荣席卷市场

历史印证了巴菲特长期看多市场的逻辑：标普 500 指数从未出现过连续 20 年滚动总收益为负的情况。但历史同样佐证了他对短期投机风气、超高估值的警惕。

2001 年接受《财富》杂志采访时，巴菲特称股市总市值 / GDP 比值 " 或许是衡量市场估值水平的最佳单一指标 "。该指标即全部上市公司总市值除以美国国内生产总值，如今市场将其称作 " 巴菲特指标 "。

6 月 1 日，巴菲特指标触及 238.5% 的历史峰值；作为对比，自 1970 年 12 月至今，该指标均值仅约 88%。

与此同时，6 月初标普 500 席勒市盈率逼近 43 倍。历史上席勒市盈率仅两次突破 40 倍，此后标普 500 分别大跌 49%、25%。巴菲特十分清楚，如今市场几乎找不到具备安全边际的价值标的。