近期，继国药系、华润系后，上药系也 " 动起来了 " ——一边 3 亿元出售公司，一边 3 亿元参设基金。

这家公司成立不足三个月

就要卖了

7 月 17 日，上海医药集团股份有限公司发布公告称，下属公司上药控股拟通过公开挂牌方式，转让所持上药益药医药（上海）有限公司 41% 股权，挂牌底价拟定为 3.3 亿元。

本次交易完成后，上海医药通过上药控股持有上药益药医药 10% 股权，不再对其实施并表。

值得注意的是，天眼查信息显示，上药益药于 4 月 28 日才成立，注册资本高达 8 亿元。距今成立不足三个月，便启动股权转让，可谓 " 刚成立就挂牌 "。

上海医药解释称，本次交易旨在推进公司新零售业务整体发展，通过整合上海医药体系内专业药房资源，提升市场价值与核心竞争力。

此次交易更像是一次 " 引资 " 而非 " 退出 "。

交易完成后，上海医药大健康云商股份有限公司将以持有上药益药 49% 股权，成为第一大股东。上药系既保留了对上药益药的话语权，也能够借助其他资本补充资金。

事实上，此次挂牌并非孤立动作。

今年 5 月，上药控股曾集中挂牌转让山东区域 9 家药房公司部分股权，其中最高挂牌底价达 5194.99 万元，9 家公司总的底价达 7000 余万元。

如今，上药益药也被挂牌，意味着上药控股新零售资源整合仍在深入推进。

一系列动作，其实早已埋下伏笔—— 2025 年 11 月，上药控股零售业务总监李志刚发布 " 上药新零售一体化战略 "，提出以上药云健康、华氏大药房、上药院边店体系、镁信健康四大业务板块实现协同。

在这一框架下，上药控股不可避免地会退出竞争力不足或协同效应有限的资产。

新零售一体化战略背后，一个重要原因是上海医药零售业务增长承压。

2024 年，上海医药零售板块收入由 2023 年 10.25% 的同比增速转为负增长——同比下降 6.54% 至 85.14 亿元。

2025 年虽恢复增长，但增幅仅 1.77%，收入为 86.66 亿元，尚未重回此前增长轨道。

拟 3 亿元参设生物医药基金

拟挂牌出让上药益药股权的事项，是在上海医药第九届董事会第二次会议上决议通过的。

在这场会议上，上海医药还审议通过了参与设立上海上实生物医药产业私募基金暨关联 / 连交易的议案。

这一布局与上海医药当前发展需求密切相关。

2025 年，其工业板块营收 245.22 亿元。近两年，上海医药的中国医药工业主营业务收入排名始终位列第十，相较 2023 年第八位有所下滑。与长期位居前两位的国药集团、华润医药集团，仍存在差距。

在传统医药工业、流通增长放缓的背景下，并购优质医药资产、通过产业基金培育未来产品管线，已成为不少大型医药集团的选择。

如 6 月，国药系拟以 16.54 亿元收购伴随诊断龙头艾德生物 20% 股权；去年年底，华润医药设立规模为 10 亿元的基金，聚焦创新药、高端医疗器械等战略新兴领域。

如今，上海医药也在加速了。

根据公告，上海医药此次拟作为有限合伙人出资 3 亿元参与设立该基金（基金目标募集规模为 20 亿元），重点围绕生物医药产业开展投资布局。

这笔基金重点聚焦两类资产：一是 FIC 类尚未成药靶点 / 机制的首个产品；二是 BIC 类已成药靶点 / 机制中身位靠前且有同类最佳潜质的产品。

具体来看，基金将重点围绕消化代谢、心脑血管、肿瘤、自身免疫等领域展开投资，聚焦 IND 至Ⅱ期临床这一创新药价值快速提升的关键阶段。

除借助基金寻找创新项目，上海医药自身研发管线也开始进入兑现阶段。

2025 年，1 类创新药治疗原发性高血压的苹果酸司妥吉仑片获批上市；此外，中药 1.1 类新药参芪麝蓉丸和藿苓生肌颗粒、化药 1 类新药 SHPL-49 注射液、生物药 1 类新药 B001-C 等均已步入Ⅲ期临床。

另外，同年上海医药完成对上海和黄药业的收购，可进一步强化 OTC 和大健康业务布局。上海医药自身也表示，深度布局 OTC 和大健康业务，打造覆盖 B 端与 C 端的多元化线上平台。

总的来说，上海医药工业板块，正逐步形成 " 自主研发 + 产业投资 + 并购整合 " 的多元化发展路径。

商业板块则稳扎稳打，2025 年，上海医药商业板块营收 2590.58 亿元，位列 A 股上市医药流通企业第二。

公司在保持规模优势的同时，通过整合零售资源、优化资产结构，提升商业板块的协同效应和资源配置效率。

上海医药此番 " 退 " 一子、" 进 " 一局，能否带来业绩增长，仍有待市场检验。

本期素材组图片来源：https://unsplash.com/s/photos/

END